- En ese entorno, el zloty se fortaleció frente a las principales monedas — el EURPLN se acercó al límite inferior de consolidación 4,22–4,26, y el USDPLN cayó alrededor de 3,63. El apoyo al PLN también provinieron de fuertes subidas de los índices bursátiles europeos y del nuevo máximo histórico del WIG.
En el mercado interno de deuda, los rendimientos de los SPW cayeron 8–10 pb, mientras que el rendimiento del Bund alemán también descendió 8 pb. El martes suponemos que las cotizaciones del zloty y los SPW seguirán determinadas por el desarrollo de las conversaciones EE. UU.–Irán y los cambios en los precios de las materias primas energéticas.
Mantener las expectativas de desescalada debería favorecer un mayor fortalecimiento de las monedas de los importadores netos de energía, con la posibilidad de que el EURPLN se acerque a 4,22 y el USDPLN a 3,60, y la apertura del mercado estadounidense tras un largo fin de semana podría dar un impulso adicional a la caída de los rendimientos. El riesgo clave para este escenario sigue siendo la caída repentina de las negociaciones de paz y el re‑aumento de la prima geopolítica en los precios del petróleo.
- Hoy, en el centro de atención en EE. UU., estarán los datos del índice de confianza del consumidor de Conference Board. Las expectativas indican una posible deterioración del ánimo en mayo, de acuerdo con la tendencia observada en la encuesta de ánimo del consumidor de la Universidad de Michigan. En el horizonte a futuro, aparecerán datos sobre los precios de la vivienda en EE. UU. en marzo.
- En Europa, la atención se centrará en la reunión del Banco Nacional de Hungría. Esperamos, según el consenso, que la tasa base se mantenga sin cambios (6,25 %). En relación con la situación bélica en el Golfo Pérsico, el MNB comunica la necesidad de mantener un enfoque prudente y paciente en la política monetaria, aunque tras las elecciones parlamentarias las condiciones en los mercados financieros mejoraron claramente.
- En el país, el GUS publicará el Boletín Estadístico, que incluirá, entre otros, datos sobre la tasa de desempleo en abril, que según la estimación de MRPiPS se redujo al 6,0 % desde el 6,1 % de marzo.
El zloty se fortaleció frente al euro y al dólar
El lunes el zloty se fortaleció frente al euro y al dólar, respectivamente acercándose a 4,23 en EURPLN y 3,63 en USDPLN. En los mercados FX básicos, el dólar más débil se tradujo en un aumento del EURUSD alrededor de 1,1640.
Fuertes subidas de precios de acciones en Europa respaldan al zloty
El fortalecimiento del zloty fue el resultado de una clara mejora del sentimiento de inversión global, derivada del aumento de las expectativas de un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán y la caída acompañante de los precios del Brent por debajo de 100 USD/bbl.
El petróleo más barato y la reducción de las expectativas inflacionarias asociadas se tradujeron, a su vez, en una caída de los rendimientos de los bonos en todo el mundo y en el debilitamiento del dólar, negativamente correlacionado con la fortaleza de las monedas EM. Un apoyo adicional al zloty fueron las fuertes subidas de precios de acciones en Europa y el nuevo máximo histórico del WIG de Varsovia.
La apreciación de la moneda nacional no se detuvo por datos de ventas minoristas de abril en Polonia ligeramente más débiles de lo esperado, ya que la caída de la dinámica se debió principalmente a la alta base de marzo, vinculada al calendario de Pascua. Como resultado, el curso EURPLN se acercó al límite inferior de consolidación en el rango 4,22–4,26, y el USDPLN se alejó de la zona de resistencia local 3,65–3,68.
Curso del euro - previsión para los próximos días
Los datos de desempleo de Polonia del martes no deberían tener un impacto notable en las cotizaciones del zloty, que seguirán bajo la influencia dominante del entorno externo. El sentimiento en los mercados globales seguirá dando forma al desarrollo de las negociaciones en la línea EE. UU.–Irán y a los cambios de precios del petróleo y el gas. Probablemente solo un impacto limitado en las cotizaciones del dólar tendrá la lectura del índice de ánimo de los consumidores estadounidenses de mayo.
Las expectativas persistentes de un rápido acuerdo de paz en Oriente Medio probablemente seguirán apoyando las cotizaciones de las monedas de los importadores netos de materias primas energéticas, incluida Polonia, lo que debería, en nuestra opinión, impulsar el curso EURPLN hacia abajo en dirección a 4,22, y el USDPLN en dirección a 3,60.
Caída de los rendimientos de los bonos
El lunes los rendimientos de los bonos nacionales SPW cayeron 8–10 pb. En el segmento de 10 años, el rendimiento cayó 10 pb, a 5,78 %, mientras que en los mercados básicos el rendimiento del Bund alemán cayó 8 pb, a 2,95 %. El mercado estadounidense permaneció cerrado el lunes debido al día festivo Memorial Day.
Ya el día siguiente de racha, el mercado de tasas de interés mantuvo un sentimiento positivo. Según la lógica que se consolidó desde el inicio de la guerra en Irán, sigue estando fuertemente vinculado a la dinámica de los precios del petróleo. El lunes se produjo un claro punto de inflexión —el precio del Brent cayó por debajo de 100 USD/bbl.
Las perspectivas mejoradas para el mercado de deuda también se reflejaron en el mercado de swaps inflacionarios, que desde mediados de la semana pasada indica una caída de las expectativas inflacionarias a lo largo de toda la curva.
Negociaciones EE. UU.–Irán y datos débiles de Polonia ahogan los rendimientos
El catalizador de estos cambios es la evolución del tono de los informes sobre las negociaciones de paz entre EE. UU. e Irán. El fin de semana surgió una narrativa más positiva y convergente de ambas partes sobre el progreso de las negociaciones, cuyo efecto potencial sería la apertura del estrecho de Ormuz. La reacción del mercado a estos informes, sin embargo, permaneció incompleta el lunes debido al día festivo en EE. UU. y el Reino Unido —dos centros clave del mercado financiero global.
Los fuertes descensos de los rendimientos a lo largo de toda la curva de rendimiento fueron respondidos por el mercado alemán. El mercado nacional SPW, además de la mejora de las perspectivas para el mercado de materias primas energéticas, descontó también una lectura de ventas minoristas de abril más débil de lo esperado, que en términos de precios constantes decepcionó claramente.
El martes, la apertura del mercado estadounidense tras un largo fin de semana podría dar un nuevo impulso a la caída de los rendimientos. El riesgo para este escenario sigue siendo la caída repentina de las negociaciones de paz frente a las divergencias fundamentales persistentes entre las partes en conflicto.
