La moderación del dato de IPC en EE.UU. trajo ayer alegría a los mercados de renta variable, con ascensos capitaneados por Wall Street (S&P +2,1%: Nasdaq +2,8%) y no tanto entusiasmo en Europa (Eurostoxx 50 +0,9%; Ibex +0,4%). Menores presiones inflacionistas que, al menos en la sesión de ayer, hicieron creer a los mercados en un potencial freno en la agresiva senda de subida de tipos, favoreciendo en la jornada a la tecnología y valores de consumo.
La inflación se enfría en EE.UU. pese a mantener niveles incómodamente elevados
Y es que el dato de IPC de julio en EE.UU. (+8,5% interanual vs 9,1% de junio), con una moderación liderada por la caída del petróleo y los combustibles, pareciera por fin indicar que la inflación se enfría en EE.UU. pese a mantener niveles incómodamente elevados. Buen registro asimismo para el dato subyacente, al seguir una tendencia similar de moderación hasta el 5,9% interanual vs +6,1% esperado.
Con todo, no parece que un solo dato sirva para que la Fed cambie su posición de decidida lucha contra la inflación, y así lo han hecho saber miembros de la institución como Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, o el de Chicago Charles Evans, que admite que los precios se mantienen en niveles “inaceptablemente altos”. Así, y a tenor de estos discursos y de la propia senda de endurecimiento monetario reciente, creemos que los tipos volverán a subir de forma agresiva en septiembre, hasta 75 p.b., aunque sin descartar un tono del discurso algo más suave.
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Los futuros del S&P se muestran de nuevo favorables a una apertura en positivo
Nuevas pistas llegarán, no obstante, en la reunión de banqueros centrales de Jackson Hole, en este mismo mes de agosto, para tener una idea más clara de cuándo la Fed cejará en una visión más agresiva. Los futuros del S&P se muestran de nuevo favorables a una apertura en positivo (+0,3%), tendencia que confirma Europa con alzas moderadas en la penúltima sesión semanal. En Asia, ascensos importantes para las bolsas chinas, tanto en Hong Kong (+2,2%), como en el CSI 300 continental (+1,9%).
Sobresalen las compras en tecnología
Sobresalen las compras en tecnología, y todo pese a la advertencia del Banco Central del país en torno a las amenazas derivadas de la inflación y su compromiso a evitar estímulos económicos masivos. En el mercado de bonos, la rentabilidad exigida al 10 años se mantiene a las puertas del 2,80%, en concreto 2,77% esta mañana, tras un brusco movimiento de ida y vuelta en la sesión de ayer, mientras que la misma referencia a 2 años excede en casi 40 p.b. al Treasury, extrapolando la probabilidad de recesión en el país.
Ayer hubo compras en la referencia alemana
En la deuda pública europea, ayer hubo compras en la referencia alemana, que cerraba la sesión en niveles de 0,89%, aunque las ventas de hoy devuelven a la rentabilidad exigida a la referencia 10 años hasta niveles del 0,9% a los que ha venido cotizando en las últimas sesiones. En cuanto a las primas de riesgo periféricas, se mantiene sin cambios la española, en 110 p.b., y reduce alguna posición la italiana, hasta 207 p.b. en estos momentos.
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