El debilitamiento de la demanda del consumidor afectó especialmente al sector de servicios, donde se registró una caída del índice de actividad de 3,2 puntos m/m, a 0,9 puntos. La industria y la construcción mostraron mayor resistencia, con una caída mensual de las evaluaciones mínima en ambos sectores.
Desde el inicio de la guerra en Oriente Medio, estos sectores no han mostrado deterioro de la actividad, lo que puede deberse a las acciones previas de las empresas, que aumentan su resistencia a los choques.
Esto también puede sugerir que el impacto de la situación geopolítica actual en la economía de la zona euro no será drástico.
La oferta monetaria M3 en marzo aumentó un 3,2 % r/r frente al 3,0 % r/r de febrero, ligeramente más fuerte de lo esperado.
La dinámica de créditos para el sector privado en marzo fue de 3,5 % r/r frente al 3,3 % r/r de febrero. Los créditos para hogares crecieron un 3,0 % r/r, sin cambios m/m. En
se espera una aceleración gradual de la actividad crediticia en la zona euro, lo que indica una mejora en la demanda de financiamiento y puede apoyar la actividad económica.
Por otro lado, el aumento de los depósitos de empresas no financieras se aceleró al 4,6 % r/r frente al 3,9 % r/r de febrero, lo que a su vez indica un enfoque potencialmente cauteloso hacia la inversión, que en las condiciones actuales de alta incertidumbre puede posponerse a "tiempos más seguros".
Profundización del déficit comercial - EE. UU.
El déficit comercial en marzo se profundizó a 87,9 mld USD (sa) desde 83,5 mld USD en febrero. La exportación aumentó un 2,5 % m/m (16,0 % r/r), impulsada principalmente por entregas de materias primas industriales y bienes de capital. La importación creció un 3,3 % m/m (-12,9 % r/r), con un aumento marcado de bienes de consumo, bienes de capital y vehículos automotores.
En los datos sigue siendo visible el impacto de aranceles más altos y el aumento de los precios de las materias primas. En el grupo "materiales industriales", el valor de la exportación aumentó un 4,9 % m/m, y la importación un 3,2 % m/m; el aumento se debe a precios más altos, y la mayor recuperación de la exportación que de la importación es el resultado de la posición de EE. UU. como productor de combustibles.
EE. UU.: Aumento de pedidos en el sector militar +18 %
Los pedidos de bienes duraderos en marzo aumentaron un 0,8 % m/m (sa) frente a una caída de 1,2 % m/m en febrero. El resultado fue superior a las expectativas (0,5 %). La principal fuente de sorpresa fue el aumento de pedidos en el sector militar de 18,3 % m/m.
Aumento del número de viviendas iniciadas en EE. UU.
El número de viviendas iniciadas en marzo aumentó a 1,50 mld (sa), alcanzando el nivel más alto en dos años. El aumento en marzo fue del 10,8 % m/m tras una caída del 9 % m/m en febrero. En el segmento de viviendas unifamiliares se registró un aumento del 9,7 % m/m, y en la construcción multifamiliar del 9,6 % m/m. Al mismo tiempo, los permisos de construcción cayeron un 10,8 % m/m, lo que indica una debilidad de la actividad en los próximos meses.
El aumento de la actividad de construcción es transitorio: el deterioro del sentimiento, los mayores costos de materiales (especialmente energía) y el aumento de las tasas de interés de los créditos hipotecarios limitan las perspectivas de desarrollo del sector.
Índice PMI de RatingDog en China sube
CHN: El índice PMI RatingDog para la industria de procesamiento en abril aumentó de manera decisiva más que las expectativas a 52,2 puntos desde 50,8 puntos. El resultado fue el mejor desde diciembre de 2020, y el subíndice de producción fue el más alto desde junio de 2024. La mejora se debió al aumento de nuevos pedidos, que registraron el segundo mejor mes en casi 5 años.
Los índices de precios (tanto de factores de producción como de productos terminados) aumentaron a los niveles más altos en más de 4 años.
El índice PMI oficial en procesamiento en abril se mantuvo sin cambios significativos (50,3 puntos frente a 50,4 puntos en marzo), pero fue ligeramente mejor que las expectativas. Los subíndices de producción y empleo aumentaron.
La caída incluyó el índice de nuevos pedidos, mientras que el subíndice de pedidos de exportación superó el nivel neutral de 50 puntos por primera vez desde abril de 2024. Las diferencias entre el índice oficial y RatingDog pueden deberse a que en este último se representan mejor las empresas exportadoras, que generalmente están en mejor condición. Los subíndices de precios se mantuvieron altos, pero disminuyeron ligeramente respecto a marzo.
El índice oficial para los sectores fuera del procesamiento cayó a 49,4 puntos desde 50,1 puntos, señalando que, aunque la condición de la industria sigue siendo relativamente buena, en los servicios ya está peor. Ambos informes sugieren que la actividad económica en China sigue alta, a pesar del shock petrolero.
EVENTOS NACIONALES
El sentimiento económico en abril siguió deteriorándose, aunque en menor medida que en la zona euro. El índice ESI cayó a 100,2 puntos desde 101 puntos en marzo y 101,4 puntos en febrero (antes del estallido de la guerra en Irán), permaneciendo por encima del promedio de 2h25. En abril, el mayor deterioro del sentimiento lo registraron los consumidores (-2,9 puntos m/m, a -4,9 puntos) y el sector de servicios (-2 puntos m/m, a -4,5 puntos).
La situación en la construcción y el comercio minorista sigue relativamente estable, mientras que el sentimiento en la industria mejoró: el índice aumentó 1,2 puntos m/m, a -13,7 puntos, alcanzando el nivel más alto desde el inicio de la crisis energética. La actividad estable, a pesar de nuevas interrupciones globales, se debe al inicio por parte de las empresas de un nuevo ciclo de inversión, impulsado por fondos de la UE.
Además, después de las últimas crisis, las empresas se volvieron más resistentes, lo que redujo la sensibilidad de la economía a los choques.
