Sueños cósmicos, pérdidas millonarias terrenales
SpaceX presentó la solicitud de IPO en la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), revelando sus cartas. Una valoración de 2 miles de millones de USD haría a la empresa más poderosa que la mayoría de los gigantes de la S&P 500, superando incluso a Tesla. Sin embargo, los documentos muestran enormes pérdidas.
En el primer trimestre de 2026 la compañía registró una pérdida neta de 4,28 miles de millones de USD con ingresos de 4,69 miles de millones de USD. Un año antes, la pérdida en ese período fue de 528 millones de USD con ingresos de 4 miles de millones de USD. Aunque en todo 2025 SpaceX generó 18,7 miles de millones de USD de ingresos (un aumento de 14 miles de millones de USD en 2024), el año terminó con una pérdida neta de 4,94 miles de millones de USD, perdiendo la ganancia previa de 791 millones de USD.
El IPO planificado debería aportar hasta 75 miles de millones de USD y comprometer fuertemente a los inversores minoristas, que podrían adquirir hasta el 30 % de las acciones a través de plataformas como Robinhood o Fidelity. El precio de entrar al juego son, sin embargo, las metas extremas de Musk: crear una colonia en Marte con al menos 1 millón de habitantes y construir centros de datos cósmicos.
El mercado valora esta empresa en un récord de 28,5 miles de millones de USD. La clave del éxito sigue siendo la nave Starship, cuyos ensayos en 2025 terminaron en explosiones. Los retrasos de este sistema totalmente recuperable representan un riesgo gigantesco, especialmente porque las naves Falcon 9 no levantarán los satélites Starlink de la nueva generación.
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Starlink gana, pero la IA quema efectivo
El motor principal del negocio sigue siendo el internet satelital Starlink, que genera dos tercios de las ventas en el primer trimestre de 2026. El número de suscriptores pasó de 2,3 millones en 2023 a 8,9 millones en 2025, generando entonces 4,42 miles de millones de USD de ingresos. Mientras tanto, el segmento de transporte espacial, a pesar de la dominación y contratos con NASA, sigue generando pérdidas operativas: en el primer trimestre fueron de 662 millones de USD con ingresos de 619 millones de USD.
No obstante, el verdadero vampiro financiero resultó ser la IA. Los gastos de capital de Spacex alcanzaron un pico de 20,74 miles de millones de USD, de los cuales más de la mitad se dirigió a la IA. Este fue el resultado de la adquisición de xAI, que generó una pérdida operativa en ese segmento de 6,36 miles de millones de USD en 2025.
Vale la pena señalar que SpaceX también planea adquirir la startup Cursor por 60 miles de millones de USD en los 30 días posteriores al debut en la bolsa. Todo para colocar satélites en órbita que generen 100 gigavatios de potencia computacional para la IA. Mark Zuckerberg tiene planes similares, lo que indica claramente la tendencia de energía del espacio entre los Big Tech.
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Todos los ases en la manga de un solo jugador
Los inversores de Wall Street deben prepararse para condiciones dictadas exclusivamente por el multimillonario. La estructura de acciones de SpaceX le da a Musk hasta 85,1 % de los votos, a pesar de poseer solo 12,3 % de las acciones clase A y 93,6 % de las clase B. Astuto.
Cada acción clase B otorga diez votos, lo que le garantiza el poder absoluto e impide su destitución por el consejo de administración. Además, si Musk alcanza sus metas cósmicas, recibirá entonces una recompensa de hasta 1 millon de nuevas acciones.
Este acuerdo genera una fuerte oposición de los fondos de pensiones de Nueva York y California (CalPERS) que exigen intervención de la SEC. Los críticos dudan si un negocio basado en el consumo masivo de efectivo justifica una valoración tan gigantesca. Otros accionistas, como Antonio Gracias de Valor Equity Partners (7,3 % de las acciones clase A) o el conglomerado Alphabet (6,11 % de las acciones) planean arriesgarse.
El debut de SpaceX en la NASDAQ está programado para el 11 de junio de 2026. Los analistas predicen que el evento quedará en la historia como la mayor oferta pública del mundo.
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Fuente: Bloomberg, X
