Fundamentos sólidos de EE. UU.
El martes por la tarde recibimos varias lecturas importantes de EE. UU. El primer indicio son los indicadores adelantados, que son los primeros en revelar el estado actual de la economía, ya que se basan en encuestas a gerentes de empresas. El PMI de servicios, aunque aumentó en abril a 51 puntos (zona de expansión por encima de 50 puntos), también mostró la primera caída en nuevos pedidos en dos años, con costos y precios que vuelven a subir fuertemente.
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En cambio, el indicador ISM de servicios en EE. UU. cayó a 53,6 puntos, pero sigue siendo más que aceptable. El índice de nuevos pedidos cayó fuertemente, y el índice de precios se mantuvo alto en 70,7, el más alto desde finales de 2022. En la práctica, los analistas lo leen como una desaceleración de la demanda con una inflación de costos persistente.
La primera semana del mes también es un período de lecturas del mercado laboral estadounidense, cuya buena condición es uno de los dos (junto con la baja inflación) mandatos para la Fed. El JOLTS de ayer mostró una ligera caída en el número de vacantes (6,866 millones), pero el empleo aumentó claramente (655 mil).
Además, se realizó una revisión significativa al alza en los datos de febrero. Esta configuración demuestra una vez más la resistencia del mercado laboral, es decir, todavía no hay señales de más recortes de tasas de interés.
El dato del mercado del petróleo nos sorprendió mucho, pero el escenario de sorpresa ya parece ser la regla. Según los datos de la API, las reservas de petróleo en EE. UU. disminuyeron 8,1 millones de barriles, la gasolina 6,1 millones y los destilados 4,6 millones, es decir, fundamentalmente fue una lectura claramente positiva para el petróleo. Sin embargo, actualmente esos fundamentos se relegan a un segundo plano, y para el oro negro son cruciales las señales del Medio Oriente.
Sin "Libertad" el USD es más débil
Actualmente Donald Trump ha sacado de su enfoque al conflicto con Irán la carta de desescalada. Las acciones dentro del "Proyecto Libertad" (es decir, la protección de buques que pasan por Ormuz) se suspenderán, y el acuerdo con los iraníes será mucho más cercano que antes de ayer. Es difícil evaluar en qué medida los últimos comentarios del presidente de EE. UU. se traducirán en una desescalada real y (lo más importante para los mercados y la economía) en el desbloqueo del tránsito del Golfo Pérsico.
A pesar de estas dudas, los inversores quieren creer firmemente en el fin del conflicto y el regreso a business as usual (si es que es posible). Por eso los precios del petróleo han intensificado las caídas, el contrato de julio del barril de Brent europeo está ligeramente por encima de 108 USD, y el contrato de junio del WTI estadounidense se acercó a los 100 USD redondos. El riesgo on también conquista los mercados de capital, ayer vimos nuevos récords en Wall Street. Hoy en Asia se ha difundido ampliamente el verde, y el líder es el KOSPI coreano (+6,5 %, aunque allí el impulso adicional está relacionado con IA y semiconductores). La apertura en Europa también es fuerte, el DAX alemán sube 1,2 %, al igual que el CAC40 francés.
Tras los mercados base sigue Varsovia, donde el WIG20 ya gana casi 1,5 %. Finalmente, un mejor sentimiento del mercado golpea al dólar estadounidense, que se debilita notablemente tras la amplitud del mercado. El tipo EUR/USD alcanza 1,173 USD, lo que se traduce en una caída del USD/PLN por debajo de 3,62 zł.
Finalmente, el euro cae cerca de 4,24 zł, lo que puede no cambiar radicalmente la configuración de esta pareja, pero es una señal positiva para el zloty polaco. Veremos qué impulso de la política monetaria llegará a la moneda local ya hoy por la tarde, cuando conozcamos la decisión del RPP. Por último, el oro real, al que de nuevo fluye un amplio flujo de capital, cuesta cerca de 4700 USD la onza.
Hoy, en el calendario de datos macroeconómicos, vale la pena prestar atención a la decisión del Consejo de Política Monetaria, que conoceremos en la tarde.
