- PL-DŁUG: El Fondo de Apoyo a las Fuerzas Armadas, gestionado por BGK, aumentó los ingresos previstos de la emisión de bonos en 2026 en casi 3 mld zł – de 73,7 a 76,6 mld zł. Estos fondos no aumentarán el déficit del presupuesto del Estado, pero aumentarán el déficit del sector de finanzas públicas según la metodología de la UE. Mañana, por otro lado, se llevará a cabo la subasta de bonos de BGK destinada al Fondo de Contrarrestación COVID‑19. La oferta mínima es de 500 mld zł.
- US-KONIUNKTURA: El índice de actividad industrial en la región de Texas (Dallas Fed Index), que representa aproximadamente el 10 % de la producción en EE. UU., se redujo de -0,2 a -2,3 puntos en abril. A pesar de lo que parece, no es una mala lectura. La propia actividad industrial en la región mejoró de 12 a 19 puntos y el uso de la capacidad productiva de 2 a 15 puntos. El punto débil sigue siendo el empleo en descenso (-1 punto) y la presión de costos evidente – el índice de precios de productos finales aumentó de 18,5 a 27,6 puntos, el nivel más alto desde julio de 2022.
- JP-STOPY: El Banco Central de Japón mantuvo las tasas de interés sin cambios en la reunión de ayer. La tasa de referencia allí es del 0,75 %. Esta decisión no fue obvia, ya que la presión inflacionaria en ese país sigue creciendo. En marzo, la inflación subyacente, es decir, sin incluir los costos de combustibles, energía y alimentos, sorprendió al estar en la parte alta (1,8 % interanual) y fue superior a la de febrero (1,6 % interanual).
El impasse en la línea EE. UU.-Irán continúa
El impasse en la línea EE. UU.-Irán continúa: ayer la información llegó a los medios de que Irán proponía abrir el Estrecho de Ormuz para todos y aplazar las negociaciones sobre su programa nuclear; esta noche, hora polaca, surgieron informes de que la propuesta será rechazada por EE. UU.
Esto probablemente contribuyó a leves aumentos en los precios del petróleo en los mercados (los inversores ya están bastante anestesiados ante este tipo de noticias) y a caídas en los índices bursátiles, pero desde la perspectiva de las últimas semanas son movimientos microscópicos.
El mercado se comporta en general como si la guerra en el Golfo hubiera terminado y sus efectos fueran limitados.
En muchos aspectos tiene razón – con el petróleo a 110 $ por barril se puede vivir, en la década anterior el mundo funcionó de esa manera durante varios años, y en términos reales, los 100 $ de hoy no son equivalentes a los 100 $ de hace 15 años.
Sin embargo, esto debería significar un crecimiento económico más lento en el mundo y una mayor inflación con todas las consecuencias de ese estado de cosas.
¿Cuánto menor crecimiento y cuánto mayor inflación? Ese es el tema de esta semana y esperamos publicaciones al respecto.
No ocurrirá hoy – el calendario de publicación de datos macro se llena hoy con datos de segunda o incluso tercera importancia.
El par EUR‑PLN superó el nivel 4,25
Más nerviosismo en los mercados, el zloty por tanto pierde parte de su brillo.
Esta mañana el par EUR‑PLN superó el nivel 4,25, continuando la tendencia alcista a corto plazo que se inició la semana pasada.
Mientras las series de velas blancas son claramente visibles en los gráficos diarios, hablamos de un debilitamiento del zloty de aproximadamente 3 grosz a lo largo de la semana.
Es un movimiento microscópico y una manifestación de la ligera volatilidad que domina el mercado FX.
El retroceso de los activos nacionales también se vio en el mercado FI – tras los benchmarks de los mercados desarrollados, los rendimientos SPW aumentaron ayer de 4‑6 pb y las tasas IRS de 3‑4 pb.
Después de varios días (pasó una semana) de aumentos de las tasas de mercado ya no podemos decir que el mercado FI polaco esté a mitad de camino entre los niveles anteriores a la explosión de la guerra en el Golfo y los máximos establecidos a finales de marzo.
Los aumentos de las tasas libres de riesgo en el mundo y el retorno de la oferta regular de SPW, al parecer, empujan los rendimientos SPW y las tasas PLN IRS al alza.
El cambio del escenario de mercado para RPP – el mercado de valoración de la trayectoria futura de las tasas añadió 25 pb adicionales en el horizonte de un año – es consecuencia de ese estado de cosas, aunque señales individuales de RPP (Zarzecki, resultados de la votación sobre la reducción de tasas en marzo) apoyan esta dirección de revisión de valoraciones.
Hoy puede ser más interesante – el Ministerio de Finanzas organiza una subasta de venta de SPW y sus resultados serán un interesante indicador de lo que es el sentimiento en el mercado.
