La situación en la zona euro recuerda un poco a una partida de ajedrez, en la que uno de los jugadores siente dramáticamente la desaparición de sus posibilidades de movimiento.
El BCE juega con cartas abiertas, pero los mercados ven fallos en el sistema
La próxima reunión de junio del Banco Central Europeo (BCE) debía traer un aumento rutinario y a la vez seguro de las tasas de interés. La presidenta Christine Lagarde en sus últimos discursos intentó suavizar el ambiente, señalando la falta de efectos de un nuevo aumento de tasas.
Sin embargo, la cruda realidad del mercado verificó rápidamente esas comunicaciones diplomáticas. La inflación en la zona euro registró un salto brusco del 1,9% en febrero al 3% en abril. Aunque el indicador “supercore” se mantiene estable alrededor del 2,5%, y los datos de mayo aún no provocan pánico abierto, la presión inflacionaria subyacente aumenta claramente.
Gestionar la política monetaria en tales condiciones es como conducir un coche con la mirada fija únicamente en el espejo retrovisor. Los precios de los productos suben, y los costos logísticos y de alimentos pronto sentirán los efectos del bloqueo del Estrecho de Ormuz.
Lo peor, los índices PMI de mayo se han debilitado claramente: las empresas reducen la contratación y los nuevos pedidos se disuelven. El BCE corre el riesgo de un gran error. Los analistas recuerdan el año 2011, cuando el banco subió las tasas para combatir la inflación de oferta, lo que finalmente empujó la economía a una profunda estancación. Con el actual apoyo fiscal de los gobiernos en tan solo el 0,2% PIB (en comparación con más del 3% en 2022), el endurecimiento agresivo de la política monetaria podría resultar en un clavo para la tumba de la economía europea.
Gráfico. Inflación en la zona euro.
Fuente: Trading Economics
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¿Qué significa el apriete en la zona euro para EUR/PLN?
Para el zloty polaco, la situación en Europa Occidental es una espada de doble filo. Por un lado, el movimiento del BCE en junio teóricamente apoya la moneda común, reduciendo la disparidad de tasas de interés entre Frankfurt y Varsovia. Por otro lado, los mercados bursátiles y cambiarios rara vez se dejan llevar por demostraciones de fuerza superficiales. Los inversores ven claramente el motor económico debilitado de la zona euro.
Si el aumento de tasas de junio resulta ser una demostración única de determinación, y el BCE (súbitamente influenciado por datos macroeconómicos fatales) se suaviza rápidamente, el euro podría perder su reserva de combustible. La presión sobre el par EUR/PLN aumentará con las señales adicionales de freno de la industria alemana y francesa.
Actualmente, el par de divisas EUR/PLN se mantiene en 4,22.
Gráfico. Tipo de cambio del euro al zloty (EUR/PLN)
Fuente: Trading Economics
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El golpe geopolítico y el impulso en EUR/USD
En el frente principal del mercado de divisas, el par EUR/USD alcanza su punto máximo, con gráficos extremadamente volátiles. El euro debe enfrentarse hoy no solo a problemas económicos internos y a la demanda débil, sino también a un potente viento geopolítico en sus ojos.
En este contexto, los expertos de ING Think anticipan el optimismo de los inversores y señalan niveles técnicos concretos que podrían definir las próximas semanas:
En el rango 1,1580–1,1590 en los últimos 10 días aparecieron inversores comprando tras caídas, pero creemos que ese nivel de soporte probablemente se romperá si el estancamiento en las relaciones entre EE. UU. e Irán persiste. Todavía vemos cierto riesgo de prueba del nivel 1,150 antes de la rebote, pero las cotizaciones durante el día dependen en gran medida de las noticias de los medios.
Todo indica que un fuerte USD impulsado por el estatus de refugio seguro y las tensiones en la línea Washington-Teherán, efectivamente sofoca al euro. Sin una solución permanente al crisis en Oriente Medio, la moneda común quedará atrapada en una tendencia bajista, y la prueba de mínimos clave se convertirá en rutina en las mesas de trading de todo el mundo.
Actualmente, el par de divisas EUR/USD se mantiene en 1,16.
Gráfico. Tipo de cambio del euro al zloty (EUR/PLN)
Fuente: Trading Economics
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Fuente: ING Think
