Irán rechazó el anuncio de una nueva ronda de conversaciones con EE. UU
Después del fin de semana, el punto de partida para los mercados es claramente peor: el domingo Irán rechazó el anuncio de una nueva ronda de conversaciones con EE. UU, señalando las "excesivas demandas" de Washington y la persistente bloqueo estadounidense de puertos, y D. Trump amenazó con nuevos ataques a la infraestructura civil iraní si Teherán no acepta las condiciones estadounidenses.
Además, el sábado Irán revocó la decisión del viernes de reabrir el estrecho, y otro factor que aumentó la tensión fue la declaración del domingo de D. Trump, según la cual las fuerzas de EE. UU. tomaron el buque mercante iraní "Touska" en el Golfo de Omán, que intentaba pasar por el bloqueo estadounidense.
Teniendo en cuenta el próximo fin del alto el fuego el martes, el aumento de las tensiones en la línea EE. UU.-Irán será un factor que impulse la aversión global al riesgo, debilite el zloty y aumente los rendimientos de los bonos polacos.
Datos importantes de la economía polaca
Esta semana se publicarán un conjunto de datos importantes de la economía polaca. Esperamos que en marzo la dinámica de la producción industrial aumente al 4,0% interanual desde el 1,5% en febrero, y la caída de la producción de construcción y montaje se reduzca claramente al 4,0% interanual desde el 13,6% en febrero, lo que consideramos en gran parte un efecto de los efectos calendario favorables y la disminución de las condiciones climáticas adversas observadas en febrero.
Al mismo tiempo, pronosticamos un aceleramiento del crecimiento salarial al 6,5% interanual en marzo desde el 6,1% en febrero con la estabilización de la caída del empleo al 0,8% interanual. El jueves conoceremos los datos de ventas minoristas, donde pronosticamos un aceleramiento del crecimiento de las ventas a precios constantes al 6,0% interanual en marzo desde el 5,0% en febrero. Además de los efectos calendario favorables y la mejora del clima tras un febrero débil, un factor adicional que apoyará las ventas minoristas será, en nuestra opinión, el desplazamiento de la fecha de la Pascua respecto a 2025, lo que aumentó el gasto de los hogares en marzo.
Los datos pronosticados por nosotros, más débiles que el consenso, sobre la producción industrial y la construcción y montaje, y mejores que las expectativas del mercado sobre las ventas minoristas, influirán en la dirección de la mayor volatilidad del tipo de cambio del zloty y los rendimientos de los bonos polacos.
Datos macro de la zona euro
El jueves se publicarán los resultados preliminares de las investigaciones de la PMI de la zona euro. Según el consenso del mercado, se espera una caída del índice compuesto PMI de la zona euro al 50,2 puntos en abril desde el 50,7 puntos en marzo, con la reducción del índice de servicios al 49,8 puntos desde el 50,2 puntos y la caída del índice PMI de la industria al 50,8 puntos desde el 51,6 puntos.
En el caso de Alemania, se espera una caída del PMI de la industria al 51,2 puntos desde el 52,2 puntos. Estos datos serán importantes porque mostrarán si la deterioración de las perspectivas observada en marzo relacionada con la guerra en Oriente Medio, el aumento de los precios de la energía y las interrupciones en las cadenas de suministro comienza a influir cada vez más en la actividad económica en Europa.
Esperamos que las ventas minoristas en EE. UU. (publicación mañana) aumenten en marzo un 1,1% mes a mes frente al aumento del 0,6% en febrero, pero tal fuerte aumento será, en nuestra opinión, en gran medida el resultado de los precios más altos de los combustibles tras la escalada del conflicto con Irán, ya que los datos publicados están en términos nominales.
Al mismo tiempo, pronosticamos que las ventas excluyendo automóviles y combustibles aumentaron solo un 0,1% mes a mes, lo que indica una debilidad en el ritmo de los gastos de consumo. Tal conjunto de datos sería coherente con nuestra previsión de una desaceleración del crecimiento anualizado de la real consumo al 1,0% en el primer trimestre frente al 1,9% en el cuarto trimestre de 2025.
