Una reacción muy tranquila de los mercados globales ante la falta de perspectivas de un acuerdo permanente en Oriente Medio en el corto plazo tiene varias causas.
En primer lugar, los mercados han ganado la convicción de que Washington no desea una mayor escalada, y ante la sombra de las elecciones de otoño, Donald Trump buscará una manera de retirarse del conflicto.
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En segundo lugar, en EE. UU. ya tenemos la temporada de resultados trimestrales y los inversores viven ya con perspectivas especialmente de las empresas tecnológicas, que han llevado los índices estadounidenses a nuevos máximos.
En tercer lugar, los datos macroeconómicos hasta ahora siguen siendo sólidos y no sugieren que las interrupciones relacionadas con el bloqueo del Estrecho de Ormuz (que sigue en efecto) cambien significativamente la trayectoria del crecimiento económico.
El PMI salió mejor de lo que muchos podrían haber pensado
De hecho, los indicadores preliminares del PMI publicados ayer salieron mejor de lo que muchos podrían haber pensado.
Es cierto que en los servicios europeos registramos un fuerte deterioro (probablemente en gran parte por parte del transporte), pero la industria mostró su fuerza – los indicadores mejoraron en Europa, Japón y EE. UU.
Además, en EE. UU. y el Reino Unido también registramos un aumento en los servicios.
Para los inversores, esto será una confirmación de que no se ve un gran riesgo de escenario de estanflación, lo que se temía en marzo (por cierto, esas preocupaciones no se cumplieron el año pasado con el alboroto de los aranceles).
Estabilidad excepcional del zloty
Desde nuestra perspectiva, se debe prestar atención a la estabilidad excepcional del zloty, y especialmente al tipo de cambio EUR/PLN, que durante todo el episodio del conflicto se mantiene dentro de 8 grosys y actualmente estamos prácticamente en el mismo lugar que al principio de la guerra. Teniendo en cuenta el gran déficit que tenemos que financiar, esto demuestra una gran dosis de confianza por parte de los inversores extranjeros.
Por supuesto, en el mercado se aplica la regla “nunca digas nunca”, pero en este momento parece que hemos pasado el conflicto en Oriente Medio con la pierna seca.
El desarrollo de la situación (incluidos los datos publicados) también alivia la presión sobre los bancos centrales, lo que debería favorecer aún más la estabilidad en el mercado de divisas.
A las 9:25, el euro cuesta 4,24 zlotys, el dólar 3,63 zlotys, la libra 4,89 zlotys, y el franco 4,61 zlotys.
