El tipo de cambio del dólar USD/PLN se acercó a 3,60
El tipo EURPLN momentáneamente rompió el nivel 4,23, mientras que el USDPLN se acercó a 3,60. En el mercado nacional de deuda, los rendimientos de los bonos cayeron 17–22 pb, acompañados de una caída en la rentabilidad de los papeles en Alemania y EE. UU.
La decisión del RPP de mantener las tasas de interés sin cambios fue neutral para el mercado. El jueves, la atención de los inversores se centrará en la conferencia del presidente del NBP y en más noticias del Medio Oriente.
Un posible acuerdo de memorándum entre EE. UU. e Irán podría respaldar una mayor fortaleza del zloty, en dirección a 4,22 en EURPLN y 3,5650 en USDPLN, y favorecer la continuación de la caída de los rendimientos de los bonos estatales nacionales.
El foco del día será la negociación de paz en el Medio Oriente y las reuniones de los bancos centrales.
El Riksbank sueco, el Norges Bank noruego y el CNB checo tomarán decisiones sobre las tasas de interés, probablemente manteniéndolas sin cambios.
Para nosotros, serán interesantes las evaluaciones de los bancos sobre la inflación futura y posibles señales que indiquen futuros aumentos de tasas.
Localmente, la atención se centrará en la conferencia del presidente A. Glapiński, quien a las 15:00 presentará una evaluación de la situación económica actual y las motivaciones detrás de la decisión de ayer de estabilizar las tasas de interés.
Además, conoceremos datos de la industria alemana (órdenes) y checa (producción) de marzo, lo que permitirá evaluar la reacción del sector ante los choques globales de suministro.
También conoceremos los datos de marzo sobre ventas minoristas en la zona euro, que muestran la fuerza del consumo en condiciones de inflación creciente.
• El miércoles, el zloty se debilitó frente al euro y más claramente frente al dólar, acercándose a 4,23 en EURPLN y 3,60 en USDPLN.
En los mercados FX básicos, el dólar sufrió depreciación, y el tipo EURUSD subió a 1,1750.
• En consonancia con el consenso amplio, la decisión del RPP de mantener las tasas de interés sin cambios no tuvo un impacto notable en las cotizaciones del zloty, que permanecieron bajo la influencia dominante del entorno externo. En ese momento, el apetito global por el riesgo aumentó claramente bajo la influencia de las noticias de que EE. UU. e Irán están cerca de lograr un acuerdo de memorándum que pondrá fin al conflicto armado.
Como resultado del aumento de las expectativas de desbloqueo rápido del estrecho de Ormuz, los precios del petróleo cayeron claramente, lo que apoyó las cotizaciones de las monedas de los mercados emergentes, especialmente de los países importadores de materias primas energéticas, incluido el zloty. El acompañamiento de la caída de las expectativas inflacionarias y el aumento claro de la demanda de bonos del Estado polaco favorecieron aún más las cotizaciones de la moneda nacional. Como resultado, durante la sesión el tipo EURPLN rompió la zona de soporte alrededor de 4,23.
• El jueves, la atención de los participantes nacionales del mercado se atraerá por la conferencia del presidente del NBP, tras la cual esperamos una retórica más cautelosa, que incluya los riesgos para la trayectoria inflacionaria derivados de los precios elevados persistentes de las materias primas energéticas. Un mayor impacto en las cotizaciones del zloty tendrá, según nuestra valoración, la reacción de los mercados a los señales que llegan del Medio Oriente.
En caso de un acuerdo preliminar entre EE. UU. e Irán, un impulso positivo para los mercados podría llevar —según nuestra opinión— a una prueba de los mínimos de abril de 2023 en las principales parejas con el zloty, cerca de 4,22 en EURPLN y 3,5650 en USDPLN.
• El miércoles en los mercados FI se registraron caídas claras de los rendimientos de los bonos estatales. Los rendimientos nacionales de SPW cayeron 17–22 pb, los de Alemania 7–12 pb y los de EE. UU. 6–7 pb.
• El principal factor que impulsó la sesión positiva en los mercados FI fueron las fuertes caídas de los precios del petróleo, que superaron el 10 % durante el día, reduciendo las expectativas inflacionarias. Al menos a corto plazo, la recuperación del mercado de materias primas energéticas se vio impulsada por la información de la administración estadounidense, confirmada por negociadores de Pakistán, que sugirió la posibilidad de un punto de inflexión en las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán.
En consecuencia, en el supuesto de un punto de inflexión hipotético, las partes podrían firmar en los próximos días un memorándum que sería el preludio de un acuerdo posterior.
Solo ese acuerdo, negociado en un máximo de 30 días, regularía la apertura del estrecho de Ormuz, la limitación del programa nuclear iraní y la eliminación de las sanciones estadounidenses. En cuanto a los factores locales, el RPP, según lo esperado, mantuvo las tasas de interés del NBP sin cambios, y el comunicado, aunque se refería a la inflación elevada, no contenía acentos de halcón y, en consecuencia, su impacto en los SPW nacionales fue neutral.
• El jueves, la atención de los inversores en los mercados FI se centrará nuevamente en las cotizaciones del petróleo, cuya volatilidad dependerá de la información sobre las negociaciones EE. UU. con Irán. En el país, el evento del día será la conferencia de prensa del presidente del NBP, Adam Glapiński, y los inversores buscarán en ella referencias a la perspectiva de la formación de las tasas de interés, incluidas las posibles subidas, que el mercado valora actualmente en alrededor de 50 pb hasta el final del año en curso.
Si el tema del memorándum mencionado sigue siendo relevante, el balance de oportunidades y amenazas en los mercados FI se desplazará el jueves hacia una mayor caída de los rendimientos de los bonos estatales.
