La economía europea ha experimentado una dinámica de reversión de la acción que ha generado fuertes emociones entre los inversores de bolsa.
El ánimo de garra del BCE, es decir, el regreso del espectro inflacionario
La lectura de mayo de inflación en la zona euro del 3,2 % en términos anuales (en comparación con el 3,0 % en abril) es el resultado más alto desde septiembre de 2023. Añadimos el aumento de la inflación subyacente de 2,2 % a 2,5 %, lo que hace evidente que el adversario de mercado no se cede y planea jugar va banque.
Para los inversores es una señal clara de que el Banco Central Europeo reaccionará de manera decisiva y firme en la próxima reunión. La mesa se verá obligada a subir las tasas de interés. Aunque este impulso se ajusta a las proyecciones de referencia del BCE, la dinámica actual de los acontecimientos obliga a Frankfurt a demostrar determinación y juego duro.
La guerra en Oriente Medio, que ya lleva cuatro meses, ha consolidado el shock energético como un elemento permanente del panorama macroeconómico. A pesar de que los precios del petróleo son más bajos que los escenarios oscuros, los costos de transporte y alimentos siguen aumentando. La única dirección para la inflación es hacia arriba, aunque será moderada y gradual. El BCE no cambiará automáticamente las previsiones de crecimiento e inflación en la próxima reunión.
Las encuestas de mayo mostraron una ligera caída en las expectativas de precios en la industria y los servicios, así como en las expectativas de largo plazo de los consumidores. No es motivo para celebrar el éxito, sino más bien una prueba de la velocidad limitada del aumento de precios.
Gráfico. Tasas de interés en la zona euro
Fuente: Trading Economics
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El juego en EUR/USD - ¿perderá el USD su corona?
El aumento de las tasas por parte del BCE es un movimiento puramente táctico. ¿Cómo reaccionará la pareja de divisas más popular del mundo, es decir, EUR/USD? Los gráficos ya valoran la maniobra de garra de Frankfurt. Una tasa más alta en la zona euro teóricamente apoya la moneda común, aumentando su atractivo de inversión frente al USD. Comparar la situación actual con la crisis de 2022 es un error fundamental. En ese entonces la inflación superó el 4 % antes del shock energético, y el BCE subió las tasas recién en julio con una lectura por encima del 8 %.
Como destacan los expertos de ING Think:
Además, en ese momento menos del 25 % de los componentes principales de la inflación se caracterizaba por una tasa de inflación inferior al 1 % interanual. En abril de este año, ese porcentaje era del 50 %. Y, por último, pero no menos importante, la primera subida de tasas de interés en 2022 se produjo con una tasa de referencia de -0,5 %. Actualmente la tasa de referencia es del 2 %.
El entorno actual no requiere movimientos agresivos. Incluso si el conflicto en Oriente Medio termina mañana, la máquina ya está en marcha. El movimiento del BCE en la pareja EUR/USD no provocará pánico - el USD puede ceder temporalmente el dominio, pero no habrá un fuerte repunte del euro.
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EUR/PLN en la caída de la defensa europea
Para el zloty, el regreso de la inflación en la zona euro y el próximo movimiento del BCE son una señal de mayor volatilidad. La par EUR/PLN responde al sentimiento global con la precisión de un reloj suizo. Las tasas más altas en Europa reducen el diferencial entre Polonia y la zona euro, lo que teóricamente podría debilitar al zloty. Sin embargo, la base sólida de nuestra economía y la garra de la RPP constituyen una armadura de protección sólida.
Un euro estable reduce el riesgo de caídas en los pares de mercados emergentes. Los inversores de bolsa deberían tratar las alteraciones alrededor de EUR/PLN como ruido informativo local, no como un cambio de tendencia.
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Fuente: ING Think
