Principales temas de las conversaciones China‑EE. UU, Trump‑Xi Jinping
“Los dos presidentes intercambiaron opiniones sobre las principales cuestiones internacionales y regionales, como la situación en Oriente Medio, la crisis en Ucrania y la Península de Corea” – leemos en las páginas del Ministerio de Relaciones Exteriores.
En el caso del comunicado de la Casa Blanca (sin documento oficial, solo comunicado de prensa en redes sociales) el tema de Irán está fuertemente destacado.
“Las dos partes acordaron que el Estrecho de Ormuz debe permanecer abierto para garantizar el libre flujo de energía. El presidente Xi también expresó claramente la oposición de China a la militarización del Estrecho y a cualquier intento de cobrar tarifas por su uso, y manifestó interés en aumentar las compras de petróleo estadounidense para reducir la dependencia de China del Estrecho en el futuro. Ambos países acordaron que Irán nunca puede poseer armas nucleares.”
Aunque teóricamente las diferencias entre los mensajes son significativas, se reducen marginalmente por las declaraciones actuales del portavoz del Ministerio de Relaciones Exteriores de China.
“Es importante lograr lo antes posible un alto el fuego integral y duradero, permitir el rápido retorno de la paz y la estabilidad en Oriente Medio y en la región del Golfo Pérsico, y también crear las bases para construir una arquitectura de seguridad duradera en la región” (Anadolu).
El portavoz también subrayó la necesidad de reabrir lo antes posible los canales marítimos,
“para responder al llamado de la comunidad internacional y mantener conjuntamente las cadenas de suministro globales estables e ininterrumpidas.”
El representante de EE. UU. en comercio (USTR) Jamieson Greer, que participó en las negociaciones de Beijing, declaró en una entrevista a Bloomberg que:
“Para China es extremadamente importante que el Estrecho de Ormuz esté abierto – sin tarifas y sin control militar – y esto quedó claramente visible durante la reunión” (Reuters).
Lectura del PIB del primer trimestre coincide con nuestra previsión
Ayer el GUS dio la primera estimación de la producción de bienes y servicios en el río Vístula para el primer trimestre. Se desprende de ella que la dinámica anual del PIB, desestacionalizada, se desaceleró del 4,1 % interanual al 3,4 % interanual, es decir, de acuerdo con nuestra previsión, pero ligeramente por debajo del consenso del mercado (3,6 % interanual). Las medidas paralelas desestacionalizadas reportan la dinámica trimestral y anual +0,5 % intertrimestral y +3,4 % interanual (aceleración de +1,0 % intertrimestral y +3,7 % interanual).
La magnitud de la desaceleración puede parecer considerable, pero gran parte de este ritmo de crecimiento más bajo es el efecto de un shock de oferta energética en la economía global, que duró un tercio del primer trimestre.
Polonia, en comparación con los datos publicados hasta ahora de la zona euro, se desempeña bien en este aspecto – allí el crecimiento se desaceleró a tan solo +0,1 % intertrimestral (aunque con un +0,2 % intertrimestral el trimestre anterior). Probablemente los consumidores han aumentado con cautela la tasa de ahorro frente al aumento de los precios de los combustibles, algunas empresas pudieron haber detenido temporalmente las inversiones planificadas, y también es probable que algunos sectores de la exportación polaca hayan sido afectados de manera no nula.
Por otro lado, también destacamos las divergencias registradas dentro de los datos del GUS, especialmente entre los precios del año anterior y los precios vinculados en cadena (valores enlazados). La diferencia entre estas metodologías siempre existe, pero especialmente después de la desaceleración de 2022‑2023, se ha vuelto más fuerte, de modo que la dinámica anual desestacionalizada del PIB fue más volátil que la no desestacionalizada, lo que puede parecer poco intuitivo frente a la estabilidad de los patrones estacionales en Polonia (de los que conocemos por otros datos).
Ante esto, examinamos tanto las series desestacionalizadas como las no desestacionalizadas del GUS con métodos adicionales para resaltar la tendencia. Así confirmamos estadísticamente las perturbaciones del período 2022‑2023 y hasta 2024 atribuidas al componente irregular dentro del modelo.
Se normalizó solo el año pasado, pero al mismo tiempo, según la mayoría de las medidas utilizadas, parte de ese fenómeno probablemente tuvo episodios también en el último trimestre. Según nuestros cálculos, la escala de desaceleración libre de esas aventuras es significativamente menor que los 0,5 p.p. reportados, estimamos que es solo 0,2 p.p.
Perspectiva del PIB por encima del 3 % en los próximos trimestres
Los datos del GUS a menudo se revisan tanto entre la primera como la segunda lectura, como dos años después.
Especialmente fue visible recientemente, cuando en la publicación del 16.04 el GUS indicó que en 2024 las inversiones en realidad aumentaron un 0,4 % interanual, y no disminuyeron un 0,9 % interanual como se había informado anteriormente.
La segunda lectura del PIB está programada para el primer día de junio. Se publicarán entonces los detalles complementarios.
Ante los factores expuestos anteriormente, creemos que no veremos información seriamente preocupante en estos datos. Asumimos una mayor probabilidad de que el PIB continúe creciendo por encima de tres en los próximos trimestres.
Esperamos que las desaceleraciones por debajo de ese número ocurran solo en 2027.
