El caos geopolítico rompe las reglas del juego
La inteligencia artificial alimentada por datos históricos del mercado y los algoritmos de los quants tienen hoy un gran problema. La situación en los gráficos rompe todas las reglas, como en la trama de la novela El problema de los tres cuerpos. Un tuit (o mejor, X) del 16 de mayo de 2026 del usuario KobeissiLetter resume perfectamente la anomalía de mercado actual. La correlación de 60 días entre los precios del Brent y el Bloomberg Dollar Spot Index saltó a 0,55. Es el máximo más alto desde que se lanzó este índice en 2005. Un valor por encima de 0,50 se había registrado solo una vez antes, a finales de 2025.
Esta dependencia positiva surgió a principios de marzo de 2026, justo después del estallido de la guerra en Irán. Desde entonces, la tendencia específica ha persistido implacablemente. El dogma clásico de que ambos activos (USD y petróleo) se mueven en direcciones opuestas dejó de ser válido. El conflicto armado en la región clave para la producción global de recursos cambió por completo las reglas del juego.
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Una breve lección de historia - antes era mucho más simple!
Para entender la situación actual del mercado, hay que retroceder varias décadas. La mayor parte del tiempo después del año 2000 (saludos a todos los que temen la plaga milenaria ;)), y especialmente después de la crisis financiera de 2008, la relación entre USD y el petróleo era increíblemente simple y clara. Un USD fuerte significaba petróleo más barato. Las razones de esta situación eran puramente fundamentales y lógicas para cualquier trader, corredor y broker. Dado que la mayor parte del petróleo del mundo se valora en USD (el mecanismo petro-dólar), una moneda más fuerte aumentaba el costo real de compra del recurso para los países fuera de EE. UU. El resultado fue un caída inmediata de la demanda global y un colapso de los precios por barril.
Además, en momentos de pánico intenso el capital se refugiaba en el USD como un puerto seguro, lo que simultáneamente impulsaba los precios especulativos de los recursos. Estudios publicados por la ECB y el BIS demostraron repetidamente que la correlación negativa de los recursos era la norma del mercado, interrumpida solo por choques extremos. Hoy las antiguas matrices analíticas pueden ponerse a un lado, y los osos del mercado (y no solo los de los Bieszczad) deben buscar nuevos puntos de referencia.
Gráfico. Precio de los contratos a futuro del Brent.
Fuente: Trading Economics
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Choques de oferta y la redefinición estadounidense del poder
El conflicto actual en la línea EE. UU‑Israel‑Irán activó un mecanismo raro, es decir, un choque simultáneo de oferta y una gigantesca demanda de refugio seguro en forma de USD. La visión de un bloqueo en la estratégica Cuestión de Ormuz, por donde pasa casi el 20 % del comercio global de petróleo, hizo que los precios del Brent superaran los 100 USD por barril. Al mismo tiempo, el USD ganó el estatus de moneda de reserva de primera elección, impulsado por el hecho de que EE. UU son hoy exportadores netos de petróleo y productos refinados. Es un cambio fundamental, porque antes de la era del gas de esquisto y la transformación de EE. UU entre 2015‑2020, la correlación negativa era mucho más fuerte.
La historia conoce anomalías similares, aunque rara vez a esa escala. En 1973, durante la guerra de Yom Kippur y el embargo árabe, el petróleo explotó de alrededor de 3 USD a 12 USD por barril, y el USD finalmente ganó por la demanda de liquidaciones. En 1979 la Revolución Iraní provocó un choque de oferta y una fuerte presión sobre la moneda. En 1990‑1991, cuando Irak invadió Kuwait, el petróleo saltó de 15 USD a 42 USD, y el USD también creció como refugio para el capital, aunque los precios del recurso cayeron tras una intervención rápida. Similarmente en 2022, cuando Rusia atacó Ucrania, el petróleo superó la barrera psicológica de 120 USD, y el USD creció impulsado por la Fed agresiva.
Hoy la geopolítica ha dominado finalmente la antigua mecánica del petrodólar. Tanto el USD como el oro negro se han convertido en instrumentos proxy, reflejando en realidad el mismo riesgo: la prima de guerra y el miedo a la ruptura de las cadenas de suministro globales. Mientras el fantasma de la escalada se cierne sobre la Cuestión de Ormuz, seguiremos siendo testigos de este fascinante, aunque peligroso, baile del USD y el petróleo.
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