Los crecientes costos y el entorno de mercado más difícil obligan a corregir las previsiones
El mercado sigue siendo exigente, lo que conlleva a la reducción de nuestras previsiones de ingresos y rentabilidad en los próximos años.
En el resultado a mediano plazo, se implementará un nuevo programa de incentivos y la propia compañía comunicará un aumento esperado de costos, entre otros, para los equipos de ventas.
También estamos verificando nuestras suposiciones a largo plazo sobre la rentabilidad del negocio y la escala de crecimiento en ingresos.
La IA está cambiando el mercado, y IMS busca nuevas fuentes de escala y crecimiento
Aún creemos que la compañía apunta al crecimiento de ventas y se centrará en eso en los próximos trimestres. Nuestro modelo no contempla adquisiciones, y el potencial de crecimiento orgánico por sí solo es, en nuestra opinión, mucho más modesto que el nivel ambicioso de 100 millones de PLN que el consejo espera alcanzar en 3 años. Esto reduce el precio objetivo de las acciones de IMS a 2,87 PLN por acción (antes 4 PLN).
Al mismo tiempo, debido a la caída del precio desde nuestro último análisis, mantenemos nuestra recomendación de "compra". La inteligencia artificial afecta las perspectivas de crecimiento. En los últimos meses, el tema de la IA se ha vuelto extremadamente popular, y el desarrollo y adopción dinámica de esta tecnología aumenta el número de modelos de negocio. En este contexto, el grupo IMS no se mantiene inmune a los cambios del mercado.
IMS apuesta por el crecimiento a pesar de la creciente competencia
En nuestra opinión, esto ya es evidente, principalmente a nivel de ingresos promedio por ubicación de suscripción y la relativa debilidad del segmento de audio y video frente a la aromática, que está más protegida contra las tendencias competitivas observadas. No obstante, la compañía sigue creciendo a nivel de ubicaciones de suscripción. La calidad de la base musical y su legalidad benefician a IMS.
No creemos que el modelo de negocio de la compañía esté seriamente amenazado. La mayor competencia afectará, sin embargo, el nivel de márgenes logrados y resaltará la necesidad de fortalecer las demás ramas del negocio. En este contexto, se habla especialmente del segmento publicitario, que lleva dos años lidiando con sus desafíos, aunque puede estar empezando a mejorar.
El Consejo no se rinde y apunta a 100 millones de PLN en ingresos. El Consejo de IMS sigue siendo coherente en su deseo de escalar el negocio y apunta a 100 millones de PLN en ingresos. La realización de este objetivo se alinea con los recientes comunicados sobre un nuevo programa de incentivos para 2026–2028 y el cambio de política de dividendos. Lo interpretamos como una señal de que las negociaciones sobre las adquisiciones previamente mencionadas de 1–2 probablemente están yendo en la dirección correcta y se basan en esos objetivos ambiciosos.
