JSW, el gigante europeo del carbón coking, después de años increíblemente lucrativos, está experimentando un aterrizaje doloroso.
JSW en el fondo financiero? Costos fuera de control
En 2022 la compañía generó un impresionante 7 mil millones de PLN de beneficio neto principalmente gracias al incendio del mercado y al aumento de los precios del acero provocado por la guerra en Ucrania.
¿Qué pasó con ese dinero? En lugar de invertir en tecnologías modernas y mayor automatización de la extracción, el capital quedó atrapado en costos fijos. El año 2024 trajo una gigantesca pérdida de 7,1 mil millones de PLN, y el año pasado cerró con un déficit de 6,25 mil millones de PLN.
El fondo salarial en 2021-2023 explotó de 4,6 mil millones de PLN a 7,4 mil millones de PLN.
Como resultado de estas decisiones, JSW se encuentra al borde de la bancarrota. La productividad de la mina se desvía drásticamente de la competencia privada. En promedio 500-600 toneladas de material por empleado frente a 1100 toneladas en Bogdan es una brecha tecnológica.
Al final de mayo el empleo seguía en 19 492 personas. Para salvar la existencia bursátil de la compañía, el presupuesto estatal tuvo que lanzar un costoso programa de protección social.
El plan de rescate prevé una reducción drástica, aunque costosa, de las estructuras. Para fin de año, JSW dejará de lado 1 156 personas con beneficios, de las cuales 526 ya han recibido una indemnización única de 170 000 PLN neto.
Lo más interesante es que para esas condiciones tan generosas no es necesario ni siquiera ocultar los ingresos anuales o bien de dos años.
El dinero estatal también llegará a personal, administración, protección y hasta a secretarias de directores. El criterio? Un mínimo de tres años de experiencia laboral en la empresa minera y no menos de un año hasta la jubilación. El costo para el presupuesto ese año es de alrededor de 500 millones de PLN, y en perspectiva de cinco años, hasta 2031, esa cantidad superará los 2 mil millones de PLN.
Además, se suman vacaciones mineras para más de 3 000 personas con 4-5 años antes de la jubilación manteniendo el 80% del salario mensual. Aquí, sin embargo, surge un riesgo sistémico serio.
Según información confidencial transmitida por Rzeczpospolita, el gobierno necesita urgentemente la aprobación oficial de la Comisión Europea.
Bruselas debe evaluar si estas transferencias no constituyen ayuda pública no autorizada. Para los accionistas de JSW, un veto sería un golpe de muerte. Un programa similar de reducción lo lleva a cabo la Polska Grupa Górnicza (PGG), donde en 2026 el empleo caerá en 4 300 personas.
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Acciones de JSW. ¿Cómo reacciona la bolsa?
Desde la perspectiva de los accionistas de JSW, lo clave es la reducción absoluta de los costos de las estructuras no productivas. El símbolo del ambicioso alcance bizantino se convirtió en la Oficina de Dirección de JSW.
Aún a finales del año pasado, los sindicatos contaron que había casi 500 personas allí, incluyendo a 100 gerentes y directores con salarios que oscilan entre 25 000 PLN y 45 000 PLN.
Actualmente la administración se ha reducido a alrededor de 300 personas en la Oficina de Dirección y 100 en el Centro de Servicios Compartidos.
Es un movimiento en la dirección correcta y parece que la bolsa compró esa promesa. Un impacto positivo en el precio también tuvo la noticia de la obtención de la concesión por JSW SA sobre el yacimiento "Dębińsko 1".
Al cierre de la bolsa el 15 de junio, las acciones de JSW aumentaron en 1,87% alcanzando el máximo de 26,19 PLN.
Gráfico. Precio de las acciones de JSW
Fuente: TradingView.
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Fuente: Rzeczpospolita.
