Hoy conoceremos la primera estimación del PIB polaco en el primer trimestre de 2026. Según nosotros veremos una ligera desaceleración del crecimiento, hasta un 3,8% interanual frente al 4,1% interanual del cuarto trimestre, entre otras, por la débil actividad en la industria y la construcción en enero y febrero. Además, en EE. UU. se publicarán datos de abril sobre las ventas minoristas, entre otros.
El nivel de empleo en Polonia (medido según cuentas nacionales) aumentó en el primer trimestre de 2026 en 218,6 mil empleos interanuales (1,3 % interanual). En comparación trimestre a trimestre, el nivel de empleo ajustado estacionalmente aumentó en 27 mil empleos, lo que constituye la cuarta lectura positiva consecutiva después del período de caídas observado desde finales de 2023 hasta principios de 2025. El aumento del empleo en el primer trimestre del año tuvo su principal fuente en el sector del comercio, transporte y horeca, tanto en comparación año a año (+184 mil empleos) como trimestre a trimestre (+81,4 mil).
Aunque los datos mensuales sobre el empleo en el sector empresarial siguen indicando una caída en comparación anual (-0,9 % interanual en marzo), los datos de las cuentas nacionales sugieren que la situación en el mercado laboral polaco está mejorando.
Przemysław Litwiniuk de RPP evaluó en los bastidores del congreso Impact’26 que, para finales de año, el escenario más probable es un aumento que una reducción de las tasas de interés. No obstante, como añadió, "el período de reflexión" solo se abrirá con la proyección de julio del NBP. Litwiniuk no espera que el Consejo decida en julio sobre el cambio de nivel de las tasas de interés. Ludwik Kotecki afirmó que sobre las reducciones de las tasas de interés se puede olvidar hasta finales de 2026, y probablemente también hasta mediados de 2027. Al igual que Przemysław Litwiniuk, Kotecki expresó la opinión de que la discusión sobre aumentos de las tasas de interés puede comenzar en julio, aunque actualmente es más probable la estabilización de las tasas. Henryk Wnorowski dijo a la agencia Bloomberg que le preocupa más el crecimiento económico que la inflación en relación con el conflicto en Oriente Medio. En su opinión, la escala de incertidumbre excluye decisiones rápidas sobre las tasas de interés, y que la inflación supere el 3,5 % interanual no provocará una reacción inmediata de RPP.
El Ministerio de Finanzas extendió el programa CPN (VAT más bajo y excise en ciertos combustibles) hasta finales de mayo. Suponemos que el programa puede mantenerse durante todo este año, y su costo presupuestario será más o menos cubierto por un impuesto adicional sobre las ganancias excedentes de las empresas del sector energético. El ministro de finanzas anunció que los detalles sobre el impuesto aparecerán en los próximos siete días. El precio del petróleo sigue en el rango de 105-108 $ por barril. El tipo de cambio EURPLN osciló alrededor de 4,251, cerró el día ligeramente más bajo. Hoy los mercados pueden reaccionar a las noticias de la visita de Donald Trump a China.
Los rendimientos de los bonos nacionales aumentaron el miércoles en 2-8 pb, y su curva se aplanó en aproximadamente 6 pb. Las tasas IRS y las tasas FRA con vencimientos de transacciones a distancia de al menos 9 meses también aumentaron ligeramente, alrededor de 3 pb.
