¿La subida de tasas del BCE causará caos en el mercado de divisas?
Quince minutos después de las cuatro de la tarde El Banco Central Europeo comunicará la decisión sobre el nivel de las tasas de interés en la zona euro, resultado de la reunión del Consejo de Gobiernos del BCE los días 10-11 de junio.
Krzysztof Kamiński, analista de mercados financieros de OANDA TMS Brokers, en una entrevista con FXMAG explicó qué comunicado espera del banco.
Como escenario base, asumo una subida de las tasas de interés del BCE de 25 puntos básicos, es decir, un aumento de la tasa de referencia de 2,15% a 2,40%. Esto se debe a que la inflación en la zona euro aumentó en mayo al 3,2%, con una fuerte contribución de los precios de la energía y los servicios, y la subida de junio está prácticamente decidida en el consenso de los economistas.
En mi opinión, el BCE no anunciará automáticamente otro movimiento en julio. Será más bien una subida de carácter de seguro dirigida a los efectos del shock energético y el riesgo de desanclaje de las expectativas inflacionarias a corto plazo, y no el inicio de un ciclo agresivo de endurecimiento de la política monetaria.
“El propio BCE, tras la reunión de abril, señalaba que la guerra en Oriente Medio había elevado los precios de la energía, empeorado el ánimo y aumentado la incertidumbre, pero al mismo tiempo subrayaba que la decisión dependía de los datos entrantes y que no había compromiso con una trayectoria concreta de las tasas de interés”, añadió.
El experto subrayó que el escenario base anterior sería un factor que apoyaría el euro frente al dólar, a pesar de la limitada reacción de la pareja EUR/USD.
“El mercado ya ha valorado en gran medida tal movimiento, y el tono de las declaraciones de Christine Lagarde tendrá mayor importancia. Si el comunicado resulta agresivo y abre la puerta a otra subida, el EUR/USD podría rebotar. Si el BCE sube las tasas pero al mismo tiempo indica cautela, el efecto positivo sobre el euro podría desaparecer rápidamente”, afirmó.
“Al final del 10 de junio, el curso del EUR/USD estaba por debajo de 1,1540, tras caer de alrededor de 1,1640 a principios de mes, lo que muestra que el dólar ya había aprovechado las tensiones geopolíticas”, añadió.
La situación es algo diferente para el euro frente al zloty.
“Para el EUR/PLN, una subida de las tasas del BCE sería ligeramente positiva para el euro, ya que estrecharía la brecha de tasas entre Polonia y la zona euro. Con el curso del EUR/PLN en 4,2515 hay espacio para un movimiento al alza, especialmente si la decisión va acompañada de un mensaje agresivo. Si el apetito global por el riesgo mejora, el zloty podría neutralizar parcialmente esta presión”, dijo Krzysztof Kamiński.
En el caso de USD/PLN veo una asimetría de riesgo al alza. El dólar debería permanecer relativamente fuerte, y el zloty susceptible a debilitarse, porque el aumento de las tensiones entre EE. UU. e Irán ha elevado los precios del petróleo. El precio del Brent subió el 10 de junio a 94,65, y el mercado observó simultáneamente el riesgo de transporte por el estrecho de Ormuz. Esto es negativo para las divisas de la región CEE. Los precios más altos del petróleo empeoran las condiciones comerciales para los importadores de energía, aumentan la incertidumbre y favorecen la fuga al dólar.
Además, el dólar recibe apoyo de dos lados: como refugio seguro y por las expectativas de que la Fed no podrá reducir rápidamente la política, ya que la inflación estadounidense en mayo subió al 4,2% interanual. La economía de EE. UU. se percibe como relativamente más resistente a los shocks energéticos que otras economías, lo que apoya la demanda de dólares en condiciones de guerra con Irán.
“En la práctica, con los últimos niveles de USD/PLN en el rango de 3,67–3,6850, esperaría una mayor volatilidad y riesgo de prueba de niveles más altos, especialmente si el petróleo sigue caro o aparecen más noticias sobre interrupciones en el Golfo Pérsico. Un escenario de caída de USD/PLN requeriría más bien una desescalada del conflicto, precios más bajos del petróleo y el retorno del apetito por el riesgo”, resumió el experto.
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El curso del dólar y el euro el jueves 11 de junio
El curso del euro al dólar el jueves 11 de junio se sitúa en 1,15 USD.
Gráfico. Curso del euro al dólar (EUR/USD)
Fuente: Trading Economics.
El curso del euro al zloty alcanza 4,25 PLN.
Gráfico. Curso del euro al zloty (EUR/PLN)
Fuente: Trading Economics.
El curso del dólar al zloty oscila alrededor de 3,68 PLN.
Gráfico. Curso del dólar al zloty (USD/PLN)
Fuente: Trading Economics.
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