El thriller del carbón en el escenario de Varsovia ha entrado en la fase en la que conocemos el desarrollo de la trama de este thriller bursátil y de materias primas.
La inyección estatal y las cuatro minas en garantía
La asamblea general de Jastrzębska Spółka Węglowa (JSW) aprobó por unanimidad la obtención de un préstamo de 850 millones de PLN de la Agencia de Desarrollo Industrial (ARP).
El precio por mantener la liquidez financiera y evitar un “game over” inmediato es, sin embargo, una garantía poderosa. La resolución establece la creación de garantías sobre los inmuebles y los activos móviles de las minas: Budryk, Knurów-Szczygłowice, Pniówek, y Borynia-Zofiówka.
Esta jugada va banque. Es importante señalar claramente que JSW es el mayor productor de carbón coking de toda la Unión Europea, clave para la siderurgia y la industria del acero europea.
Sin embargo, los fundamentos financieros del grupo dejan mucho que desear. El año 2025 terminó con una pérdida neta consolidada astronómica de 6,25 mil millones de PLN y una EBITDA negativa de 4,99 mil millones de PLN, a pesar de la extracción de 13 millones de toneladas de carbón y la producción de 3,2 millones de toneladas de coque.
El primer trimestre de 2026 no trajo el tan esperado giro. La pérdida neta se profundizó en 615,9 millones de PLN.
La cobertura de la pérdida del año pasado con el capital de reserva es insuficiente, de ahí la decisión de recurrir al salvamento estatal. La base legal es la enmienda de la ley del sistema de instituciones de desarrollo, preparada por los diputados de la Coalición Ciudadana y firmada el 11 de mayo de 2026 por el presidente Karol Nawrocki.
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El dramático llamado de los sindicatos y la valoración de los osos que deja sin vida
Los sindicatos (Solidarność JSW, Federación de Sindicatos Profesionales y Kadra) enviaron una carta dramática al primer ministro Donald Tusk. Los sindicalistas advierten que las acciones actuales son insuficientes, el segmento de coque genera pérdidas enormes y los salarios actuales se pagan con la venta de activos de emergencia.
La culpa recae en la inundación del mercado polaco con un bajo precio de la materia prima de Indonesia y la falta de acción de los ministerios y la Comisión Europea, que hasta mayo de 2026 no implementó ningún mecanismo de defensa.
Los osos bursátiles marcan sin piedad estas debilidades. La fuerte recomendación de Łukasz Prokopiuk del 5 de febrero de 2026 inundó el mercado con una opinión helada.
El analista dio la orden de “vender” y fijó el precio objetivo de las acciones de JSW en 10,00 PLN, lo que significa la sombra de una caída espectacular del precio de 64,96 %.
Aunque la compañía está ejecutando un plan de reestructuración desde el otoño de 2025 (en febrero se firmó un acuerdo para limitar los costos laborales, y en marzo ARP compró las empresas subsidiarias PBSz y JZR por más de 1 mil millones de PLN), para muchos inversores JSW sigue siendo una posición a eliminar.
Al cierre de la bolsa el 9 de junio, el precio de las acciones de JSW cayó 1,59 % a 28,54 PLN.
Gráfico. Precio de las acciones de JSW
Fuente: TradingView.
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El contraataque chino, es decir el algoritmo global de cambios
Cuando los pesimistas del mercado se preparaban para caídas catastróficas de las acciones de JSW, en junio ocurrió una catástrofe, pero no en el escenario, sino en la mina china.
Un trágico escape de metano mató a 80 mineros. Las autoridades de Pekín implementaron de inmediato controles de seguridad sin concesiones, que paralizaron la extracción en la provincia responsable de aprox. 25 % del suministro chino de carbón coking.
El déficit global de la materia prima provocó un salto de precios en todo el mundo.
Los expertos de Erste Brokerage en su estrategia de junio, apostando hasta 95 % del portafolio modelo en acciones en detrimento de bonos, señalan a JSW como uno de los favoritos.
Los analistas pronostican que ya en el 2Q’2026 el EBITDA de la compañía será positivo, alcanzando aprox. 337 millones de PLN. Se estima que al final del año los precios que JSW obtendrá serán de 818 PLN por tonelada de carbón coking y 974 PLN por tonelada de coque.
Con una limitación de capex trimestral a 0,5 mil millones de PLN, el gigante de Silesia puede comenzar a generar efectivo neto ya en la segunda mitad del año.
¿Saldrá JSW realmente al día, a pesar de los problemas que se acumulan? Eso decidirá no solo la geopolítica, sino también el ánimo de los inversores.
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Fuente: StockWatch.
