Esperamos que el empleo caiga un 0,8% interanual, al igual que el mes anterior. En cuanto a la dinámica salarial, esperamos una estabilización de la dinámica al 6,1 % interanual.
El consenso del mercado en la encuesta del periódico “Parkiet” indica, por otro lado, un ligero aceleramiento salarial al 6,3% interanual.
Un resultado cercano a las previsiones significaría un mercado laboral estable, en el que el riesgo de que las expectativas inflacionarias se desacoplen esté limitado.
Esto, a su vez, dará a la Junta de Política Monetaria espacio para esperar y, por tanto, respaldar el escenario de tipos de interés estables en 2026.
Publicación de resultados macro
También a las 9:30 se publicarán los datos de marzo sobre producción industrial y construcción. En cuanto a la producción industrial, esperamos un crecimiento del 4,5% interanual, tras un aumento del 1,5% interanual en febrero, entre otros, gracias a la favorable configuración del calendario.
También conoceremos la inflación PPI, que según nosotros aumentó de -2,3% interanual a -0,2% interanual, debido al fuerte aumento de los precios de los recursos energéticos.
En cuanto a la producción de construcción, por otro lado, esperamos una caída del 0,7% interanual, lo que representará un rebote tras los muy débiles primeros dos meses del año, cuando el invierno frío y nevado provocó caídas de dos dígitos en el índice interanual.
Un mayor rebote podría aparecer en los próximos meses, junto con la fuerte entrada de fondos del KPO. Los lecturas probablemente no cambiarán la imagen general del 1Q 2026, que fue débil para el sector manufacturero nacional.
Condición de la economía alemana
A las 11:00 se publicará el índice de abril del instituto ZEW, que informa sobre las expectativas de analistas y expertos sobre la condición de la economía alemana. El consenso de previsiones indica una caída a -5,0 puntos.
En marzo, el valor del índice cayó de 58,3 a -0,5 puntos, registrando una de las mayores caídas mensuales en la historia del índice. En este mes, el ánimo sigue malo, debido al bloqueo continuo del estrecho de Ormuz.
También vale la pena prestar atención al índice de evaluación de la situación actual publicado junto al índice principal, que en marzo siguió subiendo. Puede proporcionar indicaciones sobre si el shock en curso comienza a reflejarse en la economía real en Alemania.
Según estimaciones del Ministerio de Finanzas, la deuda del Tesoro Nacional al final de marzo de 2025 aumentó en 13,1 mil millones de PLN a 2,05 billones de PLN. Eso es aproximadamente el 51,7 % del PIB.
Sin embargo, según la definición de Eurostat, que incluye la deuda del sector central, del sector local y de los fondos públicos, la deuda del sector financiero público al final de 2025 (últimos datos disponibles) aumentó al 59,7 % del PIB (54,8 % del PIB al final de 2024), acercándose al umbral de 60 % del PIB.
El ritmo de acumulación de la deuda pública, si no se limita, constituye un riesgo medio plazo para la evaluación de la solvencia crediticia del país.
Precios del petróleo cerca del cierre de ayer alrededor de 94$
Después de varios días de aumentos, la sesión de ayer en el océano terminó con leves caídas.
La guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán sigue en el centro de atención, y el alto el fuego entre EE. UU. e Irán continúa hasta el próximo miércoles.
En los mercados asiáticos, predominaban los aumentos de los índices.
Los precios del petróleo abren cerca del cierre de ayer alrededor de 94$, al igual que el tipo de cambio EUR/PLN (alrededor de 4,23).
Suponemos que hoy el zloty permanecerá en un rango bastante estrecho de 4,22-4,24.
El dólar puede estar respaldado por datos de ventas de EE. UU.
En los mercados básicos de deuda, la rentabilidad cayó desde el cierre de ayer, lo que favorece las obligaciones nacionales al inicio de la sesión.
Los fuertes datos de hoy de la economía polaca (producción industrial y de construcción) pueden, por otro lado, actuar de manera equilibrante.
Tipo de cambio del euro EUR/PLN gana hasta 4,23 PLN
En la sesión de ayer se produjo un deterioro de los ánimos del mercado, y los índices cayeron entre 0,2% y 0,9%.
El zloty ganó ligeramente en valor en la primera parte del día hasta aproximadamente 4,228 desde 4,235, aunque al final del día volvió a alrededor de 4,233.
En el mercado de tipos de interés, después de una fuerte caída de las tasas en la sesión de viernes, las tasas IRS aumentaron alrededor de 5 pb durante el día.
Al final del día, la rentabilidad de los bonos a 10 años fue de aproximadamente 4,23 %, cerca de los mínimos del 8 de abril y 20 de marzo.
Al final del día, la rentabilidad de los bonos a 10 años fue de aproximadamente 5,43 %.
Las caídas de los índices se registraron en muchos índices durante la sesión europea, que cayeron entre 0,2% y 0,5% después de varios días de aumentos y nuevos récords del S&P 500 y Nasdaq.
El centro de atención sigue siendo la guerra entre EE. UU. e Israel contra Irán.
Tipo de cambio EURUSD subió hasta aproximadamente 1,18
La apertura del estrecho de Ormuz el viernes resultó ser solo transitoria, pero parte de los participantes del mercado cree que el punto culminante del conflicto ya pasó, y el centro de atención serán los resultados de las empresas y los datos macroeconómicos.
El tipo de cambio EURUSD aumentó gradualmente hasta aproximadamente 1,18 desde alrededor de 1,175.
Los precios del petróleo disminuyeron durante el día hasta aproximadamente 94$ la barril y se mantuvieron cerca de ese nivel hasta el final de la sesión.
En los mercados básicos de deuda, se registraron cambios menores.
Durante el día, la rentabilidad de los bonos estadounidenses y alemanes cayó durante el día en aproximadamente 1-3 pb.
Al final del día, la rentabilidad de los Treasuries a 10 años fue de aproximadamente 4,25 %, y la de los Bunds a 10 años aproximadamente 2,98 %.
Al final del día, la rentabilidad de los bonos alemanes a 10 años fue de aproximadamente 2,96 %, y la de los estadounidenses aproximadamente 2,95 %.
