La presión salarial persiste a pesar del menor crecimiento del empleo
Un resultado así significaría una desaceleración clara en el ritmo de creación de empleo, pero al mismo tiempo sería el segundo mes consecutivo de aumento en el número de puestos de trabajo, algo que no había ocurrido en casi un año. El mercado laboral, por lo tanto, no enviaría una señal de deterioro brusco de la economía.
La tasa de desempleo debería mantenerse en 4,3 %, y el salario hora promedio probablemente haya aumentado en abril un 0,3 % mes a mes, después de un aumento de 0,2 % en marzo. En términos anuales, la dinámica salarial podría haber acelerado a 3,8 % desde 3,5 %, lo que sugeriría que la presión salarial persiste a pesar del menor crecimiento del empleo.
La salud y la asistencia social como apoyo al mercado laboral
El mayor apoyo al mercado laboral probablemente sigue siendo la salud y la asistencia social, es decir, los sectores relativamente resistentes al deterioro del ciclo económico. El empleo en la industria podría haber aumentado nuevamente, lo que sería una señal positiva para el sector manufacturero, aunque parcialmente podría deberse a la acumulación previa de pedidos por temor a interrupciones de la cadena de suministro.
El sector público, por otro lado, podría verse más débil, donde se espera una mayor caída del empleo. El impacto directo del conflicto EE. UU.-Israel vs. Irán en el empleo puede ser aún difícil de capturar de manera inequívoca en los datos, aunque sus consecuencias para los precios de las materias primas y los combustibles ya son un elemento importante del entorno macroeconómico.
Los datos esperados deberían mostrar una economía que pierde gradualmente impulso, pero que no entra en una fase de debilitamiento brusco. Un menor crecimiento del empleo confirmaría la enfriación de la actividad, pero el desempleo estable y el continuo sólido crecimiento salarial sugerirían que la situación de los trabajadores sigue siendo relativamente buena.
Para la Reserva Federal, este conjunto de datos puede ser un argumento a favor de la cautela, ya que el mercado laboral se debilita, pero no lo suficiente como para obligar de manera inequívoca a una rápida relajación de la política monetaria, especialmente porque los precios de la energía siguen siendo una fuente importante de riesgo inflacionario.
Antes de la publicación de los datos, el dólar se debilita frente a la mayoría de las monedas, el índice del dólar (DXY) prueba los alrededores de 97,90 puntos, y el EUR/USD sube alrededor de 1,1760.
Las señales de desescalada del conflicto podrían reducir las preocupaciones sobre el impacto inflacionario de los precios del petróleo y respaldar las expectativas de un regreso a la flexibilización de la política monetaria, lo que tendría un efecto negativo sobre el USD.
Un bajo resultado de NFP reforzaría esa argumentación, mientras que un resultado claramente por encima del consenso, especialmente con precios de energía altos persistentes, podría reavivar una discusión más “aguda” dentro del Fed, lo que podría traducirse en un dólar estadounidense más fuerte.
