Caída inesperada de la inflación
La RPP recibió una sorpresa inesperada de los datos de inflación de mayo. La inflación resultó incluso más baja que en abril, cayendo de 3,2% a 3,1%, por debajo de nuestra previsión del 3,4% y del consenso del mercado del 3,7%.
Esto fue, en parte, un regalo de la suerte: una caída récord de los precios de los alimentos en mayo, pero gracias a ello la trayectoria de la inflación para este año se redujo y, aunque el retorno a la meta (2,5%) sigue siendo dudoso, permaneceremos en un rango aceptable de fluctuaciones (1,5-3,5%) y, con datos moderados del mercado laboral y un zloty fuerte, la Junta tiene cierto confort para observar la situación.
Los precios del petróleo siguen muy altos
La mayor variable sigue siendo la situación en Oriente Medio. Los precios del petróleo – aunque más bajos que en el pico del conflicto – se mantienen mucho más altos que antes de la guerra, y además las reservas globales se están derritiendo, creando el riesgo de que la presión persista durante meses. Además, las interrupciones logísticas se traducen en presión de precios también a través de otros canales.
Desde esta perspectiva, la reducción de marzo sigue sin mucho sentido, pero para el banco central, que no le gusta cambiar de rumbo (nadie le gusta), los datos de mayo probablemente fueron un gran alivio. Con ellos se ajustaron las expectativas sobre los aumentos de tasas en Polonia.
Globalmente, en el mercado de divisas, observamos una gran estabilidad. El buen ánimo se debe al boom de la IA, por lo que no perjudica al dólar, al contrario, puede resultar que lo ayuden, ya que las inversiones son principalmente en EE. UU., lo que puede llevar a una postura más agresiva de la Fed (aunque la cuestión del nuevo presidente también complica un poco las cosas). Por ahora, en las principales divisas, tenemos gran estabilidad, lo que también ayuda al zloty a mantenerse en un estrecho rango de fluctuaciones…
Hoy, teóricamente, hay publicaciones bastante importantes: el informe ADP de EE. UU. (14:15) y el índice ISM de servicios (16:00).
Sin embargo, recientemente los mercados casi dejaron de mirar los datos – Wall Street vive de la inteligencia artificial, los recursos de Oriente Medio, las divisas esperan.
Por eso no se deben esperar fuegos artificiales. Si acaso, tal vez el viernes, con la NFP de mayo.
A las 9:20, el euro cuesta 4,24 zlotys, el dólar 3,65 zlotys, la libra 4,91 zlotys, y el franco 4,63 zlotys.
