Después de la conferencia del presidente del NBP, el tipo EUR/PLN subió a alrededor de 4,33, y los contratos FRA volvieron a indicar la perspectiva de futuras caídas de las tasas.
La moneda polaca puede seguir bajo presión, especialmente si los inversores continúan suponiendo que el Banco Central Europeo y la Reserva Federal mantendrán una política monetaria relativamente restrictiva.
Miembros del Consejo como "palomas cautelosas"
Durante la conferencia de prensa, Adam Glapiński describió a los miembros del Consejo de Política Monetaria como "palomas cautelosas", sugiriendo que la postura del Consejo se está volviendo gradualmente más suave. Se autodenominó a sí mismo una paloma menos cautelosa y menos temeraria.
Permitió la posibilidad de reducir las tasas de interés aún en 2026, y también la presentación de una solicitud de recorte de 25 puntos básicos después de las vacaciones. Sin embargo, advirtió que esta es su opinión personal y no está seguro de si la propuesta obtendría el apoyo de la mayoría de los miembros del RPP.
Al mismo tiempo, descartó la posibilidad de realizar dos recortes en 2026. El presidente del NBP también evaluó que, para mediados de 2027, los demás miembros del Consejo podrían volverse menos cautelosos en su enfoque hacia el alivio de la política monetaria. Tras las declaraciones de Glapiński, aumentó la probabilidad de un movimiento anticipado, incluso en la primera mitad del próximo año. A pesar del tono más suave del presidente del NBP, el mercado no espera un recorte de tasas todavía en 2026.
Esto se debe a que la inflación en la segunda mitad del año podría aumentar más de lo que indica la proyección del banco central, entre otras cosas, debido a cambios fiscales que afectan los precios de los combustibles. Al mismo tiempo, los inversores aún no han incorporado en los precios de los activos la escala completa de un posible alivio de la política monetaria en 2026-2027.
Glapiński consideró la situación inflacionaria actual como buena
Adam Glapiński consideró la situación inflacionaria actual como buena. En su opinión, la dinámica de precios puede aumentar transitoriamente, pero debería permanecer dentro del rango de desviaciones aceptables del objetivo del NBP, que es del 2,5 % con una tolerancia de un punto porcentual hacia arriba o hacia abajo.
Entre las principales amenazas para la estabilidad de precios, incluyó los costos de energía, la política fiscal, la guerra en Ucrania y el conflicto en Oriente Medio. Según el presidente del NBP, el aumento de los salarios ya no debería ser una fuente importante de presión inflacionaria.
La dinámica salarial en el sector empresarial se está desacelerando claramente y es la más baja en cinco años. Por la mayor debilidad de la economía polaca, Glapiński consideró el estado de las finanzas públicas, que puede limitar el espacio para el alivio de la política monetaria.
La inflación será, sin embargo, más alta, cambio en las previsiones
Un factor de riesgo importante sigue siendo la situación en Oriente Medio, especialmente en la región del estrecho de Ormuz. La recuperación parcial del movimiento de buques provocó inicialmente una caída de los precios del petróleo, pero la reanudación de los combates provocó su aumento.
Glapiński evaluó que el conflicto podría durar mucho tiempo, pero su impacto actual en la economía polaca ha resultado ser menor de lo que se temía inicialmente. En su opinión, Polonia no enfrenta actualmente una repetición del rápido aumento de la inflación observado en 2022.
El informe sobre inflación publicado por el Banco Nacional de Polonia mostró un aumento claro de las previsiones de la dinámica de precios para 2026-2027 y una ligera reducción de la tasa de crecimiento económico esperado.
Esto significa que, en los próximos trimestres, el NBP asume un escenario de inflación ligeramente más alta y, al mismo tiempo, una connotación más débil que la prevista en la proyección de marzo. Según las últimas previsiones, la inflación media anual en 2026 será del 2,9 %, mientras que en marzo el banco central esperaba el 2,3 %.
La previsión para 2027 se aumentó de 2,4 % a 2,7 %, mientras que la estimación para 2028 se redujo ligeramente, de 2,3 % a 2,2 %.
El tipo de euro al más alto desde 2024!
La inflación debería permanecer dentro del rango de desviaciones aceptables del objetivo del NBP, que es del 1,5 % al 3,5 %, pero en la segunda mitad de 2026 podría ser más alta de lo que se había previsto. La trayectoria central indica que, en el tercer trimestre, la dinámica de precios podría ser de alrededor del 3 %, y en el cuarto trimestre subir al 3,2 %. En los años siguientes, la inflación disminuirá gradualmente.
A pesar de la retórica de paloma de Adam Glapiński, los resultados de la proyección de julio no constituyen un argumento sólido para iniciar una rápida serie de recortes de tasas de interés. El aumento de las previsiones de inflación para 2026-2027, la inflación base elevada persistente y la situación desfavorable de las finanzas públicas abogan por mantener la cautela.
Las declaraciones del presidente del NBP aumentaron, sin embargo, la probabilidad de un recorte único de tasas, siempre que en los próximos meses la inflación permanezca bajo control y la situación geopolítica no provoque un aumento sostenido de los precios de la energía.
El par EURPLN está actualmente valorado en 4,3380 - el nivel más alto desde noviembre de 2024.
