Inflación PPI en EE. UU., petróleo y geopolítica en el centro de atención
Hoy a las 14:30 conoceremos los datos de la inflación PPI en EE. UU. en abril. El consenso de pronósticos indica un aumento al 4,9% a/a desde el 4,0% a/a el mes anterior. Los datos confirmarán una fuerte presión de costes para los productores provocada por el conflicto en Oriente Medio, lo que también se refleja en el índice CPI, es decir, el índice de variación de precios al consumidor.
El principal indicador del sentimiento en los mercados globales siguen siendo los eventos geopolíticos y la situación en el mercado petrolero. Sus aumentos en los últimos días refuerzan las expectativas de una continuación del alza de la inflación y del endurecimiento de la narrativa de los bancos centrales. En tales condiciones se mantiene la presión sobre el aumento de los rendimientos de los bonos, aunque tras su alza a principios de esta semana puede haber una relativa estabilización, especialmente si también se estabiliza el mercado petrolero.
La atención de los inversores en el mercado de deuda nacional se centrará en la subasta de bonos. El Ministerio ofrecerá papeles de las series: OK0129, PS0130, NZ0331, PS0731, DS0436 y NZ0936 por un total de 6-11 mil millones de PLN.
En el mercado de divisas, si no hay escalada de tensiones geopolíticas, esperamos una estabilización de los precios. Al llegar a los 4,2550, el espacio para una mayor debilidad del zloty es, en nuestra opinión, limitado. Especialmente porque los datos macroeconómicos publicados hoy (índice PPI en EE. UU.) no deberían cambiar sustancialmente las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas en EE. UU.
Caídas en la bolsa, zloty más débil y aumento de los rendimientos
En el mercado de acciones nacional se produjo una caída de los índices bursátiles de aproximadamente 1-1,9%. En el mercado de divisas se debilitaron los zloty a unos 4,252 desde los 4,238. Esta tendencia coincidió con nuestra suposición para la sesión de ayer y toda la semana con el fortalecimiento del dólar frente al euro. En el mercado de tasas de interés nacional se produjo un aumento de las tasas de mercado IRS de unos 7-8 pb en la apertura y luego, durante la mayor parte del día, las tasas de swap de mercado permanecieron relativamente estables.
Un aumento similar se registró en el mercado de bonos en la primera parte del día, pero luego el mercado recuperó parte de las pérdidas. Los aumentos de las tasas de mercado son el eco de los precios más altos del petróleo, de los precios de inflación por encima de las expectativas en el extranjero y de las perspectivas de un aumento significativo de la inflación en Polonia en el corto plazo, lo que puede aumentar las expectativas de subidas rápidas de tasas a medida que los precios del petróleo permanezcan elevados. Al final de la sesión, el rendimiento de los bonos a 10 años fue de aproximadamente 5,71 %.
El Ministerio de Finanzas estima que el saldo de los fondos en las cuentas presupuestarias al final de abril será de unos 184 mil millones de zloty (en comparación con 169,5 mil millones de zloty al final de marzo), lo que confirma la capacidad de gestionar eficientemente la financiación del presupuesto.
Tipo de cambio EUR/USD cayó a 1,173
En la sesión europea, los índices bursátiles cayeron entre 0,2-1,6 %, y la bolsa estadounidense también comenzó la jornada con caídas. La situación en Oriente Medio sigue siendo el centro de atención. El presidente D. Trump dijo que el alto el fuego entre EE. UU. e Irán estaba en un estado de espera después de que Teherán rechazara la propuesta de paz de EE. UU. Por su parte, Irán, en respuesta a la propuesta estadounidense, exigió desbloquear el estrecho de Ormuz.
Según fuentes del portal Axios, el presidente estadounidense se reunió con su equipo de seguridad y consideró reanudar las operaciones militares. Debido al cierre del estrecho de Ormuz, el mercado global de petróleo pierde 100 millones de barriles de petróleo por semana.
Con la deterioración del apetito por el riesgo, los precios del petróleo aumentaron en la sesión de ayer en unos 107 $ por barril Brent desde los 103 $, y el tipo EUR/USD cayó durante el día a unos 1,173 desde los 1,178. El mayor aumento de los rendimientos de los Treasuries estadounidenses favoreció la recuperación del dólar.
Los rendimientos de los bonos estadounidenses aumentaron durante el día en unos 3-4 pb (en el caso del rendimiento a 10 años hasta unos 4,45 %), y los alemanes en unos 1-2 pb (los rendimientos de los Bunds subieron a unos 3,10 %). El debilitamiento de los bonos alemanes se vio favorecido por un aumento ligeramente superior a las expectativas del índice ZEW para mayo (hasta unos -10,2 puntos desde los -17,2 puntos) y un gran aumento del ZEW para toda la zona euro.
Por otro lado, el aumento de los rendimientos estadounidenses se vio favorecido por una lectura de inflación de abril superior al consenso, que subió a unos 2,8 % a/a desde el 2,6 % frente a los 2,7 % esperados. Un poco mejor de las expectativas también resultó el índice CPI de la Fed de Cleveland. En EE. UU. el índice de optimismo entre los pequeños empresarios aumentó en abril a 95,9 puntos desde los 95,8 puntos, aunque en menor medida que los 96,1 puntos esperados.
