7 miembros a favor del aumento
Esto es algo que los analistas ya especulaban durante más tiempo: el Banco de Japón aumentó las tasas de interés al 1%. En teoría, no es nada extraordinario, solo que estamos hablando de un país que durante un cuarto de siglo fue un defensor global del costo cero del dinero.
La última vez que las tasas de interés fueron tan "altas" en el país de la Sakura en flor fue hace 31 años, por lo que se puede hablar de una situación sin precedentes. En el propio comité decisorio hubo una práctica unanimidad, y la relación de votos a favor del aumento fue de 7-1. La razón de tal escenario es la inflación en Japón, que se está convirtiendo en el principal problema, y el conflicto en Oriente Medio lo resalta aún más.
Curiosamente, el índice CPI es de apenas 1,4%, pero eso es solo una imagen imaginaria, porque la verdad es que muchos elementos están subvencionados por el gobierno, como el combustible o la educación. La verdad la muestra la inflación de productores, que fue del 6,3% en mayo, y su dinamismo fue el más fuerte en 3 años. En el comunicado del BoJ se incluyó la información de que los altos precios del petróleo se reflejarán en los precios al consumidor.
Esto significa que la presión inflacionaria se extenderá por toda la economía, por lo que la única dirección adecuada es subir las tasas. La pregunta clave para los inversores ahora es: ¿qué sigue? Se especula que todavía este año habrá otro aumento, y el nivel de tasas podría alcanzar el 1,5%. A pesar de la decisión de hoy, el yen se mantiene bastante tranquilo, y las cotizaciones USD/JPY oscilan cerca del "límite de dolor", es decir, 160.
Positivo 3,1%
Ayer se publicó el resultado final de la inflación CPI de la economía nacional para mayo, confirmando la estimación preliminar de hace dos semanas del 3,1%. Recordemos que las expectativas de los analistas eran mucho más altas, y se esperaba una lectura del 3,7%. Esto es sin duda una gran sorpresa, porque rara vez vemos tal disparidad entre la publicación y las expectativas.
Esto también es un gran argumento para el RPP, de que la posición actual de mantener las tasas de interés sin cambios es la correcta. Al profundizar en la estructura del CPI, observamos, sin embargo, una sorprendente caída de los precios de alimentos en la visión mensual, teniendo en cuenta los mayores costos por parte de los proveedores y el espectro de trasladarlos al consumidor. Al observar las últimas noticias de Oriente Medio y la posible firma de un acuerdo ya esta semana, vemos una perspectiva de reducciones en los precios del petróleo, lo que podría traducirse en una menor presión inflacionaria en los próximos meses.
Lo que es aún más importante, también se aleja el escenario negro de la aparición de síntomas de estanflación en Polonia, es decir, mayor inflación con el crecimiento económico frenado. La moneda nacional se mantiene estable esta mañana, y el EUR/PLN está justo por debajo del 4,25.
Debilidad ligera
En los últimos días los mercados vivieron decisivamente el tema del fin de la guerra en Oriente Medio, y las cotizaciones del petróleo en caso de un cambio del WTI cayeron a alrededor de 80 USD por barril. La mañana del martes trae, sin embargo, un frenado del ritmo de caídas, y después de la ola de optimismo se produjo un momento de duda sobre la falta de detalles respecto a ese acuerdo.
También comenzaron a surgir dudas en el contexto de la reactivación de la estrecha del Ormuz para la navegación y, sobre todo, en cuanto al tiempo que se restablecerá la transferencia normal de petróleo o gas natural al mundo. Otro asunto es la cuestión de la seguridad, si se podrá pasar sin obstáculos por ese estrecho cuello y si realmente nada amenaza a los barcos.
Cualquier señal eventual de que el acuerdo pueda firmarse en un momento posterior puede hacer que volvamos a ver la volatilidad en las cotizaciones del petróleo, que es muy sensible a cualquier noticia. Todavía queda una cuestión, es decir, la insatisfacción de Israel con el acuerdo, que considera que es catastrófico. La posible falta de respeto a los supuestos del plan de paz puede hacer que la mesa de negociaciones se vuelvan a desequilibrar.
