La señal más fuerte que respalda este cambio son los flujos de capital. En las últimas sesiones, los fondos ETF basados en bitcoin registraron entradas netas diarias superiores a 400 millones de USD, las entradas semanales superaron 1 mil millones de USD, y marzo se convirtió en el primer mes desde finales de 2025 en el que se registró un flujo positivo de fondos a los ETF.
Paralelamente, el valor de las posiciones abiertas en contratos de futuros CME sobre bitcoin cayó a alrededor de 8,4 mil millones de USD, el nivel más bajo en 14 meses, lo que indica una reducción del apalancamiento financiero al mismo tiempo que aumenta la demanda en el mercado spot.
Los datos de ejecución muestran que en las últimas sesiones se cerraron posiciones cortas por un valor de más de 300 millones de dólares, pero las tasas de financiación se mantienen en el mismo nivel o son ligeramente negativas. Esto sugiere que el resurgimiento no proviene de posiciones largas agresivas y apalancadas, lo que hace que el movimiento actual hacia el nivel de 80 000 dólares tenga fundamentos más estables que los rebotes anteriores basados en el aumento del volumen de instrumentos derivados.
La advertencia del BIS sobre los intercambios de criptomonedas, que funcionan más como bancos alternativos, refleja la creciente atención a las áreas donde se acumula riesgo en los mercados de activos digitales. La principal fuente de riesgo sigue siendo la actividad crediticia, los productos que generan ingresos y los fondos de garantía dominantes, como stablecoins y ETH apostado, donde en caso de menor liquidez las tensiones pueden trasladarse rápidamente entre protocolos.
Con el retorno del capital institucional al mercado, cada vez se hace más evidente la división entre plataformas que pueden absorber riesgo mediante mecanismos transparentes de custodia de activos y control de garantías, y aquellas que siguen estando expuestas a la dependencia de la liquidez concentrada.
Ryan Lee, Analista Principal de Bitget Research
