El zloty se debilitó ligeramente frente al euro, manteniéndose a la vez estable frente al dólar. Los rendimientos de los bonos soberanos polacos aumentaron entre 2 y 7 puntos básicos, con cambios moderados en los mercados base.
A pesar de las tensiones, la reacción de los mercados fue limitada – los mercados en gran medida ignoraron la retórica dura, asumiendo la continuación de las acciones diplomáticas.
La sesión de martes podría transcurrir en condiciones de cautela elevada, en relación con la próxima fecha de vencimiento del alto el fuego.
Tipo de euro - pronósticos para los próximos días
En el corto plazo esperamos una corrección hacia 4,24–4,25 en EURPLN y 3,64 en USDPLN.
En el mercado de deuda, el escenario base sigue siendo la estabilización o una ligera presión a la baja de los rendimientos, dependiente del desarrollo de las negociaciones y de las perspectivas de apertura del estrecho de Ormuz.
En Islamabad hoy o mañana comenzará otra ronda de negociaciones EE. UU.–Irán, aunque las autoridades iraníes afirman no querer dialogar con los estadounidenses, que bloquean el acceso a los puertos iraníes.
Hoy es el primer día del maratón de datos nacionales de marzo. Esperamos que el crecimiento salarial en el sector privado se mantenga algo por encima del 6 % interanual, y que la caída del empleo sea del 0,8 % interanual. La dinámica de la producción industrial en marzo pudo haber superado el 4 % interanual, y la caída de la producción de construcción seguramente fue menor que el mes anterior.
La dinámica de precios de los productores pudo haber acercado en marzo el 0 % interanual, terminando un largo período de deflación.
En Alemania conoceremos el índice de expectativas de analistas e inversores institucionales ZEW, que en abril probablemente haya aumentado ligeramente respecto a marzo.
En EE. UU. se publicarán datos sobre las ventas minoristas de marzo. Las expectativas del mercado apuntan a una posible aceleración de la dinámica mensual de ventas en general, así como excluyendo las ventas de vehículos.
Además, hablarán los banqueros centrales: L. de Guindos (vicepresidente del BCE), J. Nagel (Bundesbank) y Ch. Waller (consejo de la Fed). Hoy el Senado estadounidense escuchará al candidato a presidente de la Fed, K. Warsha.
Eventos nacionales
El ministro de finanzas A. Domański dijo que el gobierno no está trabajando en este momento en la subida del segundo umbral fiscal. Añadió que actualmente alrededor del 11 % de los contribuyentes que están en la escala fiscal caen en el segundo umbral (120 000 PLN anuales). Anteriormente el Club Parlamentario Polonia 2050 presentó un proyecto de ley que proponía subir el segundo umbral del PIT de 120 000 PLN a 140 000 PLN.
El ministro también dijo que alejarse de la tasa reducida del IVA y de la menor tasa de excise sobre los combustibles en las primeras semanas de mayo sería prematuro. Suponemos que, con los precios actuales de las materias primas en los mercados globales, el programa CPN se mantendrá al menos hasta finales de 2026.
El Ministerio de Fondos y Política Regional informó que hasta el 19 de abril se firmaron acuerdos para el financiamiento comunitario de proyectos que utilizarán el 62,4 % de la reserva disponible de la política de cohesión de la UE para los años 2021‑2027.
Debilitamiento del zloty el lunes
El lunes el zloty se debilitó ligeramente frente al euro, acercándose a 4,23 en EURPLN y no cambió su valoración frente al dólar, manteniéndose cerca de 3,59 en USDPLN.
En los mercados FX base, el tipo EURUSD después de la caída inicial subió a cerca de 1,1790.
La primera sesión de la nueva semana, especialmente en la fase de la mañana, trajo un aumento de la aversión global al riesgo, como resultado de la reescalada de tensiones en el Golfo Pérsico. La reanudación del bloqueo del estrecho de Ormuz por Irán y la incertidumbre sobre el desarrollo de las negociaciones entre EE. UU. e Irán provocaron un aumento de los precios del petróleo, generando preocupaciones sobre la inflación y el ritmo de crecimiento económico mundial.
Fortalecimiento del dólar USD/PLN
El deterioro del ánimo de los inversores se tradujo en el fortalecimiento del dólar, negativamente correlacionado con la fuerza de las monedas emergentes, aunque este movimiento se neutralizó en las horas nocturnas.
El zloty se debilitó ligeramente, pero no se alejó significativamente de los máximos de 1,5‑meses alcanzados el viernes pasado frente al euro y al dólar.
El martes, la cautela de los inversores frente a los activos riesgosos puede mantenerse debido a la próxima fecha de vencimiento del alto el fuego entre EE. UU. e Irán. Además del desarrollo de la situación en Oriente Medio, la atención de los participantes globales del mercado se centrará en la audiencia del nuevo presidente de la Fed, K. Warsha, ante la Comisión Bancaria del Senado, percibida en el contexto de sus puntos de vista sobre la futura forma de la política monetaria de EE. UU.
El zloty debería recibir un impulso fundamental con los datos de la economía polaca de marzo, especialmente con una lectura sólida de la producción industrial. Sin embargo, teniendo en cuenta el entorno externo tenso, suponemos que la corrección en los principales pares con el zloty podría desarrollarse en los próximos días en la dirección de los niveles de 4,24‑4,25 en EURPLN y 3,64 en USDPLN.
Fuerte impacto de la dinámica del conflicto
El lunes los rendimientos de los bonos soberanos polacos aumentaron entre 2 y 7 puntos básicos. En el segmento de 10 años, el rendimiento subió 2 puntos básicos, a 5,40 %, mientras que en los mercados base los rendimientos de los Treasuries estadounidenses y los Bunds alemanes aumentaron 1 punto básico, a 4,25 % y 2,98 % respectivamente.
La semana siguiente, los mercados comenzaron bajo la influencia dominante de la dinámica del conflicto en Oriente Medio. Los cambios significativos en la trayectoria de las tensiones se produjeron el fin de semana. Durante la sesión del viernes observamos fuertes caídas de los rendimientos después de que Irán anunciara la apertura completa del estrecho de Ormuz.
La falta de levantamiento del bloqueo de puertos iraníes por EE. UU. llevó a un nuevo cierre del estrecho ya el sábado. Además, la captura de un buque iraní en el marco de la aplicación del bloqueo marítimo y la reanudación de amenazas militares por parte del presidente de EE. UU. aumentaron claramente el nivel de tensión antes de la próxima ronda de negociaciones de paz.
En este contexto, la reacción del mercado de tasas el lunes sigue siendo altamente moderada. Tanto el mercado nacional como los mercados base no corrigieron de manera significativa las caídas de los rendimientos del viernes. El comportamiento de los inversores sigue dando forma al patrón empíricamente consolidado de las acciones del presidente de EE. UU.
El mercado en gran medida ignora la retórica confrontacional, centrándose en la suposición de que la administración de EE. UU. sigue motivada para llegar a un acuerdo o continuar el proceso diplomático para apoyar la estabilidad de los mercados financieros.
La sesión de martes dependerá en gran medida del riesgo de eventos y del flujo de información sobre las negociaciones de paz. En un escenario de falta de éxito claro de las negociaciones, se puede esperar una mayor estabilidad de los mercados y presión a la baja de los rendimientos. La perspectiva y las condiciones de apertura permanente del estrecho de Ormuz siguen siendo clave para la dirección del mercado.
