Todo se resumió en una semana bajista en Wall Street y en la búsqueda de ganancias por parte de Europa, que intentaba defenderse de los impulsos de oferta de EE. UU. y del mercado de combustibles. Desde la perspectiva del final de la semana, se ve que los eventos más importantes fueron los resultados trimestrales de Alphabet y Tesla, y más precisamente las reacciones a los resultados trimestrales de dos componentes del carrito MAG7, que medido por el ETF Roundhill Magnificent Seven terminó la semana con una caída del 5,6 %.
Alphabet cayó 7,8 %, Tesla más del 17,8 %
El propietario de Google perdió el 7,8 %, mientras que la compañía de Elon Musk fue sobrevalorada en más del 17,8 %. En los informes de Alphabet y Tesla, como en un lente, se centraron las preocupaciones de los inversores en la escala de los gastos para el desarrollo de la inteligencia artificial ante las crecientes dudas sobre la rentabilidad de las inversiones realizadas. Las caídas de Alphabet y Tesla cubrieron incluso el rebote en el sector de semiconductores, que medido por el ETF iShares Semiconductor logró subir un 1 % en un mercado en caída.
Sumando, en los sitios bursátiles podrían haber dominado las noticias sobre el cierre del tráfico en el Estrecho de Bab-el-Mandeb y la expansión de la guerra en Oriente Medio en otra ruta de transporte, pero el centro de atención fue sin embargo el sector tecnológico estadounidense.
El enfoque en las compañías vinculadas al sector de la inteligencia artificial se presenta como comprensible, cuando se tenga en cuenta el hecho de que Amazon, Alphabet, Nvidia, Microsoft y Meta Platforms representan hoy aproximadamente una cuarta parte del índice S&P 500. En la práctica, el mercado no puede hacer nada que permita o no permita a las compañías del carrito asociado con el sector AI. En otras palabras, los inversores pueden buscar indicios en el mercado del petróleo, reaccionar a los aumentos o caídas de datos macro, a las declaraciones del presidente Donald Trump sobre la destrucción de Irán y la introducción de nuevos aranceles a 60 socios comerciales de EE. UU. bajo falsos pretextos, pero finalmente el comportamiento de los valores más pesados del mercado determinará si los índices seguirán los impulsos de esas direcciones.
Por eso, la caída semanal del Nasdaq Composite de más del 2,13 % se construyó sobre el impulso del jueves de 2,15 %, cuando el índice reaccionó a los resultados de Alphabet y Tesla. Tampoco hay caso en el hecho de que la pérdida semanal del S&P 500 se decida por el retroceso del jueves del índice de 1,21 %.
Se debe asumir que el esquema de fuerzas descrito hará que, en la semana que comienza, también las compañías vinculadas al sector de la inteligencia artificial mantengan el control del mercado. El centro de atención serán los informes trimestrales de los cuatro miembros del carrito Magnificent Seven - Microsoft y Meta Platforms (miércoles), Apple y Amazon (jueves) - de los cuales al menos tres tienen el potencial de establecer el ánimo en las sesiones finales de julio.
Presión creciente del mercado de deuda
Para el equilibrio, vale la pena notar la creciente presión del mercado de deuda relacionada con las tensiones inflacionarias y la percepción de los inversores sobre el futuro de la política monetaria mundial. Al observar el modelo CME FedWatch Tool, es fácil notar que la creencia del mercado de que no habrá aumento del precio del crédito por la Reserva Federal de EE. UU. para el próximo miércoles se ha sustituido por valoraciones del riesgo creciente de tal paso, que ya alcanzaron el 31 %. La semana pasada, la valoración de tal escenario apenas alcanzó el 13 %.
Lo que también es importante, el mercado está casi seguro de que, si no en julio, entonces en septiembre el precio del crédito en EE. UU. aumentará en 25 puntos básicos, y en diciembre será mayor en 50 puntos básicos. En esencia, en las valoraciones ya comienza - modesta pero sí - a aparecer el escenario de un tercer aumento de las tasas por parte del Fed en la primavera de 2027. Las valoraciones parecen exageradas, pero también reflejan los movimientos en el mercado de deuda, donde los rendimientos aumentan, y eso está directamente relacionado con los costos en la economía y la financiación de inversiones para el desarrollo de la inteligencia artificial.
Sumando, si la semana terminada es una indicación de los comportamientos del mercado en la semana final de julio, vale la pena esperar una primera mitad relativamente tranquila, que será completamente cubierta por la segunda mitad, cuando los mercados reaccionen no solo a las señales del Fed, sino también a los resultados trimestrales de los gigantes tecnológicos del mercado estadounidense, y especialmente a los líderes que invierten masivamente en inteligencia artificial.
