El apoyo adicional al USD fue el tono agresivo de la decisión de la Fed. Como resultado, las principales parejas con oro rompieron los niveles locales de resistencia. En el mercado de deuda, la presión sobre los bonos se mantuvo por los precios crecientes del petróleo y las expectativas inflacionarias, reforzadas adicionalmente por señales agresivas de la Fed. Los rendimientos en los mercados base se acercaron a los máximos de marzo. La sesión del jueves será rica en eventos macro y reuniones de bancos centrales.
>> Ver también: ¿Cuánto valía el dólar antes del shock? Powell abandona la Fed
Tipo de cambio del euro - pronóstico para los próximos días
Esperamos mantener la volatilidad elevada en el mercado FX (EURPLN 4,2550–4,27; USDPLN 3,6450–3,68), mientras que en el mercado FI la dirección de los cambios seguirá estando fuertemente dependiente de la situación del petróleo, donde por ahora no hay señales de agotamiento de la tendencia alcista.
Antes de comenzar la semana de mayo, nos espera un día intenso en cuanto a decisiones de bancos centrales y publicaciones de datos. Las decisiones las tomarán el BoE y el EBC; en ambos casos, las tasas probablemente permanecerán sin cambios. Ante la creciente inflación y el shock negativo de oferta, la elección de la dirección adecuada de la política monetaria es complicada, lo que lleva a los decisores a adoptar una estrategia de "esperar y ver".
Entre las publicaciones nacionales, el NBP publicará el "Monitoreo rápido" de empresas, aunque lo más importante será la lectura preliminar de la inflación CPI de abril, que según nosotros cayó al 2,9% interanual (consenso: 3,0%) desde el 3,0% interanual en marzo, principalmente gracias al programa CPN y a las tendencias favorables en precios de alimentos. Los datos de inflación también llegarán de la zona euro – se espera que aumente al 3,0% interanual desde el 2,6%, aunque los datos de Alemania podrían predecir una sorpresa positiva – y de EE. UU. (deflactor PCE).
Hoy también conoceremos una serie de lecturas del PIB del 1q26. En la zona euro se espera una desaceleración del crecimiento, especialmente en Alemania. En la región, seguramente la economía de Hungría se aceleró, y los resultados de la República Checa deberían ser similares a los del 4q25. En EE. UU., según el consenso, el PIB crecerá al 2,2% intertrimestral anualizado desde el 0,5% en 4q25, aunque el nowcast de Atlanta Fed indica un crecimiento de solo 1,2%.
Fed mantiene las tasas sin cambios (3,50- 3,75%)
La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambios (3,50- 3,75%), de acuerdo con las expectativas comunes. El presidente J. Powell señaló que la "respuesta manual" más adecuada a un shock negativo de oferta es mantener las tasas sin cambios, pero enfatizó la necesidad de mantener la cautela y la preparación, ya que la inflación en EE. UU. ha superado el objetivo durante años. La decisión se tomó con el mayor desvío en el FOMC desde octubre de 1992 – 8 miembros votaron a favor de mantener las tasas sin cambios, 4 se opusieron a la decisión tomada.
El miembro de la Junta S. Mirán votó a favor de una reducción de 25 pb, y los 3 demás opositores (B. Hammack, N. Kashkari, L. Logan) aceptaron la decisión de mantener las tasas sin cambios, pero se opusieron a mantener el tono de pavo real del comunicado (sesgo de flexibilización, no se indicó una redacción concreta). Tal vez se trate de mantener sin cambios la redacción de que el Comité considerará los datos entrantes al tomar decisiones sobre ajustes adicionales de tasas, lo que podría sugerir que el próximo movimiento de la Fed sería una reducción de tasas (como mostró la última proyección). Al mismo tiempo, como dijo J. Powell, nadie en el FOMC ha expresado todavía la intención de subir las tasas, aunque los miembros con tono de halcón desearían que la Fed comunicara que el próximo movimiento podría ser un endurecimiento de la política monetaria.
Más claridad en este asunto podrían aportar las minutes de la Fed. La oposición de los tres miembros también podría ser una señal enviada al presidente-nominado, K. Warsha, indicando la falta de acuerdo sobre reducciones rápidas de tasas y la oposición a presiones políticas sobre la Fed. En el comunicado se enfatizó que los indicadores económicos sugieren que la economía crece sólidamente, y la condición del mercado laboral es débil, pero estable.
El presidente J. Powell también señaló la resistencia de la economía en la conferencia. Un cambio importante en el comunicado fue la modificación de la evaluación de que "la inflación sigue ligeramente elevada" a "la inflación está elevada, entre otras cosas, por el aumento de los precios mundiales de la energía". Fue la última reunión de J. Powell como presidente de la Fed, ya que su mandato termina el 15 de mayo.
El presidente señaló, sin embargo, que podría permanecer en la Junta hasta enero de 2028, explicándolo como la falta de certeza de que se detendrán los ataques legales a la institución. Al mismo tiempo, enfatizó que, según la costumbre, planeaba retirarse completamente para permitir una transición fluida. Añadió que se retiraría de la Fed después de que termine la disputa legal. Se expresó positivamente sobre K. Warsha, expresando confianza en sus garantías de imparcialidad y apolítica, y valorando sus competencias. Al final de la conferencia dijo: "No me veré con ustedes la próxima vez", lo que también sugiere un cambio fluido en la posición del presidente.
K. Warsh obtuvo el apoyo de la comisión bancaria del Senado
K. Warsh obtuvo el apoyo de la comisión bancaria del Senado (por voto 13-11), lo que abre el camino para su confirmación como presidente de la Fed. El mandato de J. Powell termina a mediados de mayo.
Inflación en Alemania aumenta
La inflación CPI en abril aumentó al 2,9% interanual desde el 2,8% interanual en marzo, por debajo de las expectativas (3,1% interanual). El aumento fue impulsado por los precios de la energía (+10,1% interanual frente al 7,2% interanual en febrero), con una caída simultánea de la inflación subyacente al 2,3% interanual desde el 2,5% interanual. La estructura de los datos indica un shock de costos (energía) con una presión de demanda débil, lo que es especialmente visible en el sector de servicios, donde la inflación cayó al 2,8% interanual desde el 3,2% interanual el mes anterior. Esto reduce el riesgo de que el shock se extienda a los precios de la energía y apoya un enfoque cauteloso del EBC.
La inflación HICP (según la metodología Eurostat) aumentó al 2,9% interanual desde el 2,8% interanual en marzo, por debajo de las expectativas (3,1% interanual). Lo más probable es que la lectura de la inflación de la zona euro también se sitúe ligeramente por debajo de las previsiones (3,0% interanual).
El canciller F. Merz afirmó que está insatisfecho con la atmósfera que prevalece en el país y señaló que Alemania no puede continuar la política de los últimos 20 años, porque "nuestra ilusión de prosperidad no sobrevivirá". Declaró la necesidad de continuar con reformas difíciles, a pesar de la posible oposición social.
