La sesión de martes trajo una mejora en el ánimo hacia los activos nacionales, aunque no surgieron nuevos factores que apoyaran claramente ese movimiento. En nuestra opinión, pudo haber sido una reacción tardía a la desescalada de tensiones en Oriente Medio, a la que el zloty y la GPW reaccionaron con frialdad el lunes. En los mercados base de FX la volatilidad fue limitada.
El euro ganó ligeramente gracias a la caída de los precios del petróleo y a una lectura del índice ZEW mejor de lo esperado. La reacción del yen ante el aumento de tasas acordado con el consenso por parte del BoJ también fue moderada. El dólar, medido por su índice (DXY), en espera de la reunión de la FOMC del miércoles se movía alrededor de 99,40 puntos, cerca de la línea de tendencia alcista a corto plazo.
Debut de Warsha en la Fed distribuye cartas en el mercado FX
El miércoles, la reunión clave para los mercados será la de la FOMC bajo la dirección de K. Warsha. Su mensaje puede tener un impacto más prolongado sobre el dólar y, por extensión, sobre las monedas de los mercados emergentes. Los inversores seguirán principalmente lo que la Fed haga respecto a la alta inflación y las señales que dará sobre el ritmo de reducción del balance de la Reserva Federal, anunciada por el nuevo presidente.
En general, no esperamos un discurso más agresivo en la reunión, pero con la inflación CPI en EE. UU. más del doble del objetivo, tampoco se puede asumir un mensaje de paz.
Tipo de cambio del euro - pronóstico para los próximos días
En nuestra opinión, lo más probable es que las futuras decisiones dependan de los datos que lleguen y de la anuncio de una reducción gradual y lenta del balance de la Fed. Ese escenario debería estabilizar el dólar, y entonces la atención de los inversores en el mercado FX podría volver a centrarse en los fundamentos locales, que siguen siendo favorables para el zloty.
En ese entorno, el EURPLN y el USDPLN podrían dirigirse respectivamente hacia 4,23 y 3,64, aunque eso es más una perspectiva para el jueves.
El martes, los rendimientos de los bonos nacionales SPW cayeron 2–3 pb. En el segmento de 10 años, la rentabilidad de los bonos cayó 3 pb, a 5,45%, mientras que en los mercados base los rendimientos de los Bunds alemanes y los Treasuries estadounidenses cayeron 1–4 pb, respectivamente a 2,94% y 4,43%.
Acuerdo EE. UU.-Irán en los precios. Hora de la primera reunión de la Fed bajo nuevo liderazgo
Los informes mediáticos sobre la posible eliminación inmediata de las sanciones estadounidenses sobre la venta de petróleo iraní, y la perspectiva de reabrir el estrecho de Ormuz, provocaron otro día de caídas en el precio del Brent. En su rastro también cayeron los rendimientos de los bonos en los principales mercados base. Con el descuento progresivo del mercado del escenario de apertura del estrecho de Ormuz, la reacción de los rendimientos a este factor se fue debilitando gradualmente.
Después de la fuerte caída observada el lunes, los SPW nacionales registraron el martes solo una caída moderada de la rentabilidad. En la parte de datos nacionales, la dinámica de las caídas en el extremo corto de la curva se vio limitada por la lectura del inflacion base de mayo. El índice subió al 3,1% interanual frente al 3,0% del mes anterior y al consenso del mercado del 3,0%.
Un efecto similar en el mercado alemán se produjo con la publicación del índice ZEW, que, con una evaluación más débil de la situación económica actual, indicó una mejora clara en las expectativas y el sentimiento económico. Las caídas moderadas de los Treasuries estadounidenses reflejaron simultáneamente la posición de los inversores antes de la reunión de la Fed del miércoles, donde la atención del mercado se centrará principalmente en el comunicado del banco central y la conferencia de prensa del nuevo presidente K. Warsha, que deberían proporcionar indicaciones sobre la futura trayectoria de las tasas de interés en EE. UU.
El miércoles esperamos un relativo calmado y una tendencia lateral en el mercado de bonos. El mercado ya ha descontado en gran medida los efectos positivos del acuerdo entre EE. UU. e Irán y permanecerá principalmente en modo de espera de las señales que provengan de la reunión vespertina de la Fed.
