Sin embargo, bajo la superficie de esta lectura aparentemente fuerte se esconden señales de un debilitamiento claro: el número de empleados registrados en el sistema de nómina en marzo disminuyó en 11 000 respecto a la expectativa de estancamiento, y el ritmo de creación de nuevos puestos de trabajo en términos trimestrales se desaceleró a apenas 24 000 frente a los 35 000 previstos. El número de personas que reciben subsidio por desempleo aumentó, por otro lado, en 26,8 000, superando la lectura anterior.
Las señales más importantes de la publicación de hoy
La señal más importante de la publicación de hoy es, sin embargo, la dinámica del crecimiento salarial en el sector privado, que se redujo a 3,2 % interanual.
Es el nivel más bajo desde la época anterior a la pandemia de Covid y una clara evidencia de que la presión salarial en la economía real está debilitándose.
El índice general de salarios semanales promedio fue de 3,8 % interanual y resultó ligeramente por encima de las previsiones, pero al tener en cuenta la inflación los salarios reales permanecen prácticamente sin cambios.
La marcada divergencia entre el crecimiento salarial en el sector público del 5,2 % y el sector privado del 3,2 % indica que el agregado salarial está sobrevalorado por efectos puntuales en la administración pública y, con el tiempo, debería acercarse a los valores privados más bajos.
El par GBP/USD permanece estable
En el contexto de la política monetaria del Banco de Inglaterra, los datos de hoy no ofrecen argumentos a favor de un aumento de las tasas de interés, que el mercado valora actualmente con una probabilidad superior al 57 % para julio y más del 72 % para septiembre.
Con la tasa base actual de 3,75 %, la dinámica de salarios privados que se enfría, el creciente índice de inactividad profesional que alcanza el 21 % y la desaceleración del ritmo de empleo, se combinan para dar una imagen del mercado laboral que no está sobrecalentada.
El par GBP/USD permanece estable alrededor de 1,3500, y el mercado se detiene por ahora ante una valoración clara de los datos debido a su sensibilidad a revisiones.
Si las lecturas posteriores confirman la tendencia deflacionaria en los salarios privados, las valoraciones de los aumentos del BoE podrían revisarse a la baja, lo que crearía presión para debilitar la libra.
En el mercado Forex, la libra se desempeña relativamente mal, detrás de lo que refleja el dólar estadounidense.
En términos generales, la única moneda de reserva mundial que se desempeña bien es el dólar neozelandés.
