Japón en una encrucijada financiera
El rendimiento de los bonos japoneses a 10 años alcanzó el 2,8%, la última vez que se observó fue en… 1996. Es solo un "detalle" menor, entonces la relación deuda/PIB era del 65%, hoy está bien por encima del 200%. Durante años, la idea de los japoneses para estimular la economía fue tasas de interés cero y enormes gastos públicos. Abe añadió la "oliva al fuego", afirmando que se necesitaba "más de lo mismo".
Como resultado, la economía comenzó a crecer nominalmente, pero la deuda es gigantesca, y los bonos y el yen perdieron su valor como refugio seguro. Hoy el Banco de Japón intenta intervenir en defensa de su moneda, lo que parece una misión cada vez más desesperada. Japón no quebrará espectacularmente al estilo de Argentina o Grecia, porque al final el gobierno se presta principalmente a sí mismo y no al capital extranjero, pero se ha convertido en una lección dolorosa de que el camino a atajos de una calle ciega conduce a otra calle ciega.
Fuera de Tokio. El capital global paga por materias primas caras
Sin embargo, el problema no se limita solo a Japón. La presión sobre los bonos se ha intensificado naturalmente con el aumento de los precios de las materias primas debido al conflicto en Oriente Medio, aunque en todas partes tiene un carácter estructural, similar al japonés pero no en un rango tan extremo. Paradoxalmente, una conjoncture sorprendentemente estable puede resultar enemiga de los inversores, ya que obliga a los bancos centrales a reaccionar hacia una política más restrictiva, y eso a su vez no sirve al mercado de bonos.
Desde la perspectiva de los mercados globales, la situación se vuelve interesante. Los inversores en las bolsas ya habían descartado la "Oriente Medio", centrándose en la temporada de resultados y la revolución de la IA. Ahora, sin embargo, las consecuencias de la guerra podrían resultar demasiado graves para seguir ignorándolas. Finalmente, la deuda que se deprecia también reduce el capital para todos, incluidas las empresas que financian sus inversiones (también en el área de IA).
¿Fin del euro barato? Los rendimientos de los bonos comienzan a pesar al tipo de cambio del zloty
Las consecuencias también pueden afectar al zloty. No se puede ignorar que los rendimientos de los bonos, después de la primera ola de aumento, volvieron por debajo del 5,5%, pero ahora están nuevamente por encima del 6%, lo que, con el déficit actual, comienza a ser incómodo.
El consejo en esta situación tendrá que olvidar las reducciones de tasas de interés, y ante las posibles subidas en Europa, este escenario se vuelve más probable y también en nuestro país.
Por ahora, el impacto en el zloty es bajo y ocurre principalmente a través del EURUSD.
Esta noche tenemos dos eventos importantes: el protocolo de la última reunión de la Fed bajo la dirección de Powell (20:00) y el informe trimestral de Nvidia, cerrando simbólicamente la temporada de resultados (después del cierre de los mercados en EE. UU.).
A las 7:45, el euro cuesta 4,26 zlotys, el dólar 3,67 zlotys, la libra 4,91 zlotys, y el franco 4,65 zlotys.
