Medicalgorithmics publicó ayer los resultados del 4T25. Puntos clave:
• Ventas alcanzaron 10,1 mln PLN, +71% interanual y +40% intertrimestral, en línea con los ingresos preliminares reportados por la compañía de 10,2 mln PLN.
• Ventas de suscripciones fueron de 9,2 mln PLN (+51% interanual), de los cuales 4,6 mln PLN provinieron del mercado estadounidense (+110% intertrimestral) – esperábamos 4,7 mln PLN. Además, 4,7 mln PLN fuera de EE. UU. (+0% interanual) frente a nuestras suposiciones de 4,5 mln PLN. Ventas de dispositivos fueron de 0,8 mln PLN frente a nuestras suposiciones de 0,9 mln PLN.
• Costes fueron de 10,4 mln PLN, lo que indica una caída intertrimestral respecto a 11,3 mln PLN y por encima de nuestras previsiones de 10,9 mln PLN.
• EBITDA fue de 1,0 mln PLN en comparación con -4,2 mln PLN en 4T24, conforme a los resultados preliminares. EBITDA de la compañía dominante fue de 1,7 mln PLN.
• EBIT fue de -0,4 mln PLN frente a nuestras previsiones de -0,3 mln PLN. EBIT de la compañía dominante fue de 0,4 mln PLN. • Pérdida neta fue de 0,9 mln PLN y fue menor que nuestras previsiones de -1,2 mln PLN.
• Flujo de caja operativo fue de 1,7 mln PLN frente a -1,4 mln PLN en 4T24. Gastos de inversión fueron de 4,1 mln PLN frente a 3,1 mln PLN en 4T24.
• Endeudamiento neto fue de 19,8 mln PLN, lo que representa un aumento respecto a 16,8 mln PLN después de 3T25. Consumo de efectivo fue de 3,0 mln PLN frente a 4,6 mln PLN en 4T24.
Opinión: Neutral. Resultados consistentes con las previsiones. La compañía, por primera vez desde el cambio de modelo de negocio, registró una ganancia positiva de EBITDA, e incluso una ganancia a nivel de EBIT.
El área no rentable sigue siendo VCAST, que además genera altos costes de I+D.
La compañía se centró en la implementación en el mayor cliente en EE. UU., lo que finalmente concluyó en 4T25, de ahí una dinámica de crecimiento relativamente débil en otras áreas – en otros clientes en EE. UU. y fuera de EE. UU.
