Los próximos trimestres traerán la continuación de la recuperación económica
Creemos que la demanda interna, reforzada por un crecimiento estable del consumo y la recuperación de las inversiones, seguirá siendo el principal motor del crecimiento económico en los próximos trimestres. En consecuencia, pronosticamos que en todo 2026 la dinámica del PIB será del 3,3 %, y en 2027 disminuirá al 3,0 %.
«Esperamos un aumento evidente de la inflación en el IV trimestre»
Esperamos que la inflación, tras su marcado descenso en el III trimestre, aumente de manera evidente en el IV trimestre. En consecuencia, pronosticamos que la inflación anual del IPC en 2026 será del 2,8 %, y en 2027 aumentará al 3,8 %. Un factor de riesgo a la baja para nuestra previsión es el acuerdo preliminar anunciado entre EE UU e Irán sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz, la extensión del alto el fuego y la eliminación del bloqueo marítimo de los puertos iraníes. Este acuerdo favorece la caída de los precios del petróleo, el carbón, el gas y otras materias primas energéticas. Una reducción sostenida de la trayectoria esperada de los precios de las materias primas energéticas limitará la presión sobre el aumento de la dinámica de precios de alimentos y precios básicos.
La presión salarial disminuirá gradualmente
En condiciones de una buena situación en el mercado laboral, la presión salarial en la economía polaca sigue siendo moderadamente fuerte. Creemos que, a pesar del aumento de la inflación que esperamos en 2027, la probabilidad de que se produzcan efectos de una segunda ronda (aumento de la presión salarial en respuesta a un mayor aumento de precios) es limitada. En consecuencia, pronosticamos que la dinámica de los salarios en la economía nacional será del 6,4 % en 2026, y en 2027 disminuirá al 6,0 %.
Las tasas de interés permanecerán sin cambios hasta finales de 2027
La caída de la inflación en mayo y el acuerdo entre EE UU e Irán indican una reducción del riesgo de un aumento único y “señalador” de las tasas de interés en la segunda mitad de 2026, cuyo objetivo sería un anclaje más fuerte de las expectativas inflacionarias de los hogares y las empresas, favoreciendo la reducción de la presión salarial y la limitación de los efectos de una segunda ronda (ver arriba). Por ello, mantenemos nuestro escenario, según el cual la RPP mantendrá las tasas de interés en el mismo nivel hasta finales de 2027.
«Esperamos un mayor fortalecimiento del zloty»
Las buenas perspectivas de crecimiento económico, la entrada de fondos europeos y el aumento del apetito global por el riesgo asociado con la desescalada de la situación en Oriente Medio favorecerán el fortalecimiento del zloty. Pronosticamos que su tipo de cambio a finales de 2026 será de 4,20, y a finales de 2027 se reducirá a 4,15.
