“¡Será un pésimo año en las Bolsas”! Previsión bursátil para 2024 de un banco controvertido

Los últimos meses han sido un gran momento para los inversores en bolsa. Los mercados bursátiles mundiales han ganado más del 16% en lo que va de 2023. ¿Cómo será en 2024? Los expertos del gran banco no tienen buenas noticias.

• El mercado de valores estadounidense puede tener un período débil por delante, advierten economistas de Goldman Sachs
• Curiosamente, se espera que la situación en Europa sea mejor que en EE.UU.
• ¿Cuáles son las previsiones para el mercado de valores en 2024?

Previsiones para la bolsa en 2024

Los expertos de Goldman Sachs han preparado tres escenarios para el mercado de valores estadounidense en 2024: abajo, abajo y arriba.

“Nuestra previsión básica para 2024 supone que la economía estadounidense crecerá a una tasa del 2%, los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa aumentarán un 5% y la relación precio-beneficio del índice S&P 500 será 18, es decir, Estará cerca del nivel actual”, comentaron los analistas de Goldman Sachs.

"Sin embargo, la relación riesgo-recompensa no es particularmente atractiva dadas las elevadas expectativas", agregaron.

En el escenario de crecimiento (optimista), el índice S&P 500 puede aumentar hasta un 11% hasta los 5.000 puntos. Esto sucedería si el crecimiento económico demuestra resistir los shocks económicos y la inflación y los rendimientos de los bonos disminuyen.

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Alternativamente, en un escenario de recesión, el índice podría caer un 18% hasta los 3.700 puntos.

Los economistas de Goldman Sachs asignan sólo un 15% de probabilidad de que Estados Unidos entre en una recesión en los próximos 12 meses, frente a un consenso de Bloomberg del 55%.

¿Las empresas de megacapitalización seguirán en la cima en 2024?

"Esperamos que las acciones tecnológicas de gran capitalización sigan obteniendo mejores resultados dado el mayor crecimiento esperado de las ventas, los márgenes, las tasas de reinversión y la solidez del balance", señalaron los expertos de Goldman Sachs.

Gráfico: Participación de las siete empresas más grandes en la capitalización total del S&P 500  ✕

 Fuente: FactSet, Goldman Sachs.

Las siete mayores empresas estadounidenses, conocidas como las "7 Magníficas", han logrado una tasa de crecimiento del 73% en los últimos 12 meses. Esto es varias veces más que el índice S&P 500, que ganó sólo un 19%.

Si excluimos a estas 7 empresas del S&P 500, ¡los componentes restantes del índice aumentaron sólo un 7%! Esto es menor que el crecimiento anual promedio del índice de referencia durante las últimas décadas (alrededor del 8-9%).

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Gráfico: Comparación de las tasas de rendimiento de las inversiones en los "Siete Magníficos", S&P 500 y S&P 500 excluyendo los "Siete Magníficos". ✕

Fuente: Goldman Sachs, FactSet.

Estrategias propuestas por Goldman Sachs

Economistas de un banco de inversión estadounidense presentaron varias posibles estrategias que recomiendan considerar para el próximo año.

La primera es la idea de invertir en empresas de "alta calidad". Los expertos de Goldman Sachs las describieron como "acciones del índice S&P 500 con un balance sólido, crecimiento estable de ventas y ganancias, una alta tasa de retorno sobre el capital y un bajo riesgo histórico de caída".

"La calidad tiende a funcionar mejor durante períodos de ansiedad económica y preocupaciones sobre el final del ciclo", comentaron los analistas de Goldman Sachs.

Además, recomendaron apuntar, por ejemplo, a acciones del índice S&P 500 con un alto crecimiento de ventas esperado en 2025 y altos ratios ROIC, ROA y ROE.

"La estrategia tiende a funcionar mejor cuando las tasas de interés y el crecimiento son estables", dijeron expertos de Goldman Sachs.

También se pueden encontrar oportunidades en empresas cíclicas "derrotadas" que han tenido malos resultados recientemente. “Cíclicos del índice Russell 3000, excluidas las empresas de energía, con expectativas pesimistas de crecimiento de las ventas y valoraciones bajas en comparación con una historia de 10 años”, así los describieron los analistas de Goldman Sachs.

Las acciones cíclicas son acciones o sectores que son particularmente sensibles a los ciclos económicos. El desempeño de estas empresas tiende a fluctuar con los cambios en el ciclo económico. Ejemplos de empresas cíclicas incluyen industrias como la manufacturera, la construcción, la automotriz y las materias primas.

Cuando la economía está en auge, las empresas cíclicas suelen tener buenos resultados porque aumenta el gasto de los consumidores, lo que genera una mayor demanda de sus bienes y servicios. Por otro lado, durante una recesión económica, las industrias cíclicas pueden tener dificultades a medida que la demanda disminuye debido a la reducción del gasto de los consumidores y la incertidumbre económica.

¿Europa vencerá a Estados Unidos?

Según Goldman Sachs, se espera que el mercado bursátil europeo tenga mejores resultados que el americano el próximo año.

“Esperamos que las acciones europeas sigan teniendo un buen desempeño en 2024, con un crecimiento del 7%. Esto se basa en la visión de una mejora de las condiciones económicas, valoraciones razonables y unas perspectivas prácticamente planas para el rendimiento de los bonos a largo plazo", comentaron los analistas de Goldman Sachs.

Gráfico: Comparación de las cotizaciones del Stoxx Europe 50 y del S&P 500 en los últimos 10 años ✕

Fuente: tradingview.com

“Esperamos una buena tasa de rentabilidad: un aumento del 7% en el precio de las acciones en 12 meses para el índice STOXX Europe. Esto está ligeramente por encima del costo del capital social, impulsado por nuestra visión del crecimiento económico superior a la del consenso, un punto de partida relativamente bajo para las valoraciones de las acciones y una visión más o menos plana de los rendimientos de los bonos desde aquí”, agregaron.

Los economistas de Goldman Sachs esperan que el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años sea del 4,55% y el rendimiento de los bonos alemanes a 10 años del 2,25% en el cuarto trimestre de 2024.