Según los analistas de JP Morgan Chase, se espera que la primera mitad del año sea difícil para las empresas. La continua incertidumbre sobre el futuro de la economía y la posibilidad de una recesión limitarán muchas medidas.
- La incertidumbre económica perturbará el desempeño corporativo.
- Las opiniones varían sobre lo que debería hacer la Reserva Federal a continuación.
- Se redujeron las previsiones para las empresas europeas. ¿De qué sectores?
¿La incertidumbre limitará gravemente el mercado?
La continua incertidumbre sobre la dirección de la economía estadounidense afectará a los activos de riesgo en el primer semestre de 2024. Los inversores querrán obtener una indicación del camino que tomará la Reserva Federal, por lo que se abstendrán de tomar medidas al comienzo del año.
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“Es probable que las acciones tengan que negociar una corrección de ganancias a medida que la actividad se desacelere. Creemos que la relación riesgo-beneficio de las acciones comenzará a mejorar sustancialmente a medida que la Reserva Federal de EE.UU. apoye los recortes de los tipos de interés", escribieron en una nota los estrategas de J.P. Morgan, dirigidos por Mislav Matejek.
Según la herramienta FedWatch, el mercado supone actualmente que hay más del 40% de posibilidades de que los primeros recortes de tipos de interés se produzcan en marzo del próximo año. Sin embargo, los analistas de JP Morgan creen que el riesgo de una recesión en EE.UU. "se ha retrasado en lugar de reducirse".
Fuente: FedWatch/Grupo CME
Los estrategas de Goldman Sachs, sin embargo, se oponen a las expectativas del mercado. En su opinión, es bastante improbable que la Reserva Federal considere reducir los tipos de interés el próximo año. La razón sólo podría ser una revisión del crecimiento mayor de lo esperado.
El Deutsche Bank cree que el "riesgo máximo" de una recesión en EE.UU. se reducirá en los próximos 2 o 3 trimestres.
“La política monetaria es conocida por sus retrasos, cuyo momento e impacto son muy inciertos. Una recesión en EE.UU. antes de este punto sería históricamente temprana en comparación con el comienzo del ciclo de subidas de tipos", comentó Jim Reid, jefe de economía global del Deutsche Bank.
¿Qué pasa con Europa? JP recorta pronósticos
JP Morgan supone que si Europa evita una recesión, se mantendrá el crecimiento de los beneficios en los mercados. Los analistas recuerdan que el S&P500 ha subido un 18,5% este año, frente al 7,6% registrado por el STOXX 600 paneuropeo.
"La flexibilización de la política monetaria podría cambiar su visión de infraponderación sobre las acciones europeas en la segunda mitad de 2024". - comentario Matejka.
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Cotizaciones del índice S&P500 frente al STOXX 600 - YTD
Fuente: TradingView
JP rebajó sus previsiones para el comercio, los viajes y los semiconductores europeos a "infraponderados". En el comercio, el mayor obstáculo para las empresas será una mayor competencia y, como resultado, menores márgenes.
