Le hecemos la siguiente pregunta a Efrén Arroyo Franco: ¿Cómo evalúas los últimos datos de la industria alemana? ¿Sugieren que la recesión en Alemania será profunda y duradera? A la cual, el experto nos da la siguiente respuesta:
Si pensamos en un país al que consideraríamos eminentemente industrial, a todo el mundo se le vendría a la mente Alemania, donde el peso de la industria es proporcionalmente más importante que en el resto de países de su entorno, lo cual no significa que sea el sector con más peso, ya que en la práctica totalidad de Europa, el sector servicios es el dominante, debido a que la economía en términos generales, requiere de gran cantidad de servicios para su correcto desempeño.
En el inicio de la sesión, el índice Dax ha caído por debajo de un nivel de soporte clave ubicado en 15.626. Además, hoy se espera el informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) en Estados Unidos a las 14:30 horas, un dato macroeconómico de alto impacto que podría tener una influencia decisiva en el comportamiento del índice. Los inversores estarán atentos a este informe, ya que sus resultados podrían confirmar o descartar la formación de un patrón técnico conocido como Hombro-Cabeza-Hombro (H-C-H).
#Dax comienza sesión por debajo de soporte clave situado en 15.626. Hoy #NFP en EEUU a las 14:30h es dato macro de alto impacto ????https://t.co/XinT8CTRom que puede decidir si índice confirma H-C-H. pic.twitter.com/obd2O70bxa
— CMC Markets España (@CMCMarketsSpain) July 7, 2023
Pero volvamos a la industria alemana, donde prestaremos especial atención a dos indicadores publicados esta misma semana
Los PMI manufactureros que nos hablan acerca de las sensaciones que sobre el futuro inmediato del sector industrial tienen los propios directivos de estas empresas manufactureras, que representan casi un 30% del PIB germánico.
El análisis de estas encuestas nos muestra sin ningún género de dudas, que el sector se encuentra inmerso en una fase claramente pesimista, que de alguna manera comenzó después de que en la primavera de 2021 se alcanzara el pico más alto de positivismo tras la vuelta a la normalidad industrial.
El endurecimiento de las políticas medioambientales en Alemania se traduce en un horizonte donde prima el replanteamiento del modelo de consumo energético, aspecto muy relevante para el sector, que hace ver a la industria alemana menos competitiva a medio plazo, mientras la reconversión se lleva a cabo.
Pero no fue hasta julio de 2022 cuando los PMI industriales, en tendencia descendente, cayeron al terreno “negativo” del pesimismo o por debajo de esos 50 puntos de valoración. Sucede esto cuando al aspecto energético antes mencionado hay que sumarle la incertidumbre de su mayor proveedor energético en guerra y sancionado, junto el aumento del coste de financiación tras las primeras subidas de tasas. El pesimismo inunda el sector alemán llegando a los actuales 40.6 puntos de valoración, aún muy lejos de aquel 34.5 en mayo de 2020 o el 32 en febrero de 2009.
En cuanto a la producción industrial, obviamente no podemos decir que esté en su mejor momento. La producción en términos mensuales muestra un retroceso del -0.2% y un incremento en términos anualizados bastante modesto (0.82%) en comparación a los meses anteriores, es decir se crece pero sin vigor alguno.
Sin embargo hay un lejano pero posible motivo para el optimismo si miramos los pedidos a fábrica, que en el caso de la producción industrial funciona como un indicador adelantado
En términos mensuales el incremento es nada menos que del 6.4% cuando se esperaba apenas el 1.5%, lo que hace que en términos anuales aún se retroceda, (-4.3%), pero ya muy lejos de los dos dígitos de caída que vimos durante el otoño, invierno y parte de la primavera pasada.
Con estos datos pero sobre todo conociendo la famosa capacidad de la industria alemana para superar tiempos difíciles, lo prudente sigue siendo esperar los datos de los próximos meses antes de emitir una valoración sobre si ya vemos los primeros síntomas, si no de recuperación, quizá de haber tocado fondo.
Lo cual implicaría que gracias al trabajo, la innovación y la capacidad de reinventarse de la industria alemana, se recuperaría el optimismo. Si además el BCE echara una mano bajando tipos, todo sería más sencillo.
