El petróleo por encima de 105 USD nubla los planes de Frankfurt
La calma de los decisores del Banco Central Europeo se ve brutalmente interrumpida por la escalada de eventos en Oriente Medio. Yannis Stournaras, miembro de la Consejo de Gobiernos del BCE y jefe del banco central griego, emitió una advertencia severa a través de la agencia ANA. Si los precios del petróleo se mantienen en el nivel alto actual, el BCE podría verse obligado a aumentar el costo del dinero.
La situación actual en el mercado de materias primas es consecuencia del nodo gordiano en el estrecho de Ormuz. El presidente Donald Trump intenta sin éxito obligar a Irán a desbloquear este corredor marítimo estratégico. Como resultado, el precio del barril de Brent se mantiene por encima de 100 USD durante tres semanas, alcanzando picos de alrededor de 110 USD.
Para Stournaras, esto es una señal de alarma clara. Señaló que el desarrollo actual de incidentes sitúa a la economía de la zona euro entre el segundo y el tercer escenario (respectivamente: desfavorable y extremo), delineados en las previsiones de marzo del BCE. El escenario base anterior se vuelve, por tanto, obsoleto. Las anomalías continuas en el mercado de combustibles obligan al banco a reaccionar, aunque Stournaras añade diplomáticamente:
Todos esperamos que podamos evitarlo.
Gráfico. Precio de los contratos a plazo de Brent
Fuente: Trading Economics.
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Estagflación en las puertas de la zona euro
Para la bolsa y los mercados de divisas, la visión de un endurecimiento de la política monetaria en un período de desaceleración es el peor de los posibles pesadillas. Los precios del petróleo permanecen persistentemente altos, afectando a la economía europea de dos maneras: suprimen drásticamente el crecimiento del PIB y al mismo tiempo impulsan la inflación. Esta situación es un ejemplo vivo de estagflación sacado directamente de un libro de economía.
El jefe del banco central griego presentó condiciones claras del juego. Si la inflación se mantiene moderada, los mercados solo verán un movimiento simbólico en las tasas de interés. Sin embargo, si la presión de precios se arraiga a largo plazo, el BCE se verá obligado a implementar un plan de emergencia drástico.
La mayoría de los economistas sigue suponiendo que durante la próxima sesión de junio se tomará una decisión de mover la tasa en 25 puntos básicos. El detalle es el problema, ya que el consenso se rompe. Algunos banqueros centrales creen que los datos macroeconómicos duros que se están filtrando ya justifican la acción, mientras que otros exigen un empeoramiento adicional de las perspectivas económicas antes de levantar la mano a los cambios de política monetaria.
Fuente: Trading Economics
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¿Qué significa esto para EUR/USD y EUR/PLN?
El juego se lleva a cabo con una alta apuesta, y la incertidumbre golpea con un cañón en el euro. En la pareja EUR/USD, los inversores valoran las divergencias entre la política del BCE y la Reserva Federal de EE. UU. El espectro de estagflación en Europa debilita la posición de la moneda común frente al fuerte USD, impulsado por la postura firme de la Casa Blanca. La presión para la caída del EUR/USD se vuelve cada vez más visible. El EUR/USD del 19 de mayo cae un 0,28 % a 1,16.
Gráfico. Precio del euro frente al dólar estadounidense (EUR/USD)
Fuente: Trading Economics
La situación también resuena fuertemente en nuestro patio local. La pareja de divisas EUR/PLN permanece en suspenso. La debilidad de la zona euro (principal socio comercial de Polonia) suele golpear al zloty. Sin embargo, si el BCE comienza a reaccionar de forma paníca en la inflación y renuncia al aflojamiento, a corto plazo esta situación puede provocar un shock del mercado y aumentar la volatilidad.
El EUR/PLN cae el 19 de mayo un simbólico 0,06 % y se sitúa en 4,23.
Los inversores en la Bolsa de Varsovia y los jugadores en el mercado Forex observan atentamente las noticias de Frankfurt. Las próximas semanas decidirán si el euro enfrenta una caída dolorosa o si el estancamiento geopolítico obliga a los banqueros a redefinir el equilibrio global de fuerzas. En cuanto a las previsiones de precios, para la pareja EUR/USD se espera una caída a 1,13 antes de fin de 2026 y luego rebotes intermedios para llegar a 1,17 en dic. 2027. La pareja EUR/PLN debe registrar un pivote temporal hacia 4,27 en septiembre de este año y bajar a 4,20 a finales de 2026. Los próximos trimestres deben traer una caída adicional del tipo hasta 4,15 a finales de 2027.
Gráfico. Precio del euro frente al zloty (EUR/PLN)
Fuente: Trading Economics.
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Fuente: Bloomberg.
