Los últimos movimientos del BCE y la Fed han acostumbrado a los inversores a una situación relativamente estabilizada, por lo que la decisión Norges Bank resultó ser una gran sorpresa.
La decisión del Norges Bank golpea como Mjolnir
El Comité de Política Monetaria y Estabilidad Financiera decidió subir la tasa de depósito en 25 puntos básicos a un nivel de 4,25%.
Es un movimiento "out-of-consensus", ya que la mayoría de los analistas esperaban mantener las tasas sin cambios.
El principal motor de esta decisión es la lucha contra la inflación subyacente persistente, que en marzo de 2026 se mantuvo en un nivel de 3%, y también los salarios que crecen dinámicamente superando el 4% interanual.
La gobernadora Ida Wolden Bache indicó claramente que actualmente no hay espacio para la descentralización. El mercado valoró solo 13 puntos básicos en la sesión de hoy, lo que significa que el impulso de Jastrzębia provocó sacudidas bruscas en las carteras de inversión.
El banco central de Noruega fue el primero entre los grandes jugadores europeos en tomar tal medida en este ciclo.
Suecia, que también anunció hoy la decisión sobre las tasas, se abstuvo de cambiarlas.
Fuente: Trading Economics.
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Tipo de cambio EUR/NOK y USD/NOK. ¿Regreso a los fundamentos?
El tipo de cambio del euro frente a la corona noruega reaccionó a las noticias de Oslo con una caída rápida, descendiendo a alrededor de 10,85 NOK después de pruebas anteriores en 10,90.
Los expertos ING Think señalan que la caída de ayer de los precios del petróleo provocó en el mercado NOK el llamado "positioning squeeze", es decir, el cierre forzado de posiciones largas.
La decisión del Norges Bank cambia fundamentalmente la imagen del juego. Según los analistas de ING, las preocupaciones sobre la inflación en Noruega son amplias y no se derivan únicamente de las tensiones en los mercados de combustibles.
"Nuestra previsión de aumento de 25pb, aunque estaba fuera del consenso, se basó en el análisis de las actas de las sesiones anteriores, que indicaban una necesidad urgente de acción. El mercado claramente subestimó la determinación del banco", comunicaron.
Los expertos prevén que, a pesar de las turbulencias en el mercado del petróleo, el tipo de cambio EUR/NOK debería en los próximos meses regresar a alrededor de 10,80. Un fuerte fundamento económico y altas tasas de interés hacen que la corona noruega comience a ser vista como un refugio seguro europeo.
Gráfico. Tipo de cambio del euro frente a la corona noruega (EUR/NOK)
Fuente: Trading Economics.
Dólar estadounidense no encontró argumentos efectivos al enfrentarse a la corona acelerada.
El tipo de cambio del dólar frente a la corona noruega se vio bajo fuerte presión, lo que es el resultado de la diferencial de tasas de interés y el retorno del apetito por el riesgo en la región nórdica.
El tipo de cambio de esta pareja de divisas oscila alrededor de 9,25 NOK. Los inversores, que antes huían al USD por temor a la desaceleración, ahora deben reconsiderar sus estrategias.
El Norges Bank no solo aumentó las tasas, sino también dejó la puerta abierta a movimientos adicionales en junio y septiembre, lo que para la pareja USD/NOK significa un mayor deriva hacia el sur.
Gráfico. Tipo de cambio del dólar frente a la corona noruega (USD/NOK)
Fuente: Trading Economics.
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¿Qué significa la decisión de Oslo para el zloty polaco?
Para los inversores de Polonia, que siguen los tipos de cambio, el fortalecimiento de la corona noruega es una señal directa para observar de cerca la pareja NOK/PLN.
Este tipo de cambio ha subido a alrededor de 0,39 PLN, lo que se traduce directamente en costos de importación y (lo que es importante para muchos) en la rentabilidad del trabajo temporal en Escandinavia.
Desde la perspectiva bursátil, una corona fuerte puede afectar los resultados de las empresas polacas que exportan a Noruega, aunque por otro lado, una corona noruega más fuerte aumenta su poder adquisitivo en la región CEE.
El Norges Bank aumentó la trayectoria, por lo que tanto los inversores como otros bancos centrales europeos deben observar con atención los movimientos futuros de los países escandinavos.
Gráfico. Tipo de cambio de la corona noruega frente al zloty (NOK/PLN)
Fuente: Trading Economics.
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Fuente: Bloomberg, ING Think.
