¿Qué ocurrió con los pares EUR/PLN, EUR/USD y USDPLN?
Los principales factores que respaldaron al dólar y aumentaron la presión sobre las monedas EM fueron el aumento de la aversión al riesgo tras la venta masiva global de acciones de empresas relacionadas con IA y la persistencia de las valoraciones de los aumentos de tasas de la Fed. Además, las fuerzas del EUR no respaldaron las lecturas de los índices de actividad de las principales economías europeas, que fueron mixtas.
Esto provocó una caída del tipo de cambio EURUSD por debajo del soporte técnico que se encuentra ligeramente por encima de 1,14.
Vale la pena añadir que el índice del dólar (DXY) rompió el límite superior del rango lateral que se ha estado construyendo desde mediados de 2025, lo que, en caso de que este movimiento continúe, abriría el camino a una mayor apreciación del USD. En ese entorno, el oro permaneció bajo presión, lo que resultó en que el tipo de cambio de EURPLN se acercara al máximo local de finales de marzo.
En cuanto al USDPLN, se rompió la zona de resistencias técnicas que se extiende entre 3,7350 y 3,7550, lo que, si se mantiene este rompimiento, podría abrir el camino hacia 3,86.
Tipo de cambio del euro - pronóstico para los próximos días
El calendario macro de miércoles no incluye figuras clave para el ánimo del mercado, y la lectura del índice Ifo de junio tendrá un impacto limitado en la fuerza del EUR.
En nuestra opinión, el oro seguirá bajo la influencia de factores globales y las tendencias asociadas, y estos generarán un apetito global por el riesgo y la retención del dólar negativamente correlacionado con la fuerza de las monedas EM.
Como indicamos anteriormente, los niveles técnicos clave en EURUSD, el índice del dólar y USDPLN se han roto, y la durabilidad de estos rompimientos, en nuestra opinión, dependerá de la inflación PCE de EE. UU. publicada el jueves.
Hasta la publicación de estos datos, suponemos la estabilidad de los tipos EURPLN y USDPLN en torno a los niveles del martes.
Mercado de tasas de interés
En el mercado nacional de tasas de interés, la sesión del martes trajo una caída de los rendimientos de los bonos en seguimiento de las tendencias globales. Las valoraciones de los papeles se reforzaron por el aumento global del apetito por activos seguros, la reducción esperada de las tasas de interés del MNB húngaro y la caída visible en los precios de las materias primas energéticas en los últimos días.
El evento más interesante en el país durante la sesión de miércoles será la subasta regular de bonos. El Ministerio de Finanzas ofrecerá papeles por un valor entre 7 y 12 mil millones de PLN. Teniendo en cuenta la mejora visible del ánimo en el mercado local de deuda, se espera una venta cerca del límite superior del rango indicado. Vale la pena mencionar que en la última subasta, la demanda superó los 18 mil millones de PLN, lo que confirma la recuperación de la demanda. El impacto de la subasta en el mercado de deuda debería ser neutral.
Aunque en la perspectiva de los próximos meses esperamos una caída moderada adicional de los rendimientos de los bonos, en los próximos días, con un calendario vacío de publicaciones macroeconómicas en el mundo y altas valoraciones, parece más probable que se estabilicen los rendimientos de los bonos. Los precios de los papeles a 2 años deberían mantenerse alrededor del 4,30 %, mientras que los de 10 años estarán cerca del 5,45 %.
En el contexto de los cambios más amplios en los precios en la región CEE, vale la pena señalar que la reducción de las tasas de interés del MNB el martes y el anuncio de la continuación del ciclo en las vacaciones empujaron los rendimientos de los bonos húngaros hacia abajo. No obstante, parece que el mercado ya ha valorado en gran medida los cambios tras las elecciones parlamentarias y la posible escala de la flexibilización monetaria en Hungría. En el sector de 10 años, los rendimientos de los bonos se mantienen aproximadamente 20 pb por debajo de los polacos y poco más de 50 pb por encima de los checos. La valoración relativa sugiere que el espacio para una mayor caída de los rendimientos de los bonos húngaros se está agotando.
