En ambos casos, el mercado asume la estabilización del costo del dinero. Estamos de acuerdo con esta evaluación. Las conferencias después de las reuniones podrían ser más importantes, pero lo más probable es que los banqueros centrales mantengan la narrativa de esperar y observar. Las decisiones sobre las tasas de interés también las tomarán el Banco de Japón, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional de Hungría. El calendario de datos macro para la semana que comienza también está ampliado. En el país, lo más importante será la lectura preliminar de la inflación CPI en abril (jueves).
El mismo día conoceremos la inflación preliminar de abril en la zona euro, así como la inflación de marzo PCE en EE. UU. Un día antes (miércoles) conoceremos la lectura preliminar de la inflación CPI en Alemania. Además se publicarán las lecturas preliminares del PIB del primer trimestre en la zona euro y en EE. UU.
Según datos del GUS, la tasa de desempleo registrado fue del 6,1 %, lo que es un resultado coherente con la estimación de MRPiPS. Esto indica una estabilización respecto a febrero. En el último año, la tasa de desempleo aumentó en 0,7 puntos porcentuales, aunque parte de ese aumento se debe a cambios legislativos.
El mercado laboral se está enfriando ligeramente, lo que se ve especialmente en la menor demanda de trabajadores, menor número de ofertas de empleo y menor número de vacantes. La situación del mercado laboral da al Consejo de Política Monetaria espacio para mantener las tasas de interés sin cambios en los próximos meses.
Sin avance en el conflicto del Golfo Pérsico
El fin de semana no trajo avances en el conflicto del Golfo Pérsico. El presidente D. Trump informó el sábado del cancelamiento de la delegación que debía ir ese día a Isfahan. Como causa citó luchas internas dentro del régimen iraní.
Los analistas no comparten su evaluación de la situación. No obstante, el acuerdo permanente y la apertura del estrecho de Ormuz para la navegación siguen siendo lejanos. La situación no se facilita por el colapso del alto el fuego en Líbano, donde Israel y Hezbollah están de nuevo en conflicto. La buena noticia es la declaración de D. Trump de que, a pesar del fracaso de las conversaciones, EE. UU. no tiene intención de reanudar ataques contra Irán por ahora.
Nuevos récords del S&P 500 y Nasdaq
La sesión del viernes en el extranjero terminó con una mayoría de subidas y nuevos récords del S&P 500 y Nasdaq, con esperanzas de conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán en Pakistán, pero finalmente no se concretaron. Hoy, al abrir, los precios del petróleo están más altos que el viernes, cerca de 106 $ por barril, aunque las noticias mediáticas sobre una propuesta pacífica pueden mejorar ligeramente el ánimo. Esta semana, la atención se centrará en las decisiones de los bancos centrales, incluido el Fed y el BCE, y será clave el comportamiento de los mercados de materias primas y la evaluación del impacto del shock en la inflación.
Los participantes del mercado evaluarán la probabilidad de subir las tasas. Los inversores nacionales esperarán antes del fin de semana de mayo la lectura preliminar de la inflación de abril, la subasta de bonos, y a finales de la semana el gobierno debería enviar al CE el plan fiscal a medio plazo.
Los niveles técnicos de resistencia y soporte para el tipo de cambio EUR/PLN son similares esta semana, 4,2250 y ~4,26, y vemos potencial de aumento de la rentabilidad en el mercado interno y en los mercados base con precios ligeramente más altos.
El tipo EUR/PLN estable cerca de 4,23-4,25
En las sesiones del viernes en los mercados de acciones predominaron caídas de los índices nacionales de 0,3‑0,7 %. El tipo EUR/PLN se mantuvo estable cerca de 4,23‑4,25 con una debilidad gradual del dólar frente al euro. La mayoría de las monedas de economías emergentes perdieron valor frente al euro.
La representante del gobierno de SAFE M. Sobkowiak‑Czarnecka dijo que la Comisión Europea envió a Polonia el contrato de préstamo SAFE, ahora a pocos días de preparación para su firma.
Tras la firma, a Polonia se le enviaría rápidamente un anticipo de ~20 mld zł. Los fondos del programa SAFE mejoran el balance financiero en la balanza de pagos, lo que reduce esencialmente los riesgos estructurales para el zloty.
Los datos publicados el viernes en el Boletín Estadístico, que mostraron un aumento del 3,2 % en los nuevos pedidos de exportación tras una caída del 3,2 % el mes anterior y un aceleramiento de los nuevos pedidos totales al 7,3 % interanual frente al 3,2 % interanual del mes anterior, tuvieron un impacto limitado en el zloty. En el mercado de tasas de interés, las tasas subieron ~3‑4 pb y luego cayeron ~6 pb, concluyendo la semana con un aumento total de ~25 pb. El Ministerio de Finanzas informó que ofrecerá a la venta el 28 abril bonos de valor total de 5‑10 mld zł de la serie: OK0128, NZ0331, PS0731, DS1034, DS0436 y NZ0936.
Los precios del petróleo cayeron después de 4 días de alzas a ~103 $ por barril
En la sesión europea, los índices bursátiles cayeron casi un 1 %, continuando las caídas de los días anteriores de la semana pasada, y los índices en los mercados estadounidenses subieron ligeramente con buenos resultados, entre ellos de Intel. D. Trump dijo que el alto el fuego entre Israel y Líbano se extendería tres semanas, pero al mismo tiempo canceló el viaje de sus delegados a conversaciones de paz en Pakistán, y en Líbano Israel y Hezbollah comenzaron ataques mutuos. Los precios del petróleo cayeron después de 4 días de alzas a ~103 $ por barril.
El tipo EUR/USD subió gradualmente a ~1,172 desde ~1,168 a pesar de que los datos de la zona euro y EE. UU. probablemente indicarían una ligera desaceleración del dólar. El índice Ifo alemán cayó en abril a 84,4 puntos desde 86,3 puntos frente a los 85,7 esperados. Mientras tanto, el índice de sentimiento del consumidor estadounidense, elaborado por la Universidad de Michigan, cayó en abril a ~49,8 puntos desde 55,3 el mes anterior frente a la estimación preliminar de 47,6 puntos.
En los mercados de deuda base, los rendimientos cayeron ~2‑4 pb, favorecidos por caídas en los índices de actividad y el ánimo del consumidor en EE. UU. Al final del día, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años en EE. UU. fueron ~4,31 % y los alemanes ~3 %.
