PL-STOPY: "La probabilidad de cambios en las tasas de interés en Polonia hasta finales de 2026 o incluso hasta el primer trimestre de 2027 es baja, la inclinación a subir las tasas es algo menor que el mes pasado, y actualmente no es el momento para señalar un retorno a su reducción" - evaluó el miembro de RPP Ludwik Kotecki en una entrevista con la agencia Bloomberg. Kotecki es más aguerrido que las personas que hablaron en días anteriores, G. Masłowska e I. Dąbrowski.
PL-DANE: GUS confirmó que la inflación CPI se desaceleró en mayo al 3,1% interanual. Los datos detallados también confirman nuestras conclusiones formuladas en el comentario tras la rápida estimación de la inflación: la principal causa de la sorpresa fue la caída de los precios de las verduras (un 8% mensual – récord para mayo), mientras que la inflación básica, en lugar de subir, no cambió. La caída de los precios del petróleo, más rápida de lo que esperábamos, tras el acuerdo entre EE. UU. e Irán, se equilibra por ahora con la retirada previa de reducciones de impuestos indirectos dentro del programa CPN. En consecuencia, la trayectoria de la inflación en los próximos meses no cambia esencialmente. En los próximos meses la inflación oscilará alrededor del 3% interanual.
PL-BUDŻET: Después de mayo, el déficit presupuestario fue de 108,2 mld zlotys, lo que significa que en mayo el presupuesto tuvo un déficit de 19 mld zlotys (2 mld zlotys más que en el mismo mes del año anterior). La atención se centra principalmente en la debilidad de los ingresos presupuestarios, que no cambiaron en términos anuales. En parte se debe a la caída de los ingresos de IVA y de los impuestos especiales sobre los combustibles (paquete CPN), compensada por un sólido aumento de los ingresos del impuesto corporativo (+27% interanual). En mayo, sin embargo, hubo un moderado aumento del gasto público, solo un 3% interanual, la mitad menos que el crecimiento económico nominal en los últimos períodos. El déficit presupuestario en términos anuales ya dejó de crecer, pero no se sabe con certeza lo que sucede fuera del presupuesto. El déficit de todo el sector de las finanzas públicas probablemente se estabilizó en un alto nivel de alrededor del 7% del PIB y en la segunda mitad del año, después de la expiración del programa CPN, tiene la posibilidad de comenzar a caer lentamente.
PL-DŁUG: El Ministerio de Finanzas ofrecerá en la subasta de venta del 17 de junio 7 series de bonos por un total de 7‑12 mld zlotys. Esto significa un pequeño aumento de la oferta – en el plan mensual se indicó que la subasta tendría un rango de 6‑12 mld zlotys.
PL-KOLEJ: En el marco del plan a largo plazo de desarrollo de la red ferroviaria, Port Polska y PKP PLK planean construir y renovar más de 10 000 km de líneas ferroviarias. El costo de estas inversiones es de unos 610 mld zlotys. El Proyecto de Red Ferroviaria Integrada tiene como objetivo reducir el tiempo de viaje entre las ciudades más grandes a 100 minutos.
EZ-DANE: Sin mayores sorpresas en los datos de producción industrial en Europa – en abril la producción industrial en la zona euro aumentó un 0,1% mensual.
US-DANE: La primera medición del ánimo en la industria estadounidense en junio mostró decepción – el índice de actividad en la región de Nueva York cayó de 19,6 en mayo a 5,7 puntos en junio. Tradicionalmente, evitaremos un comentario más detallado hasta que se publiquen datos de otras regiones. Ayer también se publicaron datos de producción industrial en mayo. Resultaron ser básicamente consistentes con el consenso – aunque la producción aumentó no un 0,3 sino un 0,1% mensual, el mes anterior se revisó al alza de 0,7 a 0,9% mensual.
JN-STOPY: El Banco de Japón, según lo esperado, aumentó esta mañana las tasas de interés en 25 puntos básicos, a 1%. Es el nivel más alto de las tasas en más de 30 años.
CN-DANE: Esta mañana la luz diurna vio datos decepcionantes de China: las ventas minoristas cayeron un 0,6% interanual (se pronosticó estancamiento), las inversiones cayeron un 4,1% (se pronosticó una caída del 2% interanual). Solo la producción industrial mantuvo su forma, creciendo un 4,5% interanual (ligeramente por encima de las previsiones). Esta constelación de dinámicas y sorpresas describe perfectamente el estado de la economía china y los motores que impulsan el crecimiento allí. El consumo privado es actualmente débil, las inversiones están en retroceso desde la explosión de la burbuja inmobiliaria, y el déficit lo llena la exportación.
Duelo industrial de los continentes
Ayer conocimos los últimos datos sobre la producción industrial en Europa (para abril) y en los Estados Unidos (para mayo). En ambos casos las dinámicas no fueron espectaculares (+0,1% mensual). Los datos de producción industrial de estas dos principales economías del mundo en general no son los que comentaríamos más ampliamente y con mayor gusto por una sola causa simple – aquí desde hace tiempo no hay una tendencia clara.
En ambos lados del Atlántico la producción industrial prácticamente no cambió en la última década (ver gráfico a continuación). La similitud es tan grande que sin cierto conocimiento de la historia económica reciente, asignar una etiqueta a la serie temporal puede ser un problema.
Producción industrial (procesamiento) en EE. UU. y UE, 2021 = 100
