El portavoz del Comando Central de EE. UU. dijo sin embargo que los Estados Unidos no reanudan la operación Project Freedom y que los informes que sugieren su reactivación son falsos. El alto el fuego también se ve presionado en Líbano. Israel realizó el martes más de 120 ataques a ese país, y el primer ministro Benjamin Netanyahu anunció la ampliación de las operaciones militares y el fortalecimiento de la zona de seguridad en el sur de Líbano. Además, apareció un comentario del jefe del Ministerio de Relaciones Exteriores de Irán que sugiere una "violación grave" del delicado alto el fuego por los ataques estadounidenses en la provincia de Hormozgan, desde donde los medios de la República Islámica informaron sobre explosiones el martes por la mañana.
Sin embargo, a pesar de una serie de informes que sugieren el riesgo de romper las negociaciones de paz, es probable que todavía se continúen. El presidente del parlamento iraní y principal negociador, Mohammad Bagher Ghalibaf, permaneció en Dushanbe el segundo día consecutivo, intentando acordar la forma de desbloquear más de 12 mil millones de USD congelados y suavizar las sanciones sobre la exportación de petróleo iraní. Potencialmente había una oportunidad de conocer la posición de la parte estadounidense sobre los últimos acontecimientos, pero D. Trump informó en las redes sociales que la reunión del gabinete en Camp David se pospuso por mal tiempo.
Ayer los recursos energéticos se apreciaron tras el aumento de las preocupaciones sobre el proceso de negociación en Oriente Medio. El barril Brent se apreció alrededor del 3,5 % acercándose al nivel de 100 USD. Hoy, sin nuevas informaciones negativas de la Bahía, el petróleo pierde alrededor del 1,5 %. El calendario macro de miércoles está vacío, lo que sugiere que la atención del mercado se centrará de nuevo en los informes del conflicto estadounidense-iraní.
Escenario de revitalización del consumo privado respaldado por datos adicionales
Además de los datos publicados el lunes sobre ventas al por menor, el GUS junto con el Boletín Estadístico mensual proporcionó ayer datos sobre ventas al por mayor. Se deduce que tanto las ventas al por mayor en general como las ventas al por mayor de empresas exclusivamente mayoristas registraron una revitalización.
Después de eliminar las fluctuaciones estacionales, ambas series crecieron a un ritmo cercano del +1,0 % m/m en precios corrientes con un cambio de ventas al por menor similar del +0,6 % m/m. La falta de un deflactor oficial de ventas al por mayor dificulta la comparación de volúmenes en precios constantes. Sin embargo, si se aplica el deflactor de ventas al por menor para las ventas al por menor y el PPI para el procesamiento de las ventas al por mayor, obtenemos una imagen similar en cuanto a la dirección (respectivamente +0,6 % m/m y +0,3 % m/m).
Creemos, por lo tanto, que la dirección establecida por ambas series en precios nominales respalda nuestra interpretación de los datos de ventas al por menor del lunes, sin pesimismo exagerado tras la lectura de abril.
Dificultades para determinar la dirección por el FI base
Omitiendo la adaptación de los precios de los UST tras la pausa del lunes, el comercio en el medio de la curva estadounidense fue tranquilo. El tenor de 10 años se cotizó cerca del nivel 4,50 %. Por nuestro lado, los Bunds de Alemania perdieron algo de valor como consecuencia del aumento de las preocupaciones sobre la escalada en Oriente Medio. En el fondo apareció también el comentario de I. Schnabel. La representante líder de EBC sugirió que debería haber un aumento de las tasas de interés en junio incluso en caso de un acuerdo entre EE. UU. e Irán.
Aunque Schnabel representa la ala de halcón de la Junta de Presidentes, recientemente sus comentarios han sido equilibrados. El comentario de ayer, por lo tanto, puede, a diferencia de lo habitual, sugerir un giro más amplio de la opinión del grupo hacia un endurecimiento de las condiciones monetarias el próximo mes. En última instancia, en los principales nodos, la curva estadounidense (en comparación con el viernes) cerró en 4,01 % (2Y), 4,50 % (10Y) y 5,03 % (30Y) tras una caída de 11, 6 y 4 pb.
En el caso de los bonos alemanes, la rentabilidad aumentó en los principales nodos en 4, 3 y 1 pb, respectivamente a 2,57 % (2Y), 2,97 % (10Y) y 3,52 % (30Y). Con la caída de los precios del petróleo durante las cotizaciones de hoy en Asia, el medio de la curva estadounidense se desplazó a 4,47‑4,48 %.
Los Bunds también deberían ser ligeramente más fuertes. En el escenario base asumimos que la sesión de hoy no traerá un giro y que el mercado probablemente esperará noticias sobre un verdadero giro en Oriente Medio en lugar de tratar de adelantarse a los hechos.
Tranquilidad en la deuda en la región
Los bonos CEE FI se comportaron relativamente bien. Los bonos checos se fortalecieron ligeramente reduciendo la rentabilidad de 10 años en 3 pb a 4,86 %. Después de una pausa, también ganó la deuda húngara. Los instrumentos de deuda nacionales siguieron más o menos los señales de los Bunds y se debilitaron poco después de la apertura. Más tarde, dominaron los sentimientos neutrales. En última instancia, la curva nacional en los principales nodos se desplazó al alza en 4, 2 y 2 pb, respectivamente a 4,51 % (2Y), 5,31 % (5Y) y 5,76 % (10Y).
Un mejor sentimiento global combinado con la caída de los precios del petróleo es una oportunidad para que el 10 Y SPW regrese al rango 5,70‑5,75 %. Sin información de ruptura de la Bahía Persa, el final de la deuda nacional puede permanecer en ese rango de fluctuación durante toda la sesión.
FX en consolidación
Tras otra sesión sin ruptura. Al observar detenidamente se pudo notar una ligera sobrevaloración del EURUSD tras el deterioro de los sentimientos globales y el avance del petróleo hacia el norte. Este movimiento, sin embargo, fue tan atenuado que en el marco diario no superó el 0,1 % (cierre 1,1630).
El euro, por otro lado, fue un poco más fuerte frente a la libra, el yen y el franco. En parte, esto se puede percibir como resultado de los comentarios de halcón de I. Schnabel (detalles en la sección FI).
Las cotizaciones intermedias del EURUSD se mantienen alrededor de 1,1640.
Mantendremos nuestra posición de que se necesita un fuerte impulso para que la pareja salga del rango de fluctuaciones de los últimos días.
La probabilidad de que llegue en el próximo día es limitada, lo que implica un escenario de volatilidad atenuada.
Monedas en la región con otro descenso
Los movimientos marginales acompañaron a CEE FX.
Las cotizaciones de martes del EURPLN se situaron en el rango 4,23‑4,24 cerrando el comercio con un ligero aumento marginal (+0,1 %).
Lo mismo ocurrió con el EURHUF y el EURCZK.
Los impulsos externos no sugieren un aumento de la volatilidad en el EURPLN.
El escenario base sigue siendo el comercio dentro del rango 4,23‑4,25.
