El curso del euro EUR/PLN permanece en consolidación 4,23–4,26
El comportamiento más débil del PLN fue impulsado por factores globales como la revisión de las expectativas optimistas de los inversores sobre un acuerdo rápido entre EE. UU. e Irán, y el fortalecimiento global del dólar.
El USD ganó tras el aumento de las valoraciones de los aumentos de tasas de la Fed, impulsado por datos de EE. UU. que indican un aumento de la presión inflacionaria. La visita de D. Trump a Pekín generó esperanzas de que China pudiera apoyar las iniciativas diplomáticas en Oriente Medio a través de relaciones estrechas con Teherán, pero el tono de los comunicados tras las reuniones de D. Trump con Xi fue asimétrico, claramente más optimista por parte de EE. UU.
Desde el punto de vista técnico, el EURPLN permaneció en consolidación 4,23–4,26, el USDPLN se desplazó hacia una zona de resistencia a corto plazo 3,66–3,68, y el EURUSD probó soporte en la zona 1,1570‑1,1630.
La próxima semana la geopolítica seguirá siendo el “motor” clave de los cambios en los mercados, y después de la reunión en Pekín se pueden esperar intentos de reactivar los canales diplomáticos entre EE. UU. e Irán.
Si no tienen efecto, el riesgo‑off del viernes podría intensificarse, ya que incluso sin una escalada militar, el mantenimiento de precios altos del petróleo apoyaría la inflación y las expectativas de tasas de interés más altas.
Por el momento no hay señales de materialización de un escenario negativo, y las principales divisas alcanzaron niveles técnicamente significativos el viernes.
Suponemos, entonces, que al comienzo de la semana podría iniciarse la colocación de los inversores para la siguiente fase de negociaciones de paz, lo que, al menos a corto plazo, limitaría el fortalecimiento del dólar y el debilitamiento del zloty.
El riesgo sigue siendo un estancamiento adicional en las negociaciones, lo que, con el canal de influencia mencionado, apoyaría una caída del EURUSD por debajo de 1,1570.
Esto podría abrir el camino a un aumento del EURPLN hacia 4,28 y del USDPLN hacia 3,7450.
El curso del euro – pronóstico para los próximos días
El viernes las rentabilidades de los bonos nacionales SPW aumentaron entre 17 y 22 pb. En el segmento de 10 años, la rentabilidad subió 18 pb, a 5,96 %, y en los mercados base, las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses y los Bunds alemanes aumentaron 11‑14 pb, a 4,60 % y 3,15 % respectivamente.
El viernes fue un día muy activo en los mercados financieros, con una escala grande e importante de cambios en las rentabilidades. La crisis en Oriente Medio impulsó el aumento de las preocupaciones inflacionarias entre los participantes del mercado. El riesgo de una trayectoria inflacionaria alta se destacó en EE. UU. con datos de CPI y PPI superiores a las expectativas, y en el mercado nacional el aumento de la dinámica de precios confirmó la lectura final de la inflación de abril.
El mundo perdió ilusiones sobre la inflación. Gran conmoción en el mercado de bonos del Estado
El comportamiento de los inversores tomó el viernes un carácter de capitulación del optimismo sobre la naturaleza transitoria del shock inflacionario. Las rentabilidades de los bonos japoneses a 30 años alcanzaron niveles históricos por encima del 4 %, los bonos británicos a 30 años superaron el 5,80 %, las rentabilidades de los Bunds a 30 años alcanzaron máximos anuales superiores al 3,65 %, y los Treasuries a 30 años se dispararon a un máximo anual cercano al 5,12 %. Estos movimientos documentan la acumulación de presión inflacionaria y preocupaciones fiscales en el extremo ultralargo de las curvas de rendimiento.
El benchmark más importante del mercado —la rentabilidad de los Treasuries a 10 años— realizó un movimiento menos espectacular en términos históricos, pero técnicamente muy importante, superando de manera decisiva el nivel 4,50 %, no visto en casi un año.
En este contexto, no es sorprendente el aumento de la rentabilidad de los SPW nacionales en torno a 20 pb. Lo positivo es que la rentabilidad de los SPW a 10 años en este entorno se mantuvo por debajo de la barrera psicológica del 6 % y no superó el máximo local de finales de marzo.
Esperamos que el impulso de crecimiento de las rentabilidades se calme en el mercado global el lunes. La mejora estructural de las perspectivas inflacionarias no ocurrirá hasta que se resuelva de manera permanente el conflicto en Oriente Medio, lo que limitará el espacio para caídas de las rentabilidades a corto plazo.
