El NBP observa cierto aumento de la inflación subyacente, pero existen varios factores que limitan un mayor aumento del IPC.
Los activos oficiales de reserva en abril aumentaron a 254,77 mil millones de euros desde 253,53 mil millones de euros el mes anterior - informó el Banco Nacional de Polonia. La venta minorista en Polonia en marzo aumentó un 6,8% interanual - indicó Eurostat.
En términos mensuales, las ventas aumentaron un 1,9%. Hoy se firmó el acuerdo sobre el programa SAFE, con la participación del primer ministro Donald Tusk.
La Unión tiene tiempo hasta el 4 de julio. Trump habla con Ursula von der Leyen
El presidente Donald Trump anunció el jueves, tras una conversación con la presidenta de la Comisión Europea Ursula von der Leyen, que da a la Unión Europea tiempo hasta el 4 de julio para implementar el acuerdo comercial con EE. UU. Anunció que, de lo contrario, aumentaría los aranceles sobre los bienes de la UE. Los pedidos en la industria alemana en marzo mes a mes aumentaron un 5,0% - informó la Oficina Federal de Estadística en un comunicado.
La deuda mundial en el primer trimestre aumentó 4,4 mil millones de USD y alcanzó aproximadamente 353 mil millones de USD, según el informe de IIF. La venta minorista en la zona euro en marzo cayó un 0,1% mes a mes, y el mes anterior cayó un 0,3% después de una corrección de -0,2% - informó Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea. Los analistas esperaban -0,3% mes a mes.
Norges Bank y el Banco Nacional Checo tomaron decisiones
En Suecia, el banco central Riksbank mantuvo las tasas de interés sin cambios, a un 1,75% - indicó el banco en un comunicado. La decisión coincidió con las evaluaciones de los analistas encuestados por la agencia Bloomberg, que esperaban mantener el 1,75%. El banco central de Noruega (Norges Bank) aumentó la tasa de depósito de referencia en 25 puntos básicos a 4,25% - informó el banco en un comunicado.
El Banco Nacional Checo (CNB) mantuvo la tasa de interés principal en 3,50% - indicó el banco en un comunicado tras la reunión. El número de despidos anunciados en EE. UU. en abril cayó un 20,9% interanual, después de una caída del 78% el mes anterior, según el informe de la empresa Challenger, Gray & Christmas Inc.
El número de personas que solicitaron por primera vez prestaciones por desempleo la semana pasada en EE. UU. fue de 200 000 - informó el Departamento de Trabajo de EE. UU. en un comunicado. Los economistas esperaban que el número de nuevos desempleados fuera de 205 000 frente a 190 000 el anterior, después de una corrección.
RPP cada vez más cautelosa
En la reunión de mayo, el Consejo de Política Monetaria mantuvo las tasas de interés sin cambios, dejando la tasa de referencia en 3,75%. Durante la conferencia, el presidente del NBP enfatizó que el aumento de la inflación al 3,2% interanual se debe principalmente a los combustibles más caros relacionados con el conflicto en Oriente Medio, y que el shock actual es de carácter externo y de oferta. Al mismo tiempo, reconoció que ya se observa un aumento de la inflación subyacente, aunque la escala de las perturbaciones actuales sigue siendo claramente menor que durante la crisis energética de 2021–2022. El riesgo de aumentos de tasas de interés ha aumentado respecto a abril, aunque todavía no es un escenario inevitable.
El presidente del NBP señaló que la política podría endurecerse si se supera de manera persistente el rango superior de desviaciones de la meta inflacionaria o si se deterioran claramente las proyecciones inflacionarias. Al mismo tiempo, evaluó que el retorno a las reducciones de tasas es actualmente "muy poco probable". Señaló que los precios de las materias primas energéticas, la situación geopolítica y las decisiones regulatorias y fiscales nacionales, especialmente en relación con el IVA y los impuestos especiales sobre los combustibles, serán clave para la trayectoria futura de la inflación.
También destacó la gran incertidumbre sobre la durabilidad del shock actual y la escala de su impacto en los precios de otros bienes y servicios. Al mismo tiempo, señaló que la economía se desacelera porque la dinámica salarial se debilita, el empleo disminuye y el crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2026 podría ser menor que al final del año pasado. Como resultado, el RPP permanece en modo "esperar y ver", condicionando las próximas decisiones a los datos que llegan y al desarrollo de la situación externa.
El consumidor europeo se desacelera
La demanda del consumidor en Europa se debilita claramente. La venta minorista en la zona euro en marzo cayó un 0,1% mes a mes, en comparación con la temporada, después de una caída del 0,3% mes a mes el mes anterior, lo que indica una debilidad persistente de la demanda de consumo al comienzo del año. En términos anuales, la dinámica de ventas se redujo al 1,2% interanual desde el 1,3% interanual en febrero. La estructura de los datos sigue siendo mixta. El aumento de las ventas de bienes no alimentarios no logró equilibrar las caídas en la categoría de combustibles y alimentos.
En el contexto de la zona euro, Alemania destaca negativamente, donde la venta minorista cayó un 2,1% mes a mes y un 2,0% interanual, lo que confirma la cautela persistente del consumidor alemán. En cambio, en Polonia el consumo sigue siendo relativamente fuerte. Los datos de marzo indican una aceleración de la dinámica positiva de las ventas minoristas (hasta el 6,8% interanual), aunque los precios de los combustibles en aumento y la deterioración del ánimo podrían limitar la disposición de los hogares a gastar en los próximos meses.
La industria alemana sorprendió positivamente en marzo con un fuerte aumento de los nuevos pedidos
Su volumen aumentó un 5,0% mes a mes, en comparación con la temporada, frente a un 1,4% mes a mes el mes anterior, claramente por encima de las expectativas del mercado que oscilan alrededor del 1%. Lo importante es que, excluyendo los grandes contratos, los pedidos aumentaron aún más (+5,1% mes a mes), alcanzando el nivel más alto desde principios de 2023, lo que sugiere una mejora también en la parte más "subyacente" de la industria. Al mismo tiempo, la imagen más amplia sigue siendo cautelosa.
En términos trimestrales, los pedidos siguen siendo más bajos que al final de 2025, y parte del rebote de marzo pudo haber resultado de la aceleración de los pedidos por temor al aumento de los costos y las interrupciones de suministro relacionadas con las tensiones geopolíticas. Los datos indican una mejora del momentum a corto plazo, pero aún no determinan una recuperación sostenida de la industria alemana.
MOEDAS - tipos, cotizaciones, análisis y previsión
EUR-USD a la baja
Ayer el dólar se fortaleció ligeramente, y el tipo EUR-USD terminó el día cerca de 1,173. El dólar podría haber apoyado una lectura mejor de lo esperado sobre el número de nuevas solicitudes de prestaciones por desempleo.
EUR-PLN estable
Ayer el tipo EUR-PLN se mantuvo sin cambios, terminando el día alrededor de 4,23.
Calma en la deuda
Ayer observamos movimientos mucho menores en los rendimientos. La curva de rendimiento de los bonos del Estado polaco subió 2-3 puntos básicos. Cambios similares en los Bunds, mientras que los Treasuries estadounidenses sin grandes cambios. Hoy la decisión de S&P sobre la calificación para Polonia. Desde el extranjero, la producción industrial de marzo para Alemania, el informe de abril del mercado laboral estadounidense y el informe de la Universidad de Michigan.
