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El martes en los mercados financieros se intensificó la aversión al riesgo, impulsada por otro aumento en los precios del petróleo y las preocupaciones asociadas sobre un endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales. En este entorno, los índices bursátiles cayeron y el crecimiento global de las expectativas inflacionarias empujó al alza los rendimientos de los bonos del Estado.
Este entorno negativo se reflejó solo en pequeña medida en el mercado de divisas, donde el fortalecimiento del dólar fue marginal, el zloty se mantuvo estable frente al euro y su depreciación frente a la moneda estadounidense fue mínima. Las lecturas de inflación al consumidor en Alemania y España para abril y la reunión nocturna de la Fed, junto con factores geopolíticos, serán los principales determinantes del ánimo el miércoles.
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Si las preocupaciones de los inversores sobre la política monetaria restrictiva de los bancos centrales se intensifican y no hay un giro positivo en Oriente Medio, la presión sobre las monedas emergentes podría aumentar, mientras que en los mercados FI la tendencia al alza de los rendimientos puede continuar.
El evento clave será la reunión del FOMC, que terminará esta noche. Su resultado no debería ser una sorpresa – se espera ampliamente una continuación de la estabilidad de la tasa de fondos federales en el rango 3,50‑3,75 %, y la herramienta FedWatch asigna a tal resultado una probabilidad del 100 %. En la reunión de marzo la Fed consideró que, ante la alta incertidumbre relacionada con el impacto de la guerra en Oriente Medio sobre la inflación, era razonable mantener la cautela y, a nuestro parecer, esa postura continuará. La reunión de hoy será probablemente la última bajo la dirección de J. Powell, cuyo mandato como jefe de la Reserva llega a su fin el 15 de mayo.
En Europa, el foco de hoy serán los datos inflacionarios de Alemania – en abril se espera un mayor aumento de los índices HICP y CPI alrededor del 3,0 % interanual. En el contexto del impacto en la economía europea de los precios de la energía subidos por la guerra en Oriente Medio, vale la pena examinar los detalles de la publicación del índice de actividad económica ESI – incluidos los indicadores de expectativas inflacionarias.
El zloty el martes no cambió frente al euro y se debilitó ligeramente frente al dólar. El tipo EURPLN se mantuvo en 4,25, y el USDPLN se acercó a 3,63. En los mercados base, el tipo EURUSD bajó mínimamente a alrededor de 1,1710.
Durante las cotizaciones del martes, el modo risk-off global se intensificó, lo que fue el resultado de la continuación de los aumentos en los precios del petróleo y las expectativas inflacionarias, que aumentaban las preocupaciones de los inversores sobre una política más restrictiva de los bancos centrales.
La fuente de estas tensiones fue la falta de noticias positivas de Oriente Medio, donde persiste el cuello logístico y económico en el estrecho de Ormuz y sus alrededores.
La escala de aumento de la aversión al riesgo no fue grande, por lo que el zloty reaccionó principalmente al leve fortalecimiento del dólar, que principalmente durante la parte europea de las cotizaciones volvió a aprovechar su papel como refugio seguro.
En última instancia, los desplazamientos de los tipos de las pares analizadas fueron pequeños y no provocaron cambios en la imagen de sus tendencias a corto plazo. Tras las cotizaciones del martes, el EURPLN se mantuvo por debajo de la resistencia situada ligeramente por encima de 4,25.
En el caso del USDPLN, la barrera importante para futuros aumentos sigue siendo el nivel 3,6450, mientras que el tipo EURUSD, antes de caer hacia 1,16, detiene el soporte local cerca de 1,1670.
Las lecturas de inflación al consumidor en Alemania y España para abril y la reunión nocturna de la Fed, junto con factores geopolíticos, serán los principales determinantes del ánimo del mercado el miércoles.
Datos inflacionarios superiores a las expectativas de los economistas y un mensaje agresivo de la Fed podrían, en nuestra opinión, intensificar la aversión al riesgo de los inversores.
En tal escenario, mantener los niveles clave de resistencia a corto plazo en EURPLN y USDPLN – respectivamente 4,2550 y 3,6450 – podría resultar difícil.
El martes, los rendimientos de los bonos soberanos nacionales aumentaron 6‑12 pb. En el segmento de 10 años, la rentabilidad subió 12 pb, a 5,72 %, mientras que en los mercados base los rendimientos de los Treasuries estadounidenses y los Bunds alemanes aumentaron 2‑3 pb, respectivamente a 4,35 % y 3,06 %.
El martes en los mercados financieros se observó un claro aumento de la aversión al riesgo. El optimismo que surgió tras las noticias sobre las conversaciones sobre el plan de paz iraní cedió el martes a las preocupaciones sobre una mayor escalada de la confrontación EE. UU‑Irán tras la negativa aceptación de la propuesta de Teherán por parte del presidente D. Trump. La creciente nerviosidad alrededor de la apertura del estrecho de Ormuz se ilustra con los aumentos diarios de los precios del petróleo, que el martes aceleraron y llevaron al Brent por encima de 110 USD por barril. La atmósfera de tensiones regionales se intensificó aún más con la decisión de los EAU de salir de OPEC y OPEC+.
La cadena de eventos descrita, resultado de la presión económica creada por el plan estadounidense “Economic Fury”, a través del aumento progresivo de las expectativas inflacionarias, vuelve a desplazar los rendimientos en los mercados de tasas de interés hacia los rangos superiores de fluctuación determinados por la fase intensa de operaciones militares en Irán. La reacción de los bancos centrales ante el entorno inflacionario cambiante sigue siendo crítica para el mercado.
El primer indicio antes de las reuniones del BCE y la Fed fue la reunión del Banco de Japón el martes, que no produjo un aumento de la tasa de referencia, pero tuvo un tono agresivo. Esto reforzó las expectativas de que la tasa de referencia en Japón podría subir al 1 % en las próximas reuniones, especialmente frente a las nuevas proyecciones que indican una trayectoria inflacionaria más alta en Japón.
El mercado de tasas permanece en fase de espera de señales positivas sobre posibles marcos de ruptura del estancamiento alrededor de la apertura del estrecho de Ormuz. En caso de que no haya, el movimiento al alza de los rendimientos puede mantenerse también el miércoles.
