El Consejo redujo nuevamente las tasas de interés en marzo, reduciendo la tasa de referencia al 3,75 %. Esto ocurrió a pesar de que ya estábamos al inicio del conflicto en Oriente Medio, y los precios de los recursos energéticos aumentaron bruscamente.
Esta decisión quizá no haya sido sorprendente, ya que el Consejo comunicó esa dirección, lo que puede ser algo inoportuno, especialmente desde la perspectiva del tiempo. Ahora los representantes del Consejo deben pensar en cómo reaccionar ante la amenaza inflacionaria.
El desafío para los bancos centrales es la incertidumbre sobre cuánto tiempo se mantendrán altos los precios del petróleo. Al observar la curva de plazo, el mercado asume que finalmente caerán alrededor de 70 dólares por barril. Sin embargo, al comparar la curva actual con la de hace un mes, se ve que las expectativas han cambiado significativamente con el tiempo.
Cuanto más tiempo mantengamos precios altos, mayor será el riesgo de que el impulso inflacionario se consolide, ya que los participantes de la vida económica trasladarán los mayores costos a sus consumidores.
Tras los datos de inflación de marzo, pudo parecer que el problema era pequeño y los bancos declararon generalmente la transitoriedad de los problemas (especialmente, que se introdujeron diversos escudos de combustible). Los datos de abril en general – y especialmente en Polonia – mostraron que el problema podría ser más grave, y que el mantenimiento del impasse en Oriente Medio (donde actualmente ninguna de las partes se apresura a un acuerdo por el precio de concesiones) podría intensificar ese problema.
El zloty espera la decisión del RPP tranquilamente
Por otro lado, el banco central suele ser como un buque de guerra que no le gusta cambiar de rumbo. Por eso, aunque se mencione la decisión de marzo. Por eso, actualmente es difícil esperar que el Consejo tome la decisión de subir las tasas. Más bien hablamos de un cambio de narrativa y de la posibilidad de considerar aumentos en el futuro. Así, para el mercado, lo más importante no será la decisión en sí, sino la conferencia del presidente.
En el mercado de divisas hemos tenido recientemente una estabilidad bastante grande. Oriente Medio ya no influye tan claramente en las cotizaciones del dólar, y el desplazamiento de expectativas hacia tasas más altas afecta a todas las principales monedas. Un poco más sucede en el mercado del yen, donde la moneda japonesa volvió a ganar, generando sospechas de intervención.
El zloty espera la decisión del RPP tranquilamente.
A las 7:40, el euro cuesta 4,24 zlotys, el dólar 3,62 zlotys, la libra 4,91 zlotys, y el franco 4,64 zlotys.
