Presentamos este comentario de la gestora de fondos AXA INVESTMENT MANAGERS sobre las reuniones que tienen el BCE y la FED. El economista jefe de AXA IM, Gilles Möec, opina que el BCE “debería intentar convencer al mercado de que el recorte de marzo es demasiado pronto”.
Gilles Moëc, economista jefe de AXA INVESTMENT MANAGERS
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Esto es lo que sabemos sobre la Reserva Federal
“Jay Powell intentará probablemente orientar el mercado hacia una mayor prudencia, en línea con sus últimas declaraciones públicas. Creemos que la Fed utilizará su "diagrama de puntos" actualizado para indicar al mercado que, efectivamente, se avecinan recortes, pero no tantos como se descuenta actualmente. Si bien un movimiento a principios de primavera en lugar de en junio – nuestro escenario base - está ganando en plausibilidad, no vemos cuál sería el lado positivo para la Fed para dar un guiño a los precios actuales del mercado, mientras que la economía sigue siendo lo suficientemente fuerte como para mantener vivos los riesgos de inflación. En resumen, no se esperan cambios en la política monetaria, con los FFR en el 5,5%. Es probable que, en la conferencia de prensa, Powell diga que es “demasiado pronto para considerar recortes”.
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El BCE no dispone de una herramienta de comunicación igual de sencilla, y la gran diferencia con la Fed es que la economía real de la zona euro se encuentra en una situación mucho peor
“El BCE no dispone de una herramienta de comunicación igual de sencilla, y la gran diferencia con la Fed es que la economía real de la zona euro se encuentra en una situación mucho peor. Creemos que Christine Lagarde podrá utilizar las nuevas previsiones para señalar que, aunque las subidas ya no están sobre la mesa -incluso los halcones como Isabel Schnabel han renunciado a esa opción-, será necesario esperar hasta 2025 para que la inflación vuelva a situarse en el objetivo, una perspectiva que no justifica recortes anticipados. Nuestro escenario base para el primer recorte sigue siendo junio de 2024, pero la velocidad de la desinflación -que se está produciendo más rápido de lo que esperábamos- hace plausible que un recorte intervenga antes, en el segundo trimestre. No obstante, no vemos por qué el BCE querría entablar este debate ahora mismo. Creemos que es mejor mantener un "rumbo estable". El Consejo de Gobierno del BCE debería mantener el statu quo sobre la facilitad de depósito, indicar que siguen dependiendo de los datos e intentar convencer al mercado de que el recorte previsto para marzo es demasiado pronto, pero que sigue abierto a un movimiento más adelante en 2024”.
