El giro a la derecha en América Latina. Otro país elige a un presidente conservador
El fin de semana pasado, los votantes colombianos eligieron al político de derecha Abelardo de la Espriella como el próximo presidente del país, lo que constituye otro elemento de la serie de resultados electorales que los inversores vigilan de cerca en toda América Latina. Las recientes elecciones en Costa Rica, Chile y Perú también produjeron resultados más conservadores, aumentando la probabilidad de que la región entre en una nueva fase política. La prueba decisiva serán las elecciones presidenciales de octubre en Brasil.
Lo impactante es que las preocupaciones básicas son similares en todos los países. América Latina ha pasado una parte importante de las últimas dos décadas pasando de gobiernos de izquierda a gobiernos orientados al mercado, a menudo en respuesta a cambios en las condiciones económicas.
Actualmente, los votantes en la mayoría de la región se centran en la seguridad, el crecimiento económico, la inflación y la eficacia del gobierno. Para los inversores, las elecciones son solo un punto de partida. Lo que importa después es la política fiscal, la regulación, el desarrollo energético, las inversiones en infraestructura y el enfoque hacia el capital privado.
Gráfico 1: Últimos resultados electorales en América Latina (2023–2026)
Fuente: Western Asset. Estado al 24 de junio de 2026. Elaboración basada en datos de organismos electorales nacionales, resultados oficiales de elecciones e información divulgada al público.
Los inversores buscan alternativas y miran los mercados bursátiles en América Latina
Las experiencias recientes indican que los mercados locales de acciones, divisas e instrumentos de renta fija a menudo reaccionan en menor medida a la ideología y más a las expectativas sobre la política económica. Un ejemplo es Argentina. Los activos argentinos reaccionaron positivamente tras la elección de Javier Milei, ya que los inversores se centraron en la reforma fiscal, la desregulación y las acciones para estabilizar la economía.
En cambio, en Chile y Colombia hubo periodos de volatilidad del mercado cuando los inversores comenzaron a temer el posible impacto de los cambios políticos en el crecimiento económico, las inversiones, el equilibrio presupuestario y la actividad del sector privado, aunque muchas de esas reacciones se suavizaron cuando los gobiernos pasaron de la campaña electoral al ejercicio del poder.
La lección general es que los inversores suelen valorar la claridad, la previsibilidad y la disciplina presupuestaria, independientemente de si el gobierno se percibe como de izquierda o de derecha.
Brasil tendrá la mayor relevancia en el resto del año, ya que como la mayor economía y el mayor mercado de acciones de la región, las elecciones en ese país probablemente influirán en cómo los inversores perciben a América Latina en su conjunto, especialmente porque muchos de ellos siguen buscando oportunidades que vayan más allá del estrecho conjunto de temas que dominaron los mercados en los últimos años.
Estas búsquedas ocurren en un contexto en el que América Latina representa solo una pequeña parte de la mayoría de los índices de acciones de mercados emergentes (EM), mientras que la mayor parte de la exposición del índice permanece concentrada en Asia.
Asia tiene IA y chips, pero América del Sur tiene recursos
Cabe señalar que gran parte del entusiasmo relacionado con las acciones de los mercados emergentes se derivó del interés en la inteligencia artificial, los semiconductores y temas relacionados, que favorecieron a los principales mercados asiáticos, especialmente Taiwán y Corea del Sur. América Latina permaneció en gran medida fuera de ese discurso, a pesar de poseer muchos recursos relacionados con esos temas, incluidos el cobre necesario para la electrificación, minerales críticos para los sistemas energéticos y la infraestructura relacionada con la creciente demanda de energía.
Ninguna de estas circunstancias garantiza una entrada de capital a América Latina. La política exterior de Estados Unidos, la postura más agresiva de la Reserva Federal, el dólar estadounidense más fuerte y los eventos geopolíticos siguen siendo factores poderosos que impulsan los flujos de capital, y la historia muestra que las condiciones externas a menudo tienen más peso que la política interna cuando los inversores deciden la asignación de capital.
Aun así, después de varios años en los que la atención de los inversores se dirigió a otros lugares, el ciclo político de América Latina volvió a estar en el centro de atención, y en los próximos meses los inversores podrían encontrar más difícil ignorar esta región.
Notas
El índice MSCI Emerging Markets incluye 1 205 compañías de 24 países, pero más del 80% de su ponderación se concentra en Asia (Taiwán, Corea del Sur, China e India), mientras que América Latina representa menos del 10% de este referente (la participación de Brasil es del 3,9%). Fuente: Hoja informativa del índice MSCI Emerging Markets, mayo de 2026.
Se estima que América Latina posee el 46% de los recursos de litio mundiales y más del 36% de los recursos de cobre mundiales. Fuente: J.P. Morgan, "América Latina en 2026: Entre la promesa y la presión – la solución es la flexibilidad", enero de 2026.
