La situación en la estrecha de Ormuz ahora recuerda a un juego de la clásica Sapo de Windows: un movimiento imprudente y se interrumpen las rutas comerciales clave.
Caos geopolítico y creciente tensión en la estrecha de Ormuz
Últimas noticias sobre enfrentamientos militares entre EE. UU. e Irán (Irán disparó a tres destructores estadounidenses) son más que un incidente local, lo que se ve claramente en el mercado de materias primas. El oro cotizado alrededor de 4719 USD la onza registró esta semana un impresionante aumento del 2,3 %, intentando recuperarse de la corrección del 11 % que ha persistido desde el inicio de la guerra en Irán.
La escalada de tensiones ocurre en un momento clave, ya que el mundo espera la respuesta de Teherán a la propuesta de reabrir la estrecha clave para el mercado mundial del petróleo. Ormuz es un cuello de botella de la energía mundial, por lo que cualquier interrupción en esta región afecta al mercado como un error crítico del sistema: aumentan tanto los precios de la energía como las expectativas inflacionarias. Sin embargo, para los inversores el oro se convierte en el único puerto seguro en tal situación, al que vale la pena trasladar su capital para sobrevivir al caos.
Gráfico. Precio del oro en el mercado spot (XAU/USD)
Fuente: Trading Economics
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Dragón chino con apetito imparable por el oro
Si buscas un jugador que mantenga el curso del oro en la superficie a pesar de la caída de los últimos semanas, basta con mirar al Lejano Oriente. El Banco Popular de China (PBOC) continúa su impresionante rally de compras, adquiriendo en abril hasta 8,1 toneladas de metal precioso. Es el mayor resultado desde diciembre de 2024, lo que confirma que Pekín no cree en una rápida estabilización del orden financiero global. China desde hace 18 meses aumenta consistentemente sus reservas, lo que para los inversores asiáticos es una señal clara.
Las acciones del PBOC son en realidad una posición estratégica ante la nueva realidad económica. Mientras las instituciones occidentales siguen vacilando antes de entrar completamente en el "refugio seguro", el banco central chino ya está construyendo los cimientos para futuros récords.
Según analistas, esto es una preparación temprana para el rally que seguirá justo después de que la guerra en el Medio Oriente finalmente se calme.
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Fed contra el oro, es decir, un jaque mate inflacionario
La situación actual es un verdadero dilema para la Reserva Federal. Por un lado, el conflicto bélico que suele favorecer una política monetaria acomodaticia para proteger la economía. Por otro lado, el bloqueo de la estrecha de Ormuz impulsa el precio del petróleo, lo que a su vez impulsa la inflación. La Fed podría verse obligada a mantener las tasas de interés altas durante más tiempo, lo que teóricamente golpea al oro, que no paga dividendos.
Por eso el mercado se encuentra actualmente en un punto de inflexión. Desde el inicio de la guerra (que ya está en su tercer mes) el oro ha perdido valor debido al fuerte USD y a las preocupaciones sobre las tasas de interés. Sin embargo, la recuperación actual sugiere que las peores preocupaciones inflacionarias ya pueden estar incluidas en el precio.
Los inversores están empezando a jugar bajo el escenario en el que el conflicto finalmente se extinguirá y entonces el oro recuperará su prima por riesgo del último trimestre. Si la deescalada en el Medio Oriente no ocurre rápidamente, podríamos ver pruebas de máximos históricos por encima de 5000 USD antes de que termine el trimestre.
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Fuente: Bloomberg
