IUX bajo la lupa: entrada económica, apalancamiento potente y la pregunta de dónde termina la flexibilidad
Qué sucede cuando las máquinas juzgan la fuente de las palabras escritas
Lo que Leopoldo Alejandro Betancourt López vio en la inteligencia artificial cinco años antes del boom
Las tasas de la eurozona muestran resiliencia frente a la volatilidad de las acciones
Stablecoins: la alternativa digital a las cuentas de ahorro tradicionales
El miércoles se publicó el borrador del acuerdo entre EE. UU. e Irán. El memorándum presenta el contenido completo del acuerdo alcanzado el domingo pasado, incluidos los términos clave sobre las acciones que deben tomarse antes de la decisión final de paz, como el cese inmediato y permanente de las hostilidades (incluso por parte de los aliados de ambas partes) y el desbloqueo del Estrecho de Ormuz.
En consecuencia, ya la semana pasada se pudo observar un aumento en el número de petroleros que transitan por el Estrecho. Sin embargo, ese número sigue siendo significativamente menor que el nivel previo al estallido del conflicto. El memorándum también contenía una serie de acuerdos adicionales que deben especificarse e implementarse en el acuerdo final entre EE. UU. e Irán.
Incluye, entre otros, el fin del programa nuclear de Irán, la eliminación total de las sanciones de EE. UU. contra Irán, el desbloqueo de los fondos iraníes congelados y un programa de reconstrucción de Irán por valor de 300 mil millones de USD. Un punto importante que no se ha abordado en el memorándum es la posibilidad de que Irán cobre tarifas por el tránsito por el Estrecho de Ormuz después del período de 60 días previsto en el memorándum.
Las conversaciones directas programadas para el viernes entre los representantes de Irán y EE. UU. debían aportar más información, pero se pospusieron debido al reanudamiento de las hostilidades entre Israel y Líbano. En respuesta a la escalada, Irán anunció el sábado el cierre del Estrecho de Ormuz.
La nueva escalada de las hostilidades en contra de las condiciones del acuerdo, así como las diferencias significativas en la interpretación de los términos del memorándum entre las partes, siguen siendo los principales factores de riesgo para el éxito de las negociaciones de paz, que probablemente se traducirán en una mayor volatilidad en los mercados financieros.
Hoy se publicarán los datos de la economía polaca de mayo. Prevemos que la dinámica de la producción de construcción aumentó al 6,5 % interanual frente al 4,5 % en abril, lo que indicaría una continuación del crecimiento gradual de la actividad en la construcción.
En cuanto a los datos del mercado laboral, esperamos una aceleración del crecimiento salarial en el sector empresarial al 6,0 % interanual en mayo desde el 5,4 % en abril, principalmente debido a los efectos de una base baja. Esperamos que la tasa de caída del empleo se mantenga en 0,9 % interanual, reflejando tanto la progresiva jubilación de los trabajadores como la demanda laboral limitada en la industria manufacturera.
Prevemos que la dinámica de las ventas minoristas a precios constantes aumentó al 3,1 % interanual en mayo frente al 1,3 % en abril, lo que creemos se debe a la desaparición del efecto negativo del cambio de fecha de la Pascua y a la persistencia de un buen sentimiento del consumidor.
Nuestra previsión de ventas minoristas está por debajo del consenso del mercado (3,6 % interanual) y su materialización sería ligeramente negativa para el zloty y la rentabilidad de los bonos polacos.
El martes se publicarán los resultados preliminares de la encuesta de PMI en la zona euro para junio. Según el consenso del mercado, se espera un ligero aumento del índice PMI compuesto a 49,1 puntos frente a 48,5 puntos en mayo, lo que significaría que el índice se mantendría por debajo del umbral de 50 puntos que separa el crecimiento de la caída de la actividad.
La estructura de los datos probablemente seguirá siendo sectorialmente diversa: el PMI de servicios aumentará a 48,5 puntos desde 47,7 puntos, el tercer mes de gobierno permaneciendo por debajo de 50 puntos, mientras que el PMI de la manufactura se mantendrá en 51,6 puntos, por encima de 50 puntos. El factor estabilizador del índice para la manufactura es el aumento del tiempo de entrega, que, según la construcción del índice, actúa en dirección de su aumento.
La publicación de los índices PMI permitirá evaluar si los efectos negativos observados en los meses anteriores del shock energético, el aumento de costes y las interrupciones en las cadenas de suministro se han reducido con la desescalada de la situación en el Medio Oriente, lo que favorecería un aumento de la actividad económica en la zona euro.
El jueves se publicarán los datos de inflación en EE. UU. Esperamos que la inflación PCE total haya aumentado en mayo al 4,1 % interanual frente al 3,8 % en abril, lo que reflejaría el creciente efecto inflacionario del shock energético vinculado a la guerra en el Medio Oriente.
Al mismo tiempo, prevemos que la inflación base PCE haya aumentado al 3,4 % interanual en mayo desde el 3,3 % en abril, lo que significa que su aumento fue claramente menor que el de la inflación total.
Tal estructura de la inflación PCE reforzaría el argumento a favor de mantener las tasas de interés en el mismo nivel durante más tiempo. Nuestro escenario base sigue suponiendo mantener las tasas sin cambios hasta principios de 2027 y una sola reducción en el segundo trimestre de 2027.
La magnitud y duración del shock de los precios de las materias primas son tan grandes que no se puede descartar un ajuste “señalizador” único de la política monetaria por parte del Fed en 2026.
